财经车编者按：青岛青禾人造草坪股份有限公司近日披露招股书申报稿，公司拟在上交所主板上市，保荐人为中信证券股份有限公司，保荐代表人为谢璁、秦成栋。
青岛青禾拟募集资金109,159.04万元，计划分别用于青岛青禾人造草坪股份有限公司增资青禾人造草坪有限公司建设越南人造草坪生产基地三期项目、草丝生产基地建设技术改造项目、信息化系统升级技术改造项目、研发中心建设技术改造项目、补充流动资金。
2019年至2022年1-6月，青岛青禾实现营业收入分别为84,140.71万元、110,845.58万元、135,776.07万元、107,222.49万元，实现净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为2,470.73万元、14,168.02万元、13,737.57万元、8,175.39万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,087.66万元、13,079.45万元、13,241.88万元、8,012.16万元。
上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为8,928.40万元、16,913.57万元、3,999.49万元、-20,968.31万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为86,415.08万元、105,005.53万元、133,838.65万元、85,060.05万元。
经计算，公司主营业务收现比分别为104.41%、96.60%、99.76%、81.53%，净现比分别为361.37%、119.38%、29.11%、-256.48%。
2019年至2022年1-6月，公司主营业务毛利率分别为21.86%、30.73%、24.05%和19.42%，综合毛利率分别为21.74%、30.43%、23.88%和18.50%，呈先升后降的趋势。
据国际金融报报道，来自境外的收入在青岛青禾的营业收入中占比极高，一直保持在90%以上，且不断攀升。报告期最新一期，该比例已超过99%。报告期内，境外销售收入是公司收入和利润的主要来源，占主营业务收入的比例分别为92.04%、95.55%、97.94%和99.22%。
2019年至2022年6月30日，青岛青禾资产总额分别为95,698.55万元、126,437.06万元、168,305.02万元和221,836.28万元，负债总额分别为70,400.02万元、72,289.71万元、82,907.37万元和126,643.08万元，逐年增长。公司资产负债率分别为73.56%、57.17%、49.26%和57.09%。
上述同期，公司流动比率分别为0.69、1.08、1.27、1.05，速动比率分别为0.37、0.69、0.65、0.45。同行业可比公司资产负债率均值分别为32.00%、30.18%、33.34%、32.23%，同行业可比公司流动比率均值分别为1.82、4.03、2.69、2.12，同行业可比公司速动比率均值分别为1.08、2.96、1.64、1.51。
据每日经济新闻报道，作为全球人造草坪行业第一、第二的企业，共创草坪、青岛青禾间存在专利权纠纷。目前，青岛青禾只有一起尚未了结的诉讼，公司认为共创草坪生产、销售的多款休闲草坪产品侵害了其实用新型专利权“休闲草坪”，诉至法院要求共创草坪立即停止侵害行为并赔偿2000万元。除上述未决诉讼外，青岛青禾还曾因其他专利起诉共创草坪。
据界面新闻报道，招股书显示，青岛青禾机构合计共36家自然人或企业，其中私募基金股东达18家，包括南海投资、江阴洪泰、劲诚创投、昌润投资、上海金浦等，18家持股比例合计达37.7%。还有5名自然人股东为这些私募基金公司的关联人。上述私募基金股东中，松铭创投、嘉兴栈道、松恒创投、松顺创投等几家机构的成立时间与入股青岛青禾时间较为接近，松铭创投、嘉兴栈道、松顺创投成立时间更是几乎就在入股青岛青禾的同一时间。此外，除了18家私募基金机构，知名男装品牌雅戈尔也在2021年11月突击入股青岛青禾，持股比例达5.74%，目前为青岛青禾第四大股东。
拟募集资金10.9亿元
青岛青禾主要从事人造草坪及人造草丝的研发、生产和销售，公司的产品主要包括人造草坪及人造草丝，人造草坪产品又分为运动草和休闲草两类。
截至招股说明书签署日，新鸿翼持有青岛青禾25.47%股份，为青岛青禾的控股股东。公司的实际控制人为于康。于康直接持有青岛青禾10.87%股份，通过新鸿翼间接控制公司25.47%股份，合计控制公司36.34%股份。
于康，出生于1973年11月，中国国籍，拥有美国永久居留权，毕业于中欧国际工商学院工商管理专业，硕士研究生学历。1996年至1998年任职于烟台海峡实业发展有限公司；1999年至2000年任韩国株式会社晓星上海代表处销售经理；2001年至2002年任韩国LG商事有限公司上海代表处销售经理；2002年至2012年任上海康山工贸有限公司总经理；2004年至2020年任烟台康森橡塑制品有限公司董事长、总经理；2009年至2015年11月，历任青禾有限执行董事、董事长、总经理；2015年11月至今，任青岛青禾董事长、总经理。
青岛青禾本次公开发行新股数量不超过3,687.60万股，占本次发行后总股本比例不低于25%，本次发行不涉及股东公开发售股数。最终发行数量依据中国证监会同意注册的发行规模确定。公司拟募集资金109,159.04万元，计划分别用于青岛青禾人造草坪股份有限公司增资青禾人造草坪有限公司建设越南人造草坪生产基地三期项目、草丝生产基地建设技术改造项目、信息化系统升级技术改造项目、研发中心建设技术改造项目、补充流动资金。
营收持续增长
2019年至2022年1-6月，青岛青禾实现营业收入分别为84,140.71万元、110,845.58万元、135,776.07万元、107,222.49万元，其中主营业务收入分别为82,763.10万元、108,704.24万元、134,166.42万元、104,329.79万元。
上述同期，公司实现净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为2,470.73万元、14,168.02万元、13,737.57万元、8,175.39万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,087.66万元、13,079.45万元、13,241.88万元、8,012.16万元。
上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为8,928.40万元、16,913.57万元、3,999.49万元、-20,968.31万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为86,415.08万元、105,005.53万元、133,838.65万元、85,060.05万元。
经计算，公司主营业务收现比分别为104.41%、96.60%、99.76%、81.53%，净现比分别为361.37%、119.38%、29.11%、-256.48%。
国际金融报：99%营业收入来自境外
据国际金融报报道，来自境外的收入在青岛青禾的营业收入中占比极高，一直保持在90%以上，且不断攀升。报告期最新一期，该比例已超过99%。
人造草坪行业在国外起步较早，市场相对成熟。青岛青禾的同行业可比公司同样处于境外收入占营业收入比例较高的状态。例如，共创草坪营业收入中境外收入的比例分别为83.03%、83.52%、87.64%、93.82%，威腾体育分别为78.55%、81.74%、83.38%、88.92%。
但相对于同行们，青岛青禾的境外收入占比更高。
报告期内，境外销售收入是公司收入和利润的主要来源，占主营业务收入的比例分别为92.04%、95.55%、97.94%和99.22%。
另外，虽然青岛青禾的营业收入几近于全部来自境外，但公司的境外销售仍以贴牌为主。
按销售地域划分来看，青岛青禾境内销售以自有品牌为主，境外销售以贴牌生产为主。如果按产品划分来看，公司人造草丝产品为自有品牌，而营收的主力产品人造草坪以贴牌生产为主。
去年上半年末负债12.7亿元
2019年至2022年6月30日，青岛青禾资产总额分别为95,698.55万元、126,437.06万元、168,305.02万元和221,836.28万元。
上述同期，公司货币资金账面价值分别为4,838.76万元、18,305.06万元、16,809.43万元和5,498.50万元，占公司总资产的5.06%、14.48%、9.99%和2.48%。
2019年至2022年6月30日，青岛青禾负债总额分别为70,400.02万元、72,289.71万元、82,907.37万元和126,643.08万元，逐年增长。
上述同期，公司短期借款账面价值分别为28,416.97万元、27,032.48万元、39,608.96万元和72,299.71万元，占公司总负债的比例分别为40.37%、37.39%、47.77%和57.09%。
上述同期，公司资产负债率分别为73.56%、57.17%、49.26%和57.09%，2019年-2021年整体呈现下降趋势，2022年上半年，公司新增短期借款导致资产负债率有所上升。
上述同期，公司流动比率分别为0.69、1.08、1.27、1.05，速动比率分别为0.37、0.69、0.65、0.45。
上述同期，同行业可比公司资产负债率均值分别为32.00%、30.18%、33.34%、32.23%，同行业可比公司流动比率均值分别为1.82、4.03、2.69、2.12，同行业可比公司速动比率均值分别为1.08、2.96、1.64、1.51。
每日经济新闻：两巨头有多次专利纠纷
据每日经济新闻报道，按销量排序，2021年全球人造草坪前十大企业，有5家是中国企业，其中前两大企业就是共创草坪、青岛青禾。青岛青禾2021年全球市场占有率达到12%，但公司也提示风险称：随着行业竞争加剧，公司可能面临继续扩大市场占有率、提高行业地位的压力。
作为全球人造草坪行业第一、第二的企业，共创草坪、青岛青禾间存在专利权纠纷。目前，青岛青禾只有一起尚未了结的诉讼，公司认为共创草坪生产、销售的多款休闲草坪产品侵害了其实用新型专利权“休闲草坪”，诉至法院要求共创草坪立即停止侵害行为并赔偿2000万元。
记者在中国裁判文书网上看到，针对上述专利权纠纷，2020年5月，法院一审作出苏01民初890号民事判决，认定被诉侵权产品落入涉案专利权的保护范围，但是涉案专利权不具备专利法第二十二条第三款规定的创造性，不具备授权条件，因此驳回了青岛青禾的诉讼请求。青岛青禾提起上诉，二审裁定撤销原审判决，目前正在重审。
除上述未决诉讼外，记者进一步发现，青岛青禾还曾因其他专利起诉共创草坪。2019年，青岛青禾诉称共创草坪侵害公司实用新型专利权“人造草丝纤维、人造草丝和人造草坪”，要求共创草坪停止侵权行为并赔偿2000万元。
2020年5月，法院一审作出苏01民初464号民事判决，确认被诉侵权产品的技术方案落入涉案专利权的保护范围，但共创草坪生产、销售被诉侵权产品的时间早于青岛青禾涉案专利的申请日，故共创草坪提出的现有技术抗辩成立，一审驳回青岛青禾诉讼请求。青岛青禾提起上诉后，2020年12月，法院二审判决驳回上诉，维持原判。
此外，2020年1月立案的侵害实用新型专利权纠纷一案，青岛青禾起诉共创草坪生产、销售的多款休闲草坪产品侵害了实用新型专利权“菱形运动草坪”，请求判定共创草坪停止侵害行为并赔偿1000万元。此后青岛青禾撤诉，案件于2020年5月终结。
从上述两起经过判决的专利权纠纷案件来看，虽然共创草坪的产品落入青岛青禾专利保护范围，但由于各种原因，多次被认定不构成侵犯专利权。
那么，青岛青禾对专利权的保护是否存在不足？相关专利权纠纷案件败诉对公司经营有多大影响？对此，青岛青禾2022年8月8日通过邮件回复记者采访表示，公司生产的人造草坪产品的核心技术均系自主研发取得，拥有独立的知识产权，上述问题并不会对公司经营产生影响；同时，公司对于专利权的保护有完善的管理制度。
界面新闻：一批创投机构突击入股
据界面新闻报道，招股书显示，青岛青禾机构合计共36家自然人或企业，其中私募基金股东达18家，包括南海投资、江阴洪泰、劲诚创投、昌润投资、上海金浦等，18家持股比例合计达37.7%。还有5名自然人股东为这些私募基金公司的关联人。
上述私募基金股东中，松铭创投、嘉兴栈道、松恒创投、松顺创投等几家机构的成立时间与入股青岛青禾时间较为接近，松铭创投、嘉兴栈道、松顺创投成立时间更是几乎就在入股青岛青禾的同一时间。
具体来看，2021年3月31日，青岛青禾股东松嘉创投决定将代持的84.95万股青岛青禾股份转让给松铭创投。而中国证券投资基金协会数据显示，松铭创投2021年4月1日才成立，4月13日完成备案。
另外，在2021年10月27日，青岛青禾审议同意嘉兴栈道以1474.81万元从其他股东手中受让公司79.92万股股份，以及同意嘉兴栈道对公司增资64.20万股，于2021年11月3日签署转让和增资协议。
但中国证券投资基金协会数据显示，嘉兴栈道在2021年11月1日成立，2021年11月11日备案。也就是说，在嘉兴栈道还没“成形”前，就已经“落子”青岛青禾。
突击入股的松顺创投同样存在这种情况。2021年12月20日，松顺创投备案尚未完成，已经签署对青岛青禾增资协议。截至2021年12月31日，青岛青禾已经收到松顺创投的增资额，而松顺创投2021年12月16日成立，且在2021年12月31日刚完成备案。
为何松铭创投、嘉兴栈道、松顺创投在备案尚未完成前就急着签署转让及增资协议？松顺创投在备案尚未完成的情况下就已经增资完成？这几家公司是否专为投资青岛青禾而设立？
此外，除了18家私募基金机构，知名男装品牌雅戈尔也在2021年11月突击入股青岛青禾，持股比例达5.74%，目前为青岛青禾第四大股东。
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