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来源： 直通IPO
（ID：zhitongIPO）
作者：韩文静
摄影：Bob君
年轻人的睡眠焦虑，正撑起一个规模庞大的睡眠经济市场。
近日，上市公司麒盛科技宣布，拟出资近6亿元参与设立睡眠数字疗法基金。
麒盛科技的主要产品为智能电动床和床垫。随着大数据、云计算、智能可穿戴技术的发展，睡眠数字疗法相关产品的市场普及率逐渐提高，麒盛科技如今涉猎睡眠数字疗法，也是顺应了数字化的趋势。
本次麒盛科技的投资，在一定程度上缩影了火热的睡眠赛道。
去年，高瓴资本斥资20亿美金高调入局，拿下了爱梦集团的控股权，后者在中国经营舒达和金可儿两大床垫品牌。
除了高瓴之外，当时，黑石、KKR、太盟投资、贝恩资本都有意向竞标爱梦集团。
今年以来，A股市场迎来了两家靠卖床垫上市的企业。
6月，慕斯股份在深交所挂牌上市。今年8月，趣睡科技登陆深交所，小米家族再添一家上市公司。
睡眠赛道愈发热闹。熬最晚的夜、看最早的日出，年轻人的睡眠焦虑，正撑起一个规模庞大的睡眠经济市场。
不过，睡眠经济背后蕴藏的商机也存在着泡沫、智商税的质疑。资本的狂欢能否长期维持，需要打上一个问号。
- 01 -
斥资6亿，设立睡眠数字基金
从耳塞眼罩、药物治疗到电子助眠，睡眠产品的边界也在不断拓展。一批睡眠健康企业以数字疗法为切入点，为睡眠障碍患者提供解决方案。
9月30日，麒盛科技发布的公告显示，麒盛科技拟与上海国科龙晖私募基金管理有限公司（以下简称“上海国科龙晖”）共同发起设立睡眠数字疗法基金。
来源：公告截图
其中，普通合伙人上海国科龙晖认缴出资人民币50万元，认缴出资占比为0.08%；有限合伙人麒盛科技认缴出资人民币5.995亿元，认缴出资占比为99.92%。
麒盛科技表示，公司一直在智能床细分赛道上，推进科技硬件产品与大健康数据的双向服务，通过参与睡眠数字疗法基金的投资设立，有助于公司积极寻找和发掘与公司主营业务相关的具有先进技术，创新技术的优质成长型企业。
麒盛科技主营业务为智能电动床及配套产品的研发、设计、生产和销售。2019年，顶着“智能电动床第一股”的光环，麒盛科技在A股主板挂牌上市，开盘股价走高至64.31元/股，市值达96.68亿元。
智能床这一品类得到资本市场看好，不过从麒盛科技的实际经营业务来看，公司在海外市场拥有较为稳定的市场份额，现阶段智能电动床的主要消费市场在北美和欧洲地区。
近些年来，麒盛科技的业绩增长较为稳定。2020年麒盛科技营收为22.60亿元，2021年麒盛科技营收为29.67亿元，同比增长31.28%。
在今年上半年，麒盛科技境外主营业务收入为13.23亿元，占公司主营收入的95.44%。在软体家居行业普遍低落的大环境下，麒盛科技却实现营收逆势增长，公司表示原因在于产品、渠道、智能制造三方面优势的驱动。
值得注意的是，公司的ODM和自有品牌两种模式，都过于集中和依赖北美市场以及几个主要头部客户。面对整体市场环境的快速变化，以及一些疫情政策调整，麒盛科技也面临着业务增长的瓶颈。
“智能床只有科技是远远不够的，智能床现在和将来的追求，是要通过数字化科技来为健康服务。”麒盛科技的创始人唐国海在接受媒体采访时表示，所有的措施都要跟随时代变化而变化，随着数字化时代的到来，顺应数字化趋势成为大方向。
曾经，针对各种睡眠障碍治疗的药物被引入市场，随着数字化的发展，包括数字疗法在内，越来越多的非药物睡眠障碍疗法开始迎来了新的机遇。
“睡眠与科技的结合指向产业的诞生，在新睡眠的感召下，假设人类的睡眠方式、行为与习惯都能被有效改善，那产业潜力将无穷大。”
在智能化、数字化的建设上，麒盛科技早就展开了一系列动作。
今年6月，麒盛科技投资1000万成立新公司江苏享盛科技，意在进一步提升公司在智能化、物联网化领域的实力，以及公司在智能电动床领域的整体竞争力。
今年8月，麒盛科技正式签约机器人流程自动化服务商“影刀RPA”，为麒盛科技提供全方位的智能自动化解决方案。
此时设立投资睡眠数字经济基金也在意料之中，顺应了公司对于智能睡眠板块的专注趋势。
- 02 -
资本盯上了睡眠生意
据艾媒咨询数据，2021年中国睡眠经济市场规模将超过4000亿元，2030年预计将突破万亿元。
2021年8月，高瓴斥资20多亿从知名PE安宏资本手中拿下了有着舒达和金可儿两大床垫所属公司爱梦集团的控股权。
在A股市场，今年也跑出了两家相关的上市公司。
今年6月末，慕思股份在深交所挂牌上市，登陆A股市场。公司主要从事健康睡眠系统的研发、生产和销售，主要产品包括中高端床垫、床架、床品等，背后的投资方站着红星美凯龙、红杉中国。
无独有偶，赶上了睡眠经济的风口，趣睡科技也在短时间内崛起。
趣睡科技是一家拥有自有品牌“8H”的科技创新家居互联网零售公司，其主营产品为床垫、沙发等家具类产品以及枕头、被子等家纺类产品，公司于今年8月在深交所上市。
上市之前，趣睡科技完成了7轮融资，投资方除了小米系、京东系之外，还包括华平投资、昆仑万维等。
当下的睡眠健康赛道主要分为两大类，一是家居产品，二是睡眠监测类设备。
在一级市场上，除了床垫、枕头等基础睡眠产品，包括智能穿戴设备、睡眠数字疗法等领域，也开始受到资本的关注。
来源：猎云网
去年5月，睡眠健康品牌迪斯获5000万美元A轮融资，公司主打的智能睡眠AI系统，实现睡眠监测。
去年8月，云睿智能宣布完成数千万元战略融资，其核心产品是优梦思UMindSleep额贴式睡眠记录仪。
今年3月，家居科技品牌半日闲宣布完成数千万Pre-A轮融资，由源码资本领投，原投资方险峰K2VC跟投，公司以“养生懒科技”床垫为切入点进入睡眠产品市场。
智能恒温睡垫品牌 Mooring也完成了多轮融资，投资方包括挑战者资本、梦百合等。越来越多的企业和资本瞄准年轻人的睡眠焦虑，跑步入场布局睡眠领域。
- 03 -
睡眠经济有多赚钱？
据《2021年运动与睡眠白皮书》显示，当下中国有超过3亿人存在睡眠问题。在消费升级的大背景下，睡眠经济步入黄金时代。
失眠群体催火了“睡眠经济”，睡眠领域正在成为继饮食和运动之后，第三大可催生高利润产品的领域。
年轻人睡不着的觉，正在成为别人的赚钱工具。
在睡眠经济的影响下，褪黑素热卖，哄睡师成为新职业……根据相关从业者的介绍，职业哄睡师时薪多数在20-80元之间，有的甚至可以高达300元。
这只是睡眠经济“暴利”的冰山一角，除了衍生的保健品和职业，相关上市公司的利润也足够诱人。
招股书显示，2019-2021年，慕思股份的营收分别为38.62亿、44.52亿、64.81亿，同比增长21.16%、15.29%、45.56%。
从毛利率来看，2019-2021年，慕思床垫的单位成本分别为939.11元、855.37元、873.43元，对应的平均单价分别为2419.93元、2102.6元、2041.97元，毛利率分别高达61.19%、59.32%、57.23%。
慕思股份因为其“暴利”的床垫生意，频频登上热搜，被戏谑为床垫“刺客”。动辄万元的床垫究竟，成为了割韭菜、智商税的代名词。
纵观目前的中国睡眠市场，因为涉及到睡眠质量这一非标准化服务，消费者很难判定产品是否有效果。随着消费者“睡个好觉”的需求越来越强烈，国内的睡眠市场毫无疑问将成为一个新的厮杀战场，对于企业来讲，如何将先发优势转化成技术优势，将会是未来竞争的关键。
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