财经车2022年10月19日天邦食品（002124）发布公告称公司于2022年10月18日接受机构调研，天风证券吴立 陈潇 陈炼、华夏基金刘睿聪、富国基金徐哲琪、嘉实基金谢泽林、财通基金李佳丰、万家基金邱庚韬、平安基金张晓泉、前海开源基金田维、东方基金许文波参与。
具体内容如下：
问：目前公司是否还有非标猪的淘汰，若有，对成本的影响如何？
答：三季度公司淘汰母猪的数量是 2 万多头，基本是正常更新淘汰，一季度淘汰 7 万多头，二季度淘汰 3 万多头，如果淘汰母猪的已提折旧时间较短，成本会较高，会有一定影响，如果淘汰母猪折旧已经折完，正常淘汰的一般对成本没太大影响。
问：分摊费用三季度已经下降至 9 元/kg，未来还有下降空间吗？后续包括年底或明年有完全成本下降的目标吗？
答：应该是有下降空间的，分摊费用在非瘟前的正常年份不到1 元/kg，现在主要是有的场没有满负荷，产能利用率不足影响。 关于完全成本目标，之前我们希望四季度完全成本可以降到 16 元/kg 左右，目前来看由于出栏结构调整和饲料价格的反向影响，成本下降效果不是很理想。四季度我们预计仍然会出栏一些仔猪，育肥的成本从效率上面来讲是有改善但饲料价格不好判断，现在公司关注的重点还是整体的经营效益。明年的目标还是等预算结束后再看。
问：关于出栏量的结构方面，从 9 月份公司的销售简报中看到，仔猪的占比相比 8 月份有明显的升，请升的原因是什么？以及是否意味着公司后续仔猪的占比会比前期有所增加？
答：主要还是根据市场行情进行判断，因为市场行情一直在变化，有时候也会超出我们预期。目前计划四季度还是会有一些仔猪出栏，一方面也是因为仔猪量也在增加，同时也要结合短期、长期业绩目标来考虑出栏，可能会卖一部分，自己留一部分，当然也要比较市场价格是否合适。
问：9 月的能繁存栏量 30 万头，之前说年底能繁存栏量 40万头，该目标是否能够完成？是否全部从史记购入？
答：目前 40 万头能繁存栏规划不变，没有意外是可以实现的。种猪部分要从史记购入，部分自己体系可以满足。
问：现在公司的屠宰产能利用率多少，三季度的屠宰盈利如何？公司育肥猪的出栏体重是不是偏高？
答：现在屠宰厂的利用率很低，主要由于在调试转型的过程中，屠宰的盈利情况也不好，三季度亏损 4300 万。现在主要是关停了一些代宰点或者租赁厂，小规模屠宰厂、城市加工中心，未来准备将产能集中在临泉，整个调整还需要时间。
关于出栏体重，我们这个品种的猪一般是养到 130kg 左右出栏，因为这个体重的猪肉口感和风味最佳。
问：今年资本开支主要是猪场舒适度改造上，明年资本开支现在有计划吗？
答：明年屠宰板块资本性开支主要是临泉屠宰加工厂的二期和三期深加工项目会继续推进，大约会有几个亿。养殖板块仍然主要是猪场的舒适度改造和生物安全改造项目为主。目前没有新建产能规划，除了一些原来的在建或暂停的工程会继续做。
问：出售史记回款的情况是怎样？三季度史记盈利情况如何，归属上市公司利润有多少？
答：都在按计划款。现在按照合同约定收到 5.2 亿，剩下 5亿按照合同要到明年 3 月 31 日之前收到。史记的盈利还是很不错的，三季报体现在上市公司长投约有几千万的收益。
问：公司销售简报从 7 月开始公布史记的销售情况，每个月都有几万头的量，史记销售的这些商品猪主要是哪些种类的猪？
答：史记目前只是我们的参股公司，我们每个月收到它的实际销售数字之后进行披露。史记应该就是正常市场化种猪公司的销售结构。
问：目前母猪的胎龄结构如何？
答：公司一季度主要是淘汰低效母猪，非正常淘汰在一季度已经基本完成。二、三季度的淘汰主要是正常更新淘汰，因此目前母猪的胎龄结构应该还是相对新一些。
天邦食品（002124）主营业务：生猪育种养殖和猪肉制品加工
天邦食品2022三季报显示，公司主营收入68.34亿元，同比下降18.91%；归母净利润10.0亿元，同比上升137.09%；扣非净利润-46639.75万元，同比上升83.32%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入29.08亿元，同比上升3.08%；单季度归母净利润4.17亿元，同比上升120.38%；单季度扣非净利润3.57亿元，同比上升117.76%；负债率76.45%，投资收益14.66亿元，财务费用3.24亿元，毛利率11.54%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.19亿，融资余额减少；融券净流出439.85万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天邦食品（002124）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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