财经车9月以来A股持续震荡调整，各大指数纷纷遭遇了不同幅度的回撤。其中，上证指数本月跌幅为4.71%，沪深300下跌5.94%，成长板块的回撤幅度更大些，深证成指和创业板指的跌幅达到了7.22%、9.62%。（数据来源：wind，截至2022.09.26）
小伙伴们似乎在一次次地震荡下跌中“跌麻”了，甚至开始恐慌：“A股是不是存在什么系统性风险？不然怎么‘跌跌不休’？”咱们今天就来聊聊，当前A股存在系统性风险吗？投资者又该如何应对当前的市场呢？
01
什么是“系统性风险”？
“系统性下行风险”又叫“系统性风险”，平时在各类报道中经常看见，指的是某系统内所发生、无法避免的风险，比如说在股市中，由于某种因素影响或某些因素共振导致整个大盘下跌。
系统性风险有一个明显特征，那就是对金融市场上所有参与者都有影响，几乎无法通过主动化投资管理来分散或消除风险。比如说，2008年金融危机导致的“大熊市”，无论投资者的专业实力有多出色，几乎都难以回避损失，只能减小损失。
相反，2021年以来的震荡下跌市场则不属于系统性风险，因为还是有不少行业板块逆市上涨，如果投资者年初时持仓煤炭、电力设备、有色金属这几个行业，依然能在市场中获得不错的收益。（数据来源：wind，2021.01.01～2022.09.26）
02
A股当前存在系统性风险吗？
一般来说，系统性风险的“推手”主要有经济周期风险、政策风险、利率风险、汇率风险等因素。那么对照来看，当下A股存在系统性风险吗？咱们不妨也从这几个角度来分析。
首先是经济面，最近市场对经济复苏进程的担忧升温，但中国经济触底回暖早已成为市场共识。换句话说，“经济最坏的时刻”已经过去，现在市场担忧的是复苏速度有多快。结合多项高频数据、先行指标来看，9月以来经济保持恢复态势，业内预计三季度经济增速将较二季度明显回升。
接着看政策面，今年政策主基调就是“稳增长”。无论是之前咱们聊过的降准、降息，还是各项基建项目的加码，都属于稳增长政策正在持续有效发力，其目的是进一步巩固经济回升向好的态势。而在资本市场上，今年来也没有大的政策变动出现，无论是之前的北交所设立还是往后的注册制全面铺开，客观上都有利于市场的健康发展。
还有利率风险，虽然外部欧美加息不断，但国内货币政策依旧坚持以“稳增长”为核心，维持着宽松的信贷环境；小夏早些时候跟大家聊过汇率风险的问题，这段时间的人民币汇率跌破预期更多是由于美元升值导致的被动贬值，相比其它汇率，其实人民币依然保持升值态势，往后看也不存在大幅贬值的基础。（参考来源：央广网，2022.09.16）
也就是说，目前A股市场并不存在经济周期风险、政策风险、利率风险、汇率风险，所以说，系统性风险出现的概率极低。
03
面对市场的“正确姿势”
现在已经是9月最后一周了，往后看四季度行情会如何发展呢？从短期来看，市场的确有一些风险需要关注，比如国内疫情“散点式”反复、外需疲软出口趋弱、经济修复存在较大压力、美元指数进一步走强导致人民币汇率面临压力，市场短期可能会维持较高的震荡频率。但从长期来看，业内普遍并不悲观，盈利见底的轮廓有望随着10月末三季报披露而逐步明晰，随后价值板块有望迎来一轮估值修复行情，为市场全面反转奠定基础，而成长板块的新一轮上涨可能也会在市场底部形成后逐步展开。（参考来源：西部证券，2022.09.25）
对于投资者来说，或许也可以调整一下面对市场的“正确姿势”：
首先，构筑自己的心理安全边际。不情绪化、保持冷静理智，是做出正确判断的前提，放到当下，市场虽然震荡不休，但往深处剖析，发生系统性风险的可能性较低，并不存在恐慌缘由。在做出卖出决定前我们要清晰地认知到，是否卖出应该是看资产目前价格是否合理、未来是否还有上涨空间。
其次，做好“磨底”准备。刚刚说过，市场短期风险不少，预计A股在一段时间内仍将以“反复磨底”为主，这时候不妨静观其变，或者分散注意力，在“磨底”的过程中磨炼投资心态。
第三，优化资产配置，增强抗风险能力。有些小伙伴说，“道理我都懂，但看着账户天天亏那么多，真的很难受。”如果属于这种，那么就调整一下自身的资产配置吧，可以把部分权益仓位转换为偏稳健型基金如货基、债基、同业存单等，让账户波动更可控。
最后，如果你已经做到了上面三点，觉得自己还可以“再努力”一下，那么就为四季度行情做好准备吧。自2010年以来的12年里，有9年价值板块均能在四季度中取得相对收益，目前大盘股价值板块的配置价值正逐步凸显，中小成长可能会在11月之后重新崛起，大家不妨在当前的调整期做好配置。（参考来源：国海证券，2022.09.18）
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