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作为上市公司岩石股份的酒类公司，上海贵酒完成了资本市场的“龙门一跃”，其背后的海银系也在“赶风口“。
近日，岩石股份发布2022年上半年年报显示，公司营收实现118.84%高增长，归属于上市公司股东净利润却仅个位数增长。
其高额费用似乎道出了“增收难增利”的玄机。2022年上半年，岩石股份销售费用增长近5倍，系公司广告宣传、市场投入和营销人员增加所致。
搜狐财经注意到，上海贵酒旗下子品牌产品君道贵酿，今年成为了新一季《中国好声音》的首席合作伙伴。
高费用高调宣传，财富管理集团海银系操盘
根据岩石股份2022年半年报显示，报告期内，实现营业收入约4.96亿元，同比增长118.84%；实现归属于上市公司股东净利润约3659.84万元，同比增长5.08%。
半年报中岩石股份并未披露酒业具体营收数据。2021年年报中，其酒业业务营收占比达到95.55%，贡献5.76亿元营收。
今年上半年，岩石股份经营活动产生的现金流量净额约4041.62万元，同比下滑75.73%，主要系上期收回保理项目资金及广告宣传、市场投入、职工薪酬、支付的税费等大幅增加。
同时，报告期内，其销售费用约1.78亿元，去年同期仅3057.93万元，同比增长483.73%，主要为广告宣传、市场投入和营销人员增加所致。
搜狐财经发现，2022年，上海贵酒先后独家冠名央视节目《大国品牌》、浙江卫视综艺《中国好声音》。
公开资料显示，无论是央视还是浙江卫视的广告费用并不低。
据加多宝集团品牌管理部副总经理王月贵曾公开表示，加多宝在浙江卫视赞助《中国好声音》第一季冠名费6000万元，第二季增加至2亿元。另有数据表明，第三季冠名费增加至2.5亿元。
而央视的独家冠名费，据央视广告代理单位中视海澜传播官网显示，CCTV2《回家吃饭》节目独家冠名费用5500万元。
价格不菲的冠名费，高调亮相知名综艺，通过股权穿透，上海贵酒背后掌舵人浮出水面。
根据企查查显示，上海贵酒成立于1989年3月，法定代表人、董事长均为陈琪，注册资本3.34亿元。其大股东为上海贵酒企业发展有限公司，持股比例42.94%；二股东为五牛股权投资基金管理有限公司，持股比例13.59%。
经过股权穿透，上海贵酒实际控制人为董事韩啸，持股比例约56.06%。
公开资料显示，韩啸为海银金融控股集团有限公司董事长韩宏伟之子，韩氏家族旗下涉及产业包含豫商集团、海银财富、上海银领以及上海五牛投资等，业内将韩氏父子家族企业资本版图称为“海银系”。
根据2022胡润全球富豪榜，韩宏伟、韩啸父子身价达75亿元，父子二人掌控的“海银系”在业内涉足基金公司、财富管理、互金平台等业务，其管理机构海银财富在国内排名第三位。
被资本操刀的上海贵酒在名字上更是踩点式更名。
公开资料显示，上海贵酒前身为豪盛（福建）股份有限公司，其自2000年起经历5次企业更名，其股票简称也是更改高达10次。
其中，2015年正值P2P互联网金融风口，上海贵酒即将其名字更改为“匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司”。
2019年白酒热潮兴起，上海贵酒于2019年半年报中正式声明转型白酒行业，并将其名字从“上海岩石企业发展股份有限公司”变更为 “上海贵酒股份有限公司”。
针对上海贵酒的几经更名、业务更迭，香颂资本董事沈萌评价称，“要是有实力，就不用一直追着热点蹭了”。
不同于以往的“追热点”，上海贵酒此番进入全新赛道，并无白酒背景的金融信息服务公司，开始不断收购酒企。
搜狐财经查阅企查查发现，2019年，上海贵酒新增投资企业上海军酒有限公司，2021年，其再次新增投资贵州高酱酒业有限公司、江西章贡酒业有限责任公司等白酒公司。
在2021年3月，上海贵酒回复证监会问询函时称，上市公司自身并没有基酒生产和加工基地。
与此同时，同年9月，上海贵酒回复证监会问询函时披露，高酱酒业主要从事为关联企业贴牌生产酱香型白酒业务，其服务对象包括与上海贵酒关联公司贵州贵酿。
定价超飞天茅台，商标归属存争议
接连亮相热播综艺、央视广告的君道贵酿，终端市场上并不多见。
搜狐财经搜索天猫平台发现，天青贵酿仅有君道贵酿旗舰店和高酱旗舰店有售，君道贵酿系列最高销量仅16笔，高酱系列最高销量仅5笔。除此之外并无其他酒类专卖店销售上述产品。
同时，北京市场，搜狐财经在外卖平台以及流通商酒便利、华致酒行等店铺上搜索关键字“君道贵酿”，也并未发现售卖结果；大众点评也并无“君道贵酿”旗舰店。
根据上海贵酒官网显示，其主打的高端酱香系列贵八方售价1588元/瓶，天青贵酿售价1519元/瓶。
这一定价已高于飞天茅台的建议零售价1499元/瓶。
频繁铺设广告的君道贵酿，商标纠纷还是一桩“悬案”。
根据中国商标网显示，“君道贵酿”当前商标已注册，国际分类33类，商标状态显示为“撤销/无效宣告申请审查中”。
提出商标异议的正是上海贵酒的“老对头”——贵州贵酒集团有限公司（以下简称“贵州贵酒”），两家“贵酒”因商标纠纷拉扯多年。
搜狐财经查阅国家商标局发现，截至目前，上海贵酒核心大单品之一的“君道贵酿”，其系列商标共有33件，其中上海贵酒申请有17件，商标状态均未显示“已注册”；14件为中国贵酒集团有限公司（以下简称“中国贵酒”）所申请，3件商标显示“已注册”，国际分类分别为9、35和39；1件为上海伽蕊贸易有限公司（以下简称“上海伽蕊”）所申请，目前已被驳回。
最后1件即为贵州贵酒于2022年6月向国家商标局申请“君道贵酿”商标，且国家商标局已受理，国际分类为33类，目前其状态显示为“等待实质审查”。
在双方均有注册申请同一商标的情况下，各自胜算几何？
搜狐财经梳理发现，早在2018年7月，上海贵酒首次对“君道贵酿”进行商标注册，并于2019年6月获注册证发文，完成该商标注册。2019年12月，贵州贵酒向国家商标局对“君道贵酿”商标提出无效宣告请求。
无效宣告未予以支持后，时隔一年，截至目前，君道贵酿商标现实状态显示为“撤销/无效宣告申请审查中”。
对此，搜狐财经咨询商标局官网客服，对方解释称，存在一种可能商标注册完成后，有人对该商标提出“无效宣告申请”。
在此期间，上海贵酒于2020年9月再次向商标局申请“君道贵酿”商标。
在上海贵酒商标注册完成后，贵州贵酒遂向上海贵酒发起对“君道贵酿”的二次“宣战”。
一方面，贵州贵酒向商标再次申请2019年已完成注册“君道贵酿”的无效宣告，同时申请对上海贵酒2020年注册的“君道贵酿”提出异议。经审查，商标局认为双方商标已构成使用在类似商品上的近似商标。因此，上海贵酒该商标不予注册。
另一方面，贵州贵酒于2022年6月也向国家商标局申请了“君道贵酿”商标。
对此，万慧达知识产权律师姚红军向搜狐财经分析称，针对上述情况，上海贵酒可以考虑以“在先使用”为由提出异议，阻止贵州贵酒对该商标的申请。“君道贵酿”在33类已有“在先申请已注册”，因此贵州贵酒的商标申请不可能通过。
针对此次商标案，香颂资本董事沈萌向搜狐财经分析称，所谓商标之争，皆因白酒热，尤其是酱酒热而起。贵州一般被普遍认为是酱酒大本营及发源地，因此“贵酒”两个字能带来市场最大的想象空间。所以上海贵酒是为了蹭“贵州酱酒”的热度，并非贵州贵酒，而贵州贵酒恰恰也借着上海贵酒的诉讼炒作其品牌。
金融业务受阻，布局白酒产业股价翻倍
在商标问题上被贵州贵酒“咬着不放”，上海贵酒在资本市场却少有喘息之机。
搜狐财经盘点发现，上海贵酒背后财团“海银系”因内幕交易、借贷纠纷的接连“爆雷”，在金融界频繁受阻，遂欲以借势白酒红利扭转其局面。
公开资料显示，2018年，海银系提出拟以5年的时间，在遵义投资500亿元打造集现代化、智能化、酒旅一体化的10万吨酱香型白酒产业园；同时将并购数家遵义白酒产业，并购总产能将达5万吨，随后也多次公开表示欲进入到白酒行业前五的位置。
自2018年至今，上海贵酒接连收购包括高酱酒业在内的多家酒厂，但其5年目标计划却远未达到。
根据岩石股份财报显示，2019年，上海贵酒白酒销售营业收入约517.84万元，仅占比其总营收1.09亿元约4.74%。
2020年，上海贵酒主动剥离贸易产业，总营收大幅收缩至7971万元，酒类销售业务实现收入5878.96万元，同比增加1035.28%，占比总营收73.75%。
2021年，上海贵酒收购的高酱酒业完成股权变更，并按同一控制下企业合并，将高酱酒业纳入合并范围。在其当年总营收约6.03亿元，在主动调整和收缩融资租赁及商业保理业务后，酒类销售收入达到5.84亿元。
截至目前，自2018年提出产业目标，至2021年末，五年计划已过三年。
以2021年年报为参考值，上海贵酒在20家白酒上市公司中位于19位，仅高于ST皇台，与第18名天佑德酒10.54亿元，相差超4亿元。
在上海贵酒回复问询函中称，截至2021年8月，高酱酒业目前传统酿酒年产能约为1500吨，2021年上半年高酱酒业基酒产量为883.78吨。
截至2021年上半年，五年时间过半，但其产能距离5万吨仍相差千里。
在产业上难以突破的上海贵酒，入局白酒后股价却在几年间不断上涨。
同花顺数据显示，岩石股份2018年股价处于近几年最低，仅4.90元/股，2019年其股价涨至12.86元/股，涨幅达162.45%。
在“白酒热”带动下股价翻倍，其股东并未着急套现。搜狐财经梳理发现，上海贵酒股东上海存硕实业、五牛股权投资基金管理有限公司在2019年进行多次连续增持。其中，上海存硕实业合计增持约1469.68万股，五牛基金合计增持约443.56万股。
搜狐财经注意到，以上两家股东背后的实际控制人均为韩啸。
截至8月30日收盘，岩石股份总市值约92.41亿元，股价27.63元/股，根据韩啸实际持股比例达56.0598%，仅从上市公司来看，其当前身价达51.80亿元。
