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股权变更后，永安财险或将开启新一轮增资扩股
《中国科技投资》张婷 龙敏
近日，永安财产保险股份有限公司（以下简称“永安财险”）披露多则股东变更公告，若股权交易完成，其股权结构将发生较大变化。变更后，“复星系”对永安财险的持股比例将从40.68%大幅降至14.69%，陕西国资旗下的企业将接手转让的股权。
而“复星系”转让股权或与其面临的债务有关，2022年上半年末，复星国际（0656.HK）总负债达到6511.57亿元。对此，复星国际相关负责人表示，6500亿元实际上是复星国际合并报表的全部债务，包含了旗下金融机构如保险公司的债务，而金融机构的债务和企业的传统债务并非同一个概念。但自2022年以来，复星国际频繁减持和出售持有股票和旗下资产，国际评级机构穆迪亦将复星国际的企业家族评级调至B1，评级展望为负面。
值得注意的是，近年来，永安财险的“控股权”在陕西国资与“复星系”之间轮流更替，业绩亦并不理想。数据显示，永安财险净利润已由2016年的6.03亿元下降至2021年的2.03亿元，今年上半年进一步降至0.65亿元，风险评级降至BB类。除此之外，还有部分小股东亦将转让永安财险股权。
“复星系”三家子公司退出
公开信息显示，永安财险共有股东18家，由陕西省财政厅履行出资人职责。最新披露的2022年第二季度偿付能力报告显示，陕西省国有资产监督管理委员会通过8家省属国有企业持有永安财险50.58%的股份，社会法人股占比47.51%。
而复星国际通过旗下四家子公司共计持有永安财险40.68%股权，这四家子公司分别为亚东杉控创业投资有限公司（以下简称“杉控投资”）、上海复星工业技术发展有限公司（以下简称“复星工业”）、上海复星产业投资有限公司（以下简称“复星产业”）、亚东翼航创业投资有限公司（以下简称“翼航创投”），持股比例分别为19.83%、16.18%、3.75%和0.92%。
从永安财险披露的股权转让信息来看，杉控投资、复星产业、翼航创投分别将持有的19.83%、1.25%、0.92%的股权转让给陕西财金投资管理有限公司（以下简称“陕西财投”）；复星产业和复星工业再分别将持有的2.5%和1.50%的股权转让给陕西信用增进有限责任公司（以下简称“陕西增信”）。
若转让完成，陕西财投和陕西增信作为新增股东，将分别持有永安财险22%和4%的股权。而“复星系”旗下三家子公司杉控投资、复星产业、翼航创投将退出永安财险股东行列，仅余复星工业一家子公司继续持有永安财险14.68%股权。
目前，上述股东变更事项尚待陕西银保监局批准。
早在2007年，“复星系”即以4.69亿元收购永安财险14.6%的股份，随后不断增持永安财险。2012年9月，经原保监会批准，蒋明正式担任永安财险总经理，而他此前的职务是复星集团副总裁。
然而，进入2022年，复星国际却频繁减持和出售持有股票和旗下资产。财报显示，自2014年起，复星国际的资产负债率一直维持在74％以上；2021年末，复星国际总负债为6031.58亿元，资产负债率达74.8%；2022年上半年末，复星国际总负债达到6511.57亿元，资产负债率进一步上升至76.64%。此前，国际评级机构穆迪将复星国际的企业家族评级调至B1，评级展望为负面。
财报数据引发了市场对复星国际债务压顶的猜测，对此，复星国际相关负责人公开解释称：这一说法实质上完全是混淆了不同的概念，6500亿元实际上是复星国际合并报表的全部债务，包含了旗下金融机构如保险公司的债务，而金融机构的债务和企业的传统债务并非同一个概念。
广科咨询首席策略师沈萌向《中国科技投资》记者分析道，“集团的债务和母公司的债务，是属于不同的主体，但是用集团债务来解释母公司债务的方式未必合适，作为集团子公司的控股股东、子公司资不抵债也一样会在母公司的资产负债表上产生负担，影响母公司的负债率和偿债能力。而且从财务角度讲，负债数目是刚性的，但资产的价值却会受形势变化而变化，所以复星国际的债务仍然存在风险。”
股权更迭后或启动增资扩股
除此之外，近期亦有其他股东意欲转让永安财险股权。
9月6日永安财险披露的公告显示，陕西秦龙电力股份有限公司（以下简称“秦龙电力”）将所持678万股股份转让给陕西投资集团有限公司（以下简称“陕西投资”），占总股份比例为0.23%。
转让后，秦龙电力不再持有永安财险股份，陕西投资的持股比例从3.49%增至3.72%。目前上述股东变更事项已经陕西银保监局审核同意。公开信息显示，陕西投资亦属陕西国资旗下，这意味着陕西国资股权占比将进一步提升。
此外，近日北交所“实物资产类网络拍卖”应用平台北交互联信息显示，西安飞机工业（集团）有限责任公司（以下简称“西安飞机集团”）持有永安财险0.38%股权，拟以进场交易方式公开挂牌转让，寻找意向受让方。
资料显示，西安飞机集团为永安财险第17大股东，属于国有法人股。就受让方股东资格要求看，西安飞机集团持有永安财险股权不足百分之五，属于财务I类股东，受让方股东资格需符合《保险公司股权管理办法》的相关规定条件，最终股东资格需向陕西银保监局进行报备，否则无法办理工商变更。
值得注意的是，西安飞机集团早在2018年就曾两度挂牌转让其所持有的永安财险股权，首次挂牌价为4232万元，第二次挂牌价为3810万元，但最终均无人问津。
作为一家成立于1996年的老牌财险公司，永安财险的股权问题一直被业内关注，“控股权”更是在陕西国资与“复星系”之间轮流更替。
2012年，来自“复星系”的蒋明出任永安财险总裁后，2017年永安财险董事会决定解聘“复星系”蒋明的总裁职务，同时“复星系”多位高管联名提议罢免来自陕西国资委的董事长陶光强。
直至今年3月，陕西国资委派驻永安财险的董事长陶光强受到开除党籍、政务撤职处分，并被陕西省纪委监委公开通报。今年6月，陕西银保监局正式批复常磊担任永安财险第五届董事会董事长，而常磊此前担任陕西金融资产管理股份有限公司风险总监、陕西增信董事长（兼）。
此外，近年来永安财险的业绩发展亦不顺利。财报显示，2016年至2021年，永安财险的保费收入分别为91.02亿元、84.86亿元、104.66亿元、118.24亿元、105.81亿元和109.76亿元；净利润分别为6.43亿、3.01亿元、1.81亿元、2.89亿元、2.83亿元、2.03亿元，净利润变动幅度较为明显。
2022年第二季度偿付能力报告还显示，截至2022年6月末，永安财险保险业务收入为60.77亿元，净利润为0.65亿元，同比分别下降24.61%、79.69%；同时，核心及综合偿付能力充足率为212.24%，较上季度末均下降5.97个百分点，最新风险综合评级结果由2021年四季度的B类下降至2022年一季度的BB类。
值得关注的是，今年8月，在永安保险召开的2022年半年经营分析会议上，永安财险透露下一步的增资计划。“随着公司股权重组优化工作的完成，新一轮增资扩股工作的启动，公司战略定位的明晰及发展模式的变革，制约公司整体效益提升的问题将不断改善”。永安财险在公司资讯中表示。
记者就股东退出、业绩发展等问题致函并致电永安财险，截至目前，尚未收到回复。
