财经车中国基金报记者刘明
狂飙突进的ETF大时代，各家券商奋力向前。
过去5年，股票型ETF产品的数量、规模及持有人户数都出现数倍增长，远高于基金整体和股票的增幅。股票ETF产品只数从98只增长到610只，增幅超5倍；资产规模从1961亿元增长到1.08万亿元，增幅超4倍；持有人户数从63万户增长到1260万户，增幅19倍。
除了产品代销和交易，ETF也关联着券商的财富管理、托管、两融、做市、衍生品等诸多业务，因此，做大ETF业务越来越受各大券商重视，更有部分中小券商将ETF作为差异化竞争的发力点。
中国基金报记者采访了解到，近年来各大券商通过多种形式推广扩大ETF业务，也有券商大力进行系统建设，提升运营效率。在考核方面，券商也从重首发转向更加注重保有量。
券商多举措做大保有量
多位受访人士表示，近年来券商发展ETF业务的积极性明显提高。
国金证券金融产品研究中心总经理张剑辉表示，券商都在通过各自方式做大ETF等基金的保有量。华金证券首席财富官、财富管理部总经理刘明军也表示，很多券商都在加大ETF的宣传力度，包括在APP中加强ETF的投教、宣传，通过图文、直播等多种形式推广，也有各种ETF大赛不断推出，在投顾考核中强化客户ETF的配置等。
最直接的推广莫过于在交易APP设立ETF专区，不少券商都在APP显著位置设置相关栏目并不断优化改进。比如，作为ETF交易活跃的头部券商，华泰证券在自家APP一级栏目显著位置设置ETF专区，对各类行业严选、热门板块ETF等前排显示，有助于投资者了解和参与。中信证券也在头部显著位置显示ETF专区。平安证券APP也在一级栏目显示ETF专区，并在近期闪动显示ETF大赛。以ETF作为发展特色的华金证券，更是在最头部一级栏目设置ETF专区。
ETF实盘大赛也成为越来越多券商加强ETF业务的重要手段。例如华宝证券，在深交所发布的ETF交易数据中，2023年3月该券商ETF成交额跃居第二名，仅次于华泰证券，领先于国泰君安、东方证券、中信证券等大券商，而在1月份华宝证券并没有进入深市ETF成交额前十。值得注意的是，今年2月～4月，华宝证券举办了第一季智投杯ETF实盘大赛。
近年来，各大券商纷纷联合各大基金公司举办ETF实盘大赛。据中国基金报不完全统计，招商证券、国信证券、平安证券、东海证券、华西证券等均联合基金公司举办ETF实盘大赛，通过赠送礼品等多种方式鼓励投资者参与，并普及ETF知识，增强投资者资产配置能力。
在监管的保有量引导之下，不少券商也在考核方面更注重保有量。刘明军表示，华金证券在财富管理方向上确定ETF作为特色，考核方面大力向ETF倾斜，即使短期盈利不明显，也加强对公司财富管理ETF保有方向的考核和激励，持续加强对投顾的ETF专业配置和服务能力培训，取得了不错的效果。多位头部券商财富管理和基金公司相关人士也表示，近年来不少券商从原来的重首发转向如今更重视保有量的考核。
据介绍，截至今年一季度末，华金证券权益ETF销售规模增长超过10倍。其中，权益ETF占公司金融产品销售总规模30%以上，保有规模在公司全部金融产品中占比超过20%。以上数据行业通常在5%以下。公司参与ETF交易客户数、投资者场内买入金额均实现数倍增长。
ETF交易与运营系统作为基础设施也很重要。市场人士表示，目前华泰证券的转融通撮合系统、华宝证券的条件单系统的用户体验都非常好。
据华泰证券投顾发展部相关业务负责人介绍，华泰证券持续举办“ETF大讲堂”“ETF策略会”等专题客户活动，做好专业服务陪伴。受益于整个ETF市场快速发展和运营生态逐步完善，近年来华泰证券ETF客户数量、交易规模和保有规模持续增长，客户对ETF产品的认知度和使用率稳步提升。
围绕ETF产品主题鲜明、交易便捷、成本低廉等特点，华泰证券持续开展ETF配置理念宣导和投教活动，通过直播、短视频、专题活动等形式，广泛推广和普及ETF配置理念。
对于券商发力ETF业务，梁杏表示有几个方面：一是去年开始中基协将ETF保有量纳入定期披露数据，直接提升了券商的积极性；二是现在越来越多股票客户转向ETF投资；三是ETF近年增速明显快过公募基金整体增速。
张剑辉也表示，ETF业务是一个业务生态，对券商来说，不只是代销，还有助于券商的PB托管、融资融券、做市、衍生品等业务发展，尤其是有助于券商获得融券业务的券源。
交易所、基金公司也非常重视ETF业务，举办了各类ETF论坛及线上线下活动。今年以来，上交所联合基金公司举办“十九年十九城”ETF高峰论坛，深交所持续组织基金公司走进百强营业部推广ETF。
ETF联动券商多项业务
ETF关联着券商多个业务条口和部门，为券商提供了多种收入来源，推动业务发展。
华泰证券投顾发展部相关业务负责人表示，相比于主动偏股型基金产品，ETF交易属性更强，投资策略更加丰富，ETF标的股票以及指数衍生品共同构成ETF投资交易生态，可以有效串联财富管理和机构业务。ETF作为券商差异化业务，一方面为券商财富管理提供了高效的资产配置工具，另一方面联动做市、托管、两融、衍生品等一系列机构经纪业务，创收更加多元化。
华南一家头部券商相关人士也表示，首先，对财富管理或经纪业务来说，ETF的代销可以产生金融产品代销收入；而客户参与ETF交易，像买卖股票一样给券商带来交易佣金，ETF的申购赎回需要换算成一揽子股票，又形成股票交易和佣金；对于投顾服务客户来说，ETF又是给客户配置资产的重要标的。
其次，对ETF相关融资融券业务来说，很多ETF是融资融券标的，券商客户可以参与相关融资融券投资；更为重要的是，ETF作为重要的股票券源的转融通来源，证券公司可以通过转融通向基金公司“借券”。
而从券商开展基金托管角度来讲，不少券商通过ETF介入基金托管领域。一家券商托管部负责人表示，相比单只产品规模较小的私募证券产品及非标产品，公募基金产品都是标准化产品，单只产品规模相对较大，对托管而言是非常好的品种，经济效益较好。
也有券商通过结算系统方式切入ETF合作。例如，今年3月，平安证券公募ETF券结系统正式上线，支持单市场ETF、跨市场ETF、跨境ETF、货币ETF等全品种交易，可为基金公司新发行的ETF产品以及ETF转券结产品提供专业的交易结算服务。目前，平安证券已牵手华夏基金，完成了首只ETF转券结产品落地交易。平安证券表示，通过本次ETF券结模式优化升级，可促进与头部基金公司深度合作，拓宽公司产品线。
此外，做市、期权等衍生品等也是非常重要的ETF相关业务。很多券商为ETF做市，ETF期权的品种也越来越丰富。
券商相关业务发展空间大
近年来股票型ETF发展速度明显超过公募基金整体或偏股基金的增速，也超过股票市场发展速度。作为一种交易型基金产品，ETF也适合股票投资者向基金投资者转变，未来还具有很大发展空间。
2017年底公募基金资产总规模11.55万亿元，到2022年底总规模为25.75万亿元，增幅123%；股票+混合基金的总规模则从2.74万亿元增长到7.03万亿元，增幅为157%。2017年底，A股总市值为56.71万亿元，2022年底为79万亿元，增幅39%。
过去5年，股票型ETF产品的数量、规模及持有人户数都出现了数倍增长，远高于基金整体和股票的增幅。产品只数从98只增长到610只，增幅超5倍；资产规模从1961亿元增长到1.08万亿元，增幅超4倍；持有人户数从63万户增长到1260万户，增幅19倍，投资者跑步进场。
华泰证券投顾发展部相关业务负责人表示，近年来，随着ETF品类逐渐丰富和投资者教育深入开展，投顾为客户配置标的范围越来越广，全市场对ETF产品的认知度不断提升。ETF期权等指数衍生品的推出使得ETF生态日趋完善，有利于丰富资产配置策略，提升风险管理能力，从而吸引更多投资者参与。
ETF规模增长，最直接受益的自然是券商的财富管理业务，不论是产品代销收入，还是为客户进行资产配置的投顾服务。在“以销定托”的背景下，越来越多的ETF托管在券商，也一定程度上反映出券商在ETF销售中的地位。
据统计，今年以来已成立的31只股票型ETF中，高达15只托管在券商，占比将近一半，其中，华泰证券、中信建投证券各托管3只，广发证券、海通证券各托管2只。这在传统的以银行为主的基金托管市场上打开了一个大大的切口。
ETF规模大幅增长，可以为证券市场提供更多融券的券源。对很多券商来说，这可能比代销佣金更加重要。在目前券源稀缺的背景下，拥有更多的券源，是券商吸引客户的重要资源，而这些重要客户将给券商带来更多收入贡献。
展望未来，低成本、高交易效率跟踪指数的ETF还具有非常广阔的空间。据华南某大券商金融产品负责人统计，2022年底A股的ETF规模/股票市值超过2%；从海外情况来看，美国ETF出现以来也持续保持较快发展势头，美国ETF规模约为6.5万亿美元，ETF规模/股票市值超过12%；从客户数量来看，2022年底ETF持有户数为1260万，而我国股民数超2亿户，我国ETF市场仍有较大发展潜力。
