财经车本报记者 王宇露
近日披露的机构调研信息中，知名量化私募幻方量化尤为活跃，今年以来，幻方量化调研上市公司已达76次，甚至超过宁泉资产、千合资本等主观私募的公开调研频次。与此同时，其他量化私募出现在调研名单中仍然较为罕见。
以分析公开海量数据为主的量化私募，也需要亲自调研吗？业内人士认为，除非加入主观风格行业分析或结合主观基本面研究方法，量化投资一般不需要调研上市公司。不过，越来越多头部机构已将主观和量化进行融合，多策略或成为头部私募未来发展的趋势。
频繁调研上市公司
5月5日，幻方量化旗下一位研究员参与了上市公司凯文教育的调研，参与同一场调研的，多为证券公司、公募基金和几家主观私募公司，并未有其他量化私募的身影。
事实上，这并非幻方量化第一次现身上市公司调研。中国证券报记者根据Wind数据梳理发现，今年以来，截至5月9日，幻方量化旗下两个主体宁波幻方量化投资管理合伙企业和浙江九章资产管理有限公司，已经合计调研上市公司76次，甚至超过宁泉资产、千合资本等主观私募的公开调研频次。而在2022年，幻方量化一年就调研了190次。
记者发现，其他头部量化私募较少甚至从未出现在调研中。今年以来，知名量化私募中，仅鸣石投资参与过2次调研。
调研遭质疑
量化投资往往是利用大量的公开信息做出投资决策，那么量化投资也需要亲自调研吗？
对此，记者采访多位业内人士，得到的回复均是“量化投资一般不需要调研上市公司”，只有加入主观风格行业分析，或者做量化行业指增产品，抑或是做主观基本面和量化投资的结合，才可能需要调研。
不过，幻方量化回应表示：“用公开的量价数据去分析预测金融市场，只是量化投资中一个常用手段。对上市公司做调研，获取行业数据，也是大数据的一个部分。为了更好、更全面地理解金融市场，量化调研和主观调研没有本质区别，都是需要更好理解上市公司的逻辑，更好建立金融模型。”
另一家头部量化私募介绍，量化投资与主观投资都是成熟市场上的重要参与者，区别在于投资方法不同。相比主观投资，量化投资是通过应用机器学习、深度学习等新兴的人工智能技术，进行数据挖掘和处理，并基于数学模型做出投资决策，最后严格执行量化投资模型给出的投资建议，能有效规避因为人的认知偏差和个人情绪带来的负面影响。
“从本质上来说，不管是量化还是主观，其实都是利用公开信息数据进行分析处理形成投资决策，力求获取理想的超额收益。量化私募进行调研也属于收集公开信息的一种方式。”该私募表示，量化做基本面的调研和主观差异不大，区别可能在于研究思维和应用落地的不同。最后回归到业绩上，两者都是为了获取更好的投资回报。
寻求多策略发展
业内人士表示：“量化一般是不需要调研上市公司的，幻方此举或是因为他们一度想做基本面结合量化的策略，不过这条路暂未走通。”
2022年7月，幻方量化备案成立四只跟踪行业指数的私募基金产品，聚焦医疗、新能源、信息技术、原材料四大热门赛道，在国内量化私募中实属罕见，这也被市场认为可能是幻方开始进军主观基本面研究的一种信号。
“一家公司可以做量化，也可以有非量化的策略。”业内人士表示。从海外经验来看，资料显示，在对冲基金泥沙俱下的2022年，管理着500多亿美元的量化巨头城堡投资穿越风暴，带回了160亿美元的净收益，而其中大部分收益来自于非量化策略。据悉，城堡投资团队投资能力覆盖了量化股票、主观多空、固收、信用债、宏观等多领域。
“纵观两种投资方法论，主观和量化各有所长，海外机构已将主观和量化进行融合，或许未来这是一种演变趋势。”一位头部量化人士表示。
