财经车2021年6月28日，万得推出覆盖全部A股的ESG评级（Wind ESG Rating），自发布以来受到了学术界、金融机构和监管机构等各类机构的高度关注和认可。在此基础上，我们持续加强产品研发力度和数据采集工作，于2022年9月完成针对港股的ESG评级体系搭建，正式将Wind ESG 评级覆盖到全部港股，为投资者提供跨市场、更全面的覆盖中国所有上市公司（A股、港股）的ESG评级和信息。
一、港股ESG披露质量良好，大市值企业披露意愿更强
作为中国资本市场对外开放的重要枢纽和桥头堡，香港交易所的政策先行对内地市场有重要的启示作用，2020年7月港交所新版《ESG报告指引》正式生效，在港上市公司ESG信息披露范围和规范性进一步加强，随着强制披露范围的扩大，港股全面进入“不披露就解释”的时代。在这样的政策背景下，完整详实的ESG报告披露为上市公司满足政府监管要求、树立负责任的企业形象和获取投资者关注提供了重要支持，截至2022年9月20日，港股已有近2500家公司披露了2021年度ESG报告，约占全部上市公司数量的92.1%。从披露的形式来看，大多数企业（占比约59.9%）选择披露独立ESG报告，而36.21%的上市公司选择将ESG信息融入年报章节中共同发布。聚焦大市值企业，恒生指数和恒生中国指数成份的ESG报告披露率都达到了100%，且均有超过90%公司选择披露独立报告，而港股通标的的披露率也达到了99.64%，仅有一家新上市企业暂未进行披露，整体来看这些企业表现出更高的ESG信息披露意愿和水平。
港股ESG报告披露情况
为适应不同交易所市场的ESG披露标准差异，Wind ESG评级基于对国内外ESG政策和评级框架的深度研究，将指标体系划分为三大维度、25个议题并下设400多个指标和超过2000个数据点，不仅具有本土特色、贴合A股市场，且应用于港股市场时指标体系能够完全覆盖港交所新版《ESG报告指引》，保证了适用性、准确性和有效性。
二、 74%港股公司达到良好水平，恒指中领先者占比更高
在港股市场完善的ESG监管政策和更加机构化、国际化的投资者结构驱动下，港股上市公司表现出更强ESG管理实践能力和信息披露质量。Wind ESG评级基于公开渠道获取底层信息，结合海量另类数据源保证数据的充足和真实，评估企业三大维度管理实践表现和争议事件影响，最终评级结果充分衡量公司ESG承诺与表现。
Wind ESG评级分布
以港股最新评级分布为例，全部港股中处于领先水平（AA级及以上）的公司占比达到5.65%，有超过67%的港股公司达到了良好水平（A级或BBB级），其余26%左右的公司则处于落后阶段（BB级及以下）。对比全部港股，港股通标的中12.04%的公司达到了领先水平，同时处于良好水平的公司占比达到了75.53%，仅有12.43%的公司ESG表现落后，位于领先和良好水平的公司占比明显更高。对港股宽基指数成分股进行分类比较，恒生指数成分股与恒生中国企业成分股在评分均值和中位数上差异不大，且表现均明显优于全部港股，另一方面恒生指数成分股中领先者占比最高，接近20%，评分最小值明显高于其他组，达到5.47。这说明大市值、高流动性企业普遍具有更高的可持续发展能力。
三、电信服务业表现优秀，各行业均值差异较小
为考虑不同ESG议题给各行业公司带来的相对实质性风险或机遇，以及各行业相较之下对环境与社会的正面或负面贡献，Wind ESG团队研究包括联交所ESG指引、SASB标准、GRI标准等国际准则同时结合国内最新政策环境，通过分析不同行业上市公司的ESG重点，细分62个行业ESG议题并构建实质性议题矩阵。此外，采用争议事件统计、历史数据分析等方法，确定行业ESG主要风险来源，最终给出行业区分度更高，更为客观和科学的评级结果。
港股Wind ESG评级行业分布
从行业角度看，港股市场上电信服务行业中位于领先水平（AA级及以上）的公司占比最高，达到60%，而金融行业整体表现则不尽人意，位于领先水平的公司占比为1.33%。对比行业综合得分，电信服务行业均分排名第一，达到8.11分。主要是因为行业内公司仅20家，而其中领先企业中国移动、中国联通和香港电讯等公司ESG治理制度完善、水平较高，对整体行业具有充足的影响力和示范作用。对比其余行业ESG综合得分，金融行业均分最低，公用事业行业均分最高，整体均处于 6.22至7.23分的区间内，评价结果不存在明显行业倾向。
四、总市值与评分呈现正相关，高评分企业盈利能力更强
Wind ESG评级由管理实践评估和争议事件评估组成，综合反映企业的ESG管理实践水平以及重大突发风险。评级模型采用分析师校核与自动化评估技术，能够及时、客观的反映企业可持续发展能力，进一步帮助投资者分辨具备低风险和长期投资价值的企业。我们通过分析Wind ESG评级与企业市值和盈利能力的关系发现，两者皆与ESG评级呈现正相关性。
港股Wind ESG评级与市值相对分布
港股Wind ESG评级与净资产收益率相对分布
我们首先采用不同评级组合的总市值中位数与评级结果作对比，由于AAA级和CCC级组合成分均小于十只，将其剔除，可以发现Wind ESG 评级达到B级、BB级、BBB级的公司总市值中位数分别为2.85亿元、5.09亿元和7.73亿元，呈现逐级递增。A级公司市值中位数为22.50亿元，而AA级公司市值中位数则达到了118.49亿元，A级至AA级有一个较大飞跃，行业龙头企业基本都聚集在这一段区间内。当采用净资产收益率进行分析时，与评级的正相关性则更为明显，由B级至AA级，不同级别的收益率中位数稳步提升， B级公司ROE中位数仅为-4.20%，评级达到BB级时盈利能力得到本质改善，BB级、BBB级、A级、AA级公司ROE中位数分别为1.14%、2.87%、4.80%、8.42%，随着评级提升逐步增长。不难看出，ESG评价更高的企业具有更强的盈利能力。
// Wind ESG介绍 //
万得基于20年的数据处理分析经验以及企业风险监控能力，推出自有ESG评级。Wind ESG评级以ESG核心内涵为基础，接轨国际标准和评估框架，根据中国企业发展特色和资本市场现状，通过科学严谨的方法学，预见性地评估企业实质性ESG风险及其可持续经营的能力。
目前WindESG平台已全面覆盖A股、港股上市公司以及国内公募基金。用户可以在Wind金融终端右下角键盘精灵输入“ ESG”查阅以上详细内容。同时， Wind ESG数据库涵盖不同颗粒度的数据，能够为用户提供灵活、可定制化的数据和服务，驱动ESG投研实践。
联系Wind客户经理可获得免费试用；预约路演、开通试用也可发送邮件至：GR.ESG@wind.com.cn
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