财经车10月11日，今天A股表现稳健，个人认为未来数周A股将进入一个稳定阶段，当然这并不代表全球经济周期转折，而是因为A股进入特有的稳定阶段。从周期角度看，当前美元紧缩周期还在延续，人民币当前兑美元已经接近7.2，而美元指数已经突破113。
市场已经处于估值的底部，虽然大盘看上去还是处于下跌趋势中，但是下跌空间不大，这个时候就要找市场的结构性机会，大反转的前提是流动性充裕，流动性充裕包括多个方面，国内信贷利率降低和海外流动性充沛两个条件缺一不可，目前国内的流动性是很好的9月M2余额262.66万亿，同比增长12.1%，M0同比增长13.6%。目前主要是美联储还在加息周期，加息周期就是回收流动性，资金回流美国，全球金融市场流动性总量有限，目前至少投资人可以找到结构性的热点。结构性热点往往是当前经济情况下需求还不断增长的行业。诸如我一直强调的新能源行业。今天宁德时代有较大幅度的上涨，我对于新能源汽车的未来是十分有信心的，当然也不介意这些股票估值能够再低一点，打折更好入手。我经常强调价值投资也是一个讨价还价的过程，投资人不希望做高位的接盘侠。
不是什么行业都值得我们关注，市场中未来可见度较高的行业是有限的，在这些行业中有投资价值、具备行业内竞争优势的企业也是有限的。一般我们建议投资人还是找龙头企业，相对于那些普通企业，龙头企业具有更好的市场竞争优势，比如规模更大，比如具备供应链的定价权。不过，在消费领域，除了龙头企业其实还有一个趋势，有人称之为“行业裂变”，如同一棵大树一样，你可以将行业看成树枝，在不同的枝蔓上生长出新芽，进而成为新的枝蔓。行业也是如此，过去英特尔可以在芯片制造、芯片设计、芯片封测多个领域一家独大，但如今英特尔的芯片制造已经赶不上台积电和三星。过去我们的速食只有方便面和火腿肠，如今的消费市场上，自热米饭，自热火锅，速冻食品等等应有尽有。无论是产业还是消费，实际上都在发生“裂变”。
所以，投资人在寻找行业中的企业的时候，要把握两点：如果这个行业没有出现颠覆性的变革，那么必然是选择龙头企业；如果这个行业出现了颠覆性的变革，那么就要找枝蔓上生长出来的企业，对比这些企业的竞争力，选择最好的那一家。谈这些，主要是最近看到了香飘飘的没落，香飘飘什么也没有做错，他只是跟不上时代了，当我们都开始购买新做的奶茶/茶饮，香飘飘的失败似乎是注定的。龙头企业要与时俱进也并非没有办法，比如比亚迪，从燃油车跟进到新能源汽车，其并没有落后，但大多数龙头企业基因中的确存在一些惯性，这些惯性才是企业发展最大的敌人。
最近椰树椰汁因为直播引起了一些关注。我觉得，椰树可能也有一些惯性。椰树认为其消费者喝椰汁是为了健康美丽，所以在直播和广告中不断强化这一属性。但实际上，含糖量较高的椰树集团并不需要在这方面用功。椰树这几年再次被大众聚焦的关键，其实是情怀，又或者说是国货情怀。
历史上曾有“两乐水淹七军”，可口可乐和百事可乐进入中国之后，将中国包括北冰洋、八王寺、山海关、崂山等七个品牌用收购后雪藏或者其他方式挤兑走了，当然，其实汇源、健力宝也算，数十年中，有人统计有30多个品牌被外资以各种方式雪藏起来。那个时候我们还没有民族品牌意识，所以国货玩不过跨国企业。但最近几年，北冰洋、崂山可乐等实际上都在回归，有很多小学生重新喜欢上了旺仔牛奶。这就是一种国货品牌回归的潮流。所以，那些老牌子要了解自己优势在哪里，营销当然是要创新的，但再创新也不能忽视自己核心竞争力，如果没有80、90后的童年回忆，椰树椰汁是很难在当前红海的饮料产业中立足。这几年兴起的椰汁品牌，也并不少。那么为什么椰树会一直用“丰X”来营销呢？作为龙头，椰树很显然有一些思维惯性。
投资者认为每一个股票的背后都是实实在在的企业；投机者认为，股票只是筹码，是赚钱的工具，基本面不重要，只有能够上涨，只要有傻子来接盘就没问题，反正自己不做那个最后一个接棒的傻瓜就是了——这就是凯恩斯的最大傻瓜理论。你选择投机也没有错，只是千万别在投机的时候误以为自己是在价值投资。股票投资一定不能骗自己，如果你受不了股价波动，拿不住股票只能做趋势，也未尝不可以，但千万别做趋势套住了，又给自己找价值投资的持股理由。
市场低迷的时候，不要去买一些高估值的热点企业，如果投机就一定要做好止损规则。千万别买的时候畅想着持股一辈子，甚至觉得下辈子发财就靠它了，而K线走势和自己的预期相反了，套住了又不甘心止损，非要找很多价值投资的持股理由，来安慰自己严重受伤的心灵——不好听的说，几百倍的PE股票，回本可能真的要几十上百年，你真的等得到吗？
吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】
