财经车文 | 杨万里
国庆节后第一个交易日，5.399万股民吃了一碗冷面。
10月10日，北方华创开盘快速跌停。截至发文，该公司股价为250.56元，总市值为1324亿元。
股价突然下跌，除了中小投资者持股市值缩水，机构也很“受伤”。截至二季度，有1143家公募基金合计持有17.55%股份。其中，基民熟知的诺安成长混合基金为其第一大重仓机构。
知名芯片股遭到空头重锤，市场在担忧什么？
10月10日，北方华创最新披露的公告称，美国商务部工业和安全局（BIS）网站于当地时间10 月7日公布信息，将公司间接控股子公司“磁电科技”等31家中国实体列入“未经核实清单”。
实际上，磁电科技对北方华创的经营影响并不大。磁电科技主要从事磁性材料行业装备的制造、销售等业务，2021年营业收入约占上市公司合并报表营业收入的0.5%。
由于当下A股的市场情绪比较敏感，对于一些消息，投资者作出的反应可能比较大。因此，今天北方华创跌停，大概率是市场谨慎情绪所致。
不过，从年内表现看，北方华创以跌为主，该公司从年初至今累计跌幅超过27%。
若看整个芯片行业，从2022年年初以来，国产芯片指数从年初至今跌幅超过28%。个股方面，有41只芯片概念股跌幅超过50%，即腰斩；有超过110只芯片概念股跌幅超过40%。
股价跌幅是市场共识的结果，芯片行业今年主要受两大因子影响。
一方面，在美联储加息通道内，美元指数已经突破112关口，非美货币集体贬值。美元指数走强对股市的影响是：压制高估值科技股。
回顾历史行情，A股的芯片板块在2019年至-2021年期间上演了几轮拉升行情，部分企业的估值冲高至几十倍甚至上百倍。在美联储收紧“水龙头”后，A股的科技股也面临估值下修风险。
另一方面，市场担忧芯片行业景气度或下降。据IDC数据预测，2022年智能手机、PC电脑出货量或分别下降7%和13%。
一个内在逻辑是：芯片的应用下游是消费电子，而在疫情、通胀等因素冲击下，消费电子行业景气度下行也将对部分芯片领域形成冲击。此外，随着美政府实施相关政策，可能也对芯片行业产生一定冲击。
我们关注到，从年初至今，一批美股知名芯片企业回调幅度较大。英伟达、AMD等芯片企业跌幅超过50%，台积电、英特尔等企业跌幅超过40%，资金谨慎的态度比较明显。
北方华创作为半导体设备公司，在美联储加息、芯片行业景气度或下行背景下，还有投资价值吗？
北方华创是芯片行业知名企业。截至上半年，电子工艺装备、电子元器件分别占营收比例为75.31%、24.51%
目前，电子工艺装备是北方华创的主要业绩支柱，特别是半导体设备，成为市场重点关注对象。
A股半导体设备概念股有两个投资逻辑支撑，第一个是“国产替代”。
公开数据显示，单品炉（半导体用）、分选机、清洗设备、刻蚀设备的国产化率在20%左右或低于20%；PVD/CVD设备、氧化扩散设备、CMP设备国产化率低于15%；光刻设备、离子注入机、涂胶显影设备国产化率低于1%。
随着国内对“卡脖子”技术越来越重视，国产化率偏低的方向或成为主要突破方向。
第二个投资逻辑是半导体设备景气度延续。
有观点预测，今年国内晶圆厂的资本开支总量将超过550亿美元，同比增长超34%。国内晶圆厂资本开支持续增长或带动半导体设备的需求的增长。
早在2021年，中国半导体设备市场销售额超过1993亿元，已成为全球第一大半导体设备市场。外界预测今年中国半导体规模或突破2700亿元。
得益于新能源汽车、光伏新增装机等需求不断增长，业务涉及半导体设备及光伏设备的企业或将继续受益。从业绩看，2019年至2022年上半年，北方华创分别实现归属净利润3.09亿、5.369亿、10.77亿、7.546亿，分别同比增长32.24%、73.75%、100.66%、143.16%。
从中长期看，对于符合国产替代方向且业务成长性强的企业来说，竞争力可能更大。北方华创能否脱颖而出？我们将继续保持关注！
