从猪周期看农业基金投资选择

从猪周期看农业基金投资选择

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作者：周期王炸

来源：雪球

我记得2019年农业基金是非常火的， 尤其是农业中的生猪养殖最为抢手。 所以， 投资农业基金不妨先从猪周期进行分析， 可能会有更好的选择。

一、猪周期

猪周期是一种经济现象，一般指的是“价高伤民，价贱伤农”的周期性猪肉价格变化怪圈。“猪周期”的循环轨迹一般是：肉价高——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。

由于受供求关系的影响，猪周期是具有阶段波动、周而复始的投资趋势。

比如，猪肉价格高刺激农民积极性造成供给增加，供给增加造成肉价下跌，肉价下跌到很低打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。

同时，在长期趋势中，受人口结构、城镇化率以及消费习惯影响。

以及猪的价格周期，需求和价格在变化趋势上往往是呈现负相关，特别是近年叠加疫情的影响，疫情走势和餐饮消费的变动趋势在一定程度上影响消费量走向。

而未来疫情常态化后，国内经济复苏在即，猪周期逆转可期。

二、逻辑

（1）我国农林牧渔产业总产值保持持续稳步增长，尤其是近几年增速上升。2012年以来我国农林牧渔业总产值增长趋势十分显著，截至2020年底，我国农林牧渔业总产值共计13. 8万亿元，同比增长11. 1%，增速创下了2012年以来的新高。

（2）农业和牧业在农林牧渔产业结构中占据大头。根据数据显示，截至 2020 年底，我国农林牧渔业中农业总产值共计 7.2 万亿元，占比为 55%，牧业总产值为 4.0 万亿元，占比为 31%，渔业和林业总产值分别为 1.3 万亿元 和 0.6 万亿元，占比分别为 10%和 4%。

（3）国家政策支持，推动农业养殖业现代化。十四五规划强调畜牧业在国计民生上的重要性，并在2025年基本实现畜牧业现代化。疫情背景下国家提供多重机制以维持产销的稳定，降低负面影响，保障畜牧业持续发展。

（4）预判猪周期在未来1年反转概率较大。根据农业农村部统计，自从2000 年以来，我国猪周期已经经历了5轮周期。猪周期的规律：1、猪周期的时间跨度基本维持在每轮在3-4年，没有出现拉长的趋势。2、每轮“猪周期”基本都在春节后的4-5月消费低谷探底反转。3、“猪周期”长度往往与猪价波动幅度成反比，上行周期价格涨幅大，相应后续下行周期也短，呈现大起大落的特点。

（5）养殖业在中证农业主题中的权重占比最大。从农业主题的投资细分行业看，养殖业占比32.71%（如，温氏股份、牧原股份等），农化制品占比22.13%，饲料占比11.2%，饮料乳品占比7.07%，种业占比6.61%，食品加工占比6.44%，光伏设备占比5.13%等。

三、选择

我认为投资农业基金，有三种选择策略，一种是挑选农业指数基金，第二种是挑选主动管理的农业主动基金；第三种就是挑选农业指数增强基金。这三种策略，没有绝对的好坏之分，只在于个人的合理运用。

1、从“猪周期”的含金量选择畜牧养殖指数基金。

农业作为第一产业，范围很广，从指数上看，目前最为常见的是中证大农业指数、中证农业主题指数、中证全指农牧渔指数、中证畜牧养殖指数等，比如，跟踪相应指数基金就有前海开源中证大农业指数增强A(001027)、华宝中证全指农牧渔指数发起式A(013471)、天弘中证农业主题指数A(010769)、国泰中证畜牧养殖ETF联接A(012724)等。

其中，“猪周期”含金量最高的应该是国泰中证畜牧养殖ETF联接A，其跟踪的指数含有畜牧业占比高达91%，而畜牧业中的生猪养殖纯度也是最高的。

2、在风险管理上选择攻守兼备的农业主动基金。

对于挑选农业主动型基金，在风险管理上选择专业的基金经理人可能会比普通投资者做的更好。比如，攻守兼备的国泰大农业股票A(001579)，基金经理人是程洲，拥有十四年的公募基金管理经验，该基金近1年最大回撤-14.40%，近5年年化17.62%，业绩优秀，防守能力强，投资体验效果会好一点。

同时，国泰大农业股票A(001579)自从2017年9月22日截止2022年9月22日，收益率高达125%，是图上6只带有“主动策略”基金中排名第一。不过，从近3年业绩看，嘉实农业产业股票(003634)相对占优。再从近两年业绩看，财通智慧成长混合A(009062)超额收益显著，但该基金并非属于长期投资农业行业的基金。

3、从农业主题指数中挑选农业指数增强基金。

挑选农业指数增强基金的目的在于追求超越指数的超额收益。比如，前海开源中证大农业指数增强A(001027)，与跟踪的大农业指数对比，期间的超额收益十分显著，是具有超越指数的效果。

四、总结

随着国内生猪去产能化效果显著，现代化农业养殖的升级，食品加工产业的带动，我觉得未来几年农业领域依然具有龙头替代的效应。

我国拥有全球最大的消费市场，消费过去一直是价值投资的圣地，而农业中的农产品、食品加工、生猪养殖等慢慢的成为消费领域中的重要一环。

都知道今年东方甄选在抖音上火爆出圈，其中直播带货卖的主要是农产品，可以看到中国农产品的投资市场潜力很大，依然具有被深度挖掘的空间。

在农产品中猪肉依然是国民肉类需求的最爱，随着三胎的开放，未来人口数量上升，生猪的需求市场空间只会越来大。

猪周期逆转在即，在当下市场低迷期，或许更有“买在无人问津处”的择时优势。

每一次深蹲，都是为了下次跳得更高！行情低迷的时光，小雪陪你一起充电。

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