财经车分析师自我保护的愿望是给出这些含糊不清评级的动机之一。
股票评级可能会令投资者感到困惑，分析师会把买入、强烈建议买入、卖出、跑输大盘、中性或其他标签贴在股票上，但投资者应该意识到，实际上对于一只股票来说，只有买或不买。
以3M公司为例。该公司股价较2018年创下的历史高点下跌了约50%，原因不难理解：3M预估其2023年的收入将与2018年大致相同，在过去10年里，销售额的增幅并不强劲，仅为2%。该公司还面临着难以量化的重大法律责任。如今，许多投资者并不渴望拥有这只股票。
这从华尔街分析师给予3M的评级就能看出来。只有一名分析师给予这家总部位于明尼苏达州的制造商“买入”的评级，七名分析师给它的评级是“卖出”。但还有一大群分析师(13名分析师)将该股评级定为“持有”，或“与大盘一致”、“中性”等同类评级标签。投资者不应想当然地理解为这些分析师真的认为3M股票值得持有，或者相信该股表现将与标准普尔500指数持平。研究公司The Edge Group的创始人吉姆•奥斯曼(Jim Osman)说，事实上，这些评级标签只是更温和的卖出指令。
奥斯曼指出：“卖出建议并不会带来真正的生意，如果实际结果与建议相反，分析师也不想自己看起来很愚蠢。持有是一种中间立场，对投资者来说毫无用处，但对分析师来说却是安全的。”
分析师自我保护的愿望是给出这些含糊不清评级的动机之一。研究主管可能会在给出卖出评级后，收到被“冒犯”的公司打来的电话，表达自己对于被贴上卖出标签的不满，但如果评级是“持有”就不太会收到这样的抱怨。
商业问题、声誉问题和其他非股票因素都可能会影响评级，因此当看到一个“持有”评级时可能更令人担忧，因为这个评级的意思实际上是让你不要持有。但奥斯曼说，这其中并没有什么“诡异”的地方，大多数券商的研报是为“成熟的投资者”写的，也就是那些靠阅读这些研报赚钱的人。
他们中的大多数人并不关心一只股票的评级是买入还是卖出，而是对分析师的行业知识感兴趣，或者是和他们自己的想法有共鸣。奥斯曼表示：“我们与250多家机构客户打交道，规模从小到大，他们中没有多少人关注估值或评级。”
那么我们应该关心股票评级吗？是的。学术研究考察了华尔街研究的长期影响，许多研究发现，获得买入评级股票的平均表现优于大盘。这表明，总体而言，分析师能够在他们密切关注的公司中找出更好的公司。
但请记住：不要把所有的评级都当成字面意思来理解。
文| 《巴伦周刊》撰稿人阿尔·鲁特（Al Root）
版权声明：
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年9月2日报道“Wall Street Analysts Rate Stocks With a Variety of Labels. Here’s How to Read Them.”。
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