财经车文 | 杨万里
又一家千亿龙头公司股价异动。
9月27日，东方盛虹低开低走，于10点45分被空头砸到地板上，盘中一度跌停。截至午间发文，该公司跌幅约为7%，股价为18.17元，总市值为1129亿元。
市场在担忧什么？可能与最近发布的一则公告有关。
9月21日，东方盛虹公告称，公司名下及全资子公司名下的六处资产以转让起始价格成交，成交价格合计为10.88亿元。
公告对此解释称，“原2018年重组上市前与传统业务相关低效资产需要进行剥离，以便突出公司战略方向和主营业务，加快新能源、新材料项目布局”。
不过，据财联社报道，有市场观点认为本次出售资产或是为缓解公司债务负担。
现在，投资者对东方盛虹的债务问题高度关注。
截至2022年上半年，东方盛虹的货币资金为225.8亿，短期借款+一年内到期的非流动负债合计为277.91亿元，缺口为52.11亿元，不难发现，该公司现有货币资金无法覆盖。
若回顾过去几年数据，你们可以发现，东方盛虹的财务质量持续降低。
数据显示，2013年至2022年上半年，东方盛虹的资产负债率为19.16%、21.55%、26.40%、30.22%、51.10%、47.03%、56.34%、63.82%、77.72%、78.77%。近十年，该公司资产负债率飙升了59.61个百分点。
流动比率方面，2013年至2022年上半年，分别为2.393、3.302、2.591、1.434、0.719、0.914、0.787、1.061、0.629、0.733。
一般来说，流动比率大于1说明企业流动资产大于流动负债，而东方盛虹的流动比率数据持续下降，甚至跌破1，反应出财务情况在恶化。
我们关注到，在2017年时，东方盛虹的总负债为68.98亿元，到了2022年上半年，总负债飙升至1192亿元，短短六个报告期，总负债增长率达16.28倍。
特别是2020年、2021年，东方盛虹总负债规模相继突破500亿、1000亿关口。
东方盛虹为何出现债务暴增？原因之一是快速扩张。
从2018年以来，东方盛虹相继实施总投资约677亿元的盛虹炼化一体化项目、百万吨级EVA光伏新能源材料项目、百万吨级丙烯腈新材料、百万吨级绿色可降解材料项目。在去年年底，东方盛虹正式将斯尔邦石化100%股权收入囊中，交易对价143.60亿。
债务暴增带来的后果是财务费用快速增加。2017年至2022年上半年，东方盛虹的财务费用分别为2.217亿、4.017亿、5.236亿、8.243亿、10.92亿、9.385亿，六个报告期增幅达323.32%。
为了改善财务质量，东方盛虹也有一些动作，通过多种手段获取资金。
今年6月30日，东方盛虹发布定增公告，预计募集资金40.89亿元；7月，公司拟向控股股东及关联方申请不超30亿元借款；公司拟募集不超过30亿元的绿色债券，已在近期提交募集说明书。
东方盛虹后市表现如何，我们将继续保持关注！
