财经车近日，有媒体援引一名投资者在社交媒体的发文，称该投资者花100万元买了幻方量化的产品，两年多以后赎回时只剩约80万元，但还被计提了3万多元的业绩报酬。
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8日，中新经纬拨打幻方量化官网的公开电话，询问交易确认单截图是否属实，对方前台人员称：“据相关部门负责人反馈，已经在媒体上回应过，不再回应。”但中新经纬未在公开渠道查询到幻方量化对此事的公开回应。
为何亏损还要被计提业绩报酬？
网传交易确认单显示，该投资者购买了幻方量化旗下“幻方300指数增强欣享3号”产品，今年12月1日确认赎回时仅剩80.28万元。据投资者称，该产品以跑赢沪深300指数的超额收益的25%来计提业绩报酬，约3.02万元。
私募排排网数据显示，“幻方300指数增强欣享3号”产品成立于2021年3月16日，成立至今累计亏损22.45%。截至2023年12月1日，该产品今年以来收益率为-1.92%，同类排名4893/10367。
值得注意的是，该产品的业绩计提标准是超额收益法，也就是当产品收益跑赢同期相应指数上涨的收益时，管理人可以对超额收益计提业绩报酬。
从“幻方300指数增强欣享3号”近两年表现来看，该产品2022年收益率-4.34%，跑赢沪深300指数22.06个百分点；2023年收益率为-1.92%，跑赢沪深300指数9.03个百分点。因此，即便投资者在持有产品期间收益为负，但依然要对跑赢指数的超额收益缴纳业绩报酬。
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超额收益计算业绩报酬是把“双刃剑”
“关于指数增强基金，目前市场上有两种计提业绩报酬的方法，分别是绝对收益和超额收益。”一位不愿具名的私募基金业内人士向中新经纬表示，所谓绝对收益，指的是基金独立于市场涨跌幅的收益，而不是相对于市场指数的表现。
“如果选择超额收益作为计提业绩报酬的方法，基金管理人只要做到产品收益跑赢相对应的指数就能收取业绩报酬。”该人士表示，假如去年到今年指数上涨10%，当管理人做出15%的产品业绩，便以5%为基准收取业绩报酬；但如果管理人仅做出5%的业绩，便无法提取业绩报酬。
也就是说，超额收益计算业绩报酬是一把双刃剑——在弱市中，可能会出现基金产品收益为负，投资者却依然要缴纳业绩报酬的情况；但在牛市，若基金产品收益没有跑赢相应指数涨幅，即便投资者持有的产品盈利，管理人也无法提取业绩报酬。
在上述业内人士看来，超额业绩报酬计提的初衷，是激励私募管理人提升业绩表现。但超额收益的计算方式涉及基金净值、大盘走势、对应指数，甚至是买卖时点，因此不能简单用好坏来衡量。
“但可以确定的是，私募基金的本质是赚钱才能分钱，无论管理人是否愿意，或是采取任何计量方法。”该业内人士认为，应为投资者设立免责条款，也就是在超额收益前提下，产品必须是正收益才能计提业绩报酬；一旦投资者出现投资亏损，管理人不提取业绩报酬。这样的免责条款是可以计入基金合同的。
值得一提的是，目前已经有私募基金公司对超额业绩报酬计提方案进行改进。以徐星私募证券基金为例，该公司将于近期完成“徐星成长一号”业绩报酬计提方案变更工作。变更后，产品需满足“必须是正收益”“必须有超额收益”“计提业绩报酬后，客户收益必须为正”三个前提条件，才能进行计提业绩报酬。
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11日，中新经纬以投资人身份咨询徐星私募证券基金官方联系人，对方称，公司最初在公众号发布了相关公告，但受同行对比等因素影响，公司评估后撤下原有公告，改为在客户群内部发布纸质公告，目前正在推进业绩报酬计提方案变更工作，预计今年12月底之前能完成。
而知名私募大佬、东方港湾董事长但斌也曾在2022年2月宣布，公司所有累计净值低于1元的产品，将不再向投资人收取管理费，待净值回到1元以上再收取。
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业内：计提业绩报酬要坚持投资者利益优先
香颂资本董事沈萌向中新经纬表示，一般私募基金投资的费率是管理费+超额业绩分润。其中，管理费部分不与业绩挂钩，而超额业绩分润通常与投资额挂钩。
在沈萌看来，超额分润是否应提取业绩报酬，需要查看当初作为超额业绩的标准。如果在正收益的基础上，管理人对产品超额收益部分收取费用是合理的，但如果产品收益和上下波动的指数挂钩，产品比指数“跌得少”也将成为收费的理由，投资者应注意其中风险。
“业绩计提符合合同约定，属于行业常规现象，就个案来看，收费无可厚非。但从投资者体验的角度看，应鼓励行业推出业绩计提与绝对收益挂钩的投资产品，亏钱不收费，更好地实现管理人与投资者的利益捆绑。最关键的是要丰富产品供给，给投资者更多选择，让市场引导资源配置。”星图金融研究院副院长薛洪言认为。
值得一提的是，中国证券投资基金业协会于11月24日发布的《私募基金行业文化建设倡议书》中提到，全体私募基金管理人要坚守长期理念，秉持长期投资、价值投资理念，构建科学合理有效的长周期考核激励和收入分配机制，计提业绩报酬要坚持投资者利益优先，不急功近利，不短视浮躁，纠治过度激励、短期激励。
