走出低迷，这只ETF为何五连阳？

作者： 随卞

2022年10月16日，在重要会议当中重点提及推进健康中国建设，把保障人民健康放在优先发展的战略位置，建立生育支持政策体系，实施积极应对人口老龄化国家战略，促进中医药传承创新发展，健全公共卫生体系，加强重大疫情防控救治体系和应急能力建设，有效遏制重大传染性疾病传播。

医药健康再次引发关注。

在资本市场也同样如此，统计显示，近期，医药板块包括医疗器械、新冠抗原检测、新冠肺炎检测、体外诊断、医疗服务等医药板块呈现普涨态势——据东财Choice数据显示，17日中信医药指数428中有300只成份股上涨，而且16只涨幅超过10%，这带动了医药类ETF,比如恒生医药ETF的明显上涨，数据显示，恒生医药ETF(代码159892）涨幅明显，已经成功实现五连阳，在10月18日当天涨幅高达4.34%，同时，其成交额也连续两日突破1亿元大关，换手率超70%。

走出低迷，这只ETF为何五连阳？

近期，医药板块政策利好叠加不错的三季报业绩，这让资本市场开始重新审视医疗行业包括个股的投资价值。

从政策层面来说，医药板块重新迎来了政策支持。

据国家卫健委发布了《开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》（下称《贴息贷款通知》）显示，国家计划对医疗机构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点。

毫无疑问，这将带动医药企业新一轮的基建投资。

此外，伴随着集采“简易续约”的发布，这也让集采一方面实现了医疗企业温和降价的目的，同时另外一方面也实现了药价更合理的预期，因此，伴随着集采获得初步成功，这也将使集采对医药板块的影响告一段落，打消了众多投资人的疑虑，使其对医药板块的投资信心大幅增强。

基于此，据GPLP犀牛财经综合国信证券、开源证券、中银证券等多家券商研报显示，大部分券商认为，此轮贴息贷款带动了医药新基建的开动，而医疗新基建带来的行业景气度则将有望在医疗器械细分领域逐步渗透，基础医疗设备、配套耗材、医疗信息化智能化、以及相关产业链上游将有望逐步受益，医药行业也将摆脱集采的“阴影”，告别此前长期的低迷，迎来新一轮的发展周期。

据医药行业内多个人士看来，目前，医药企业正在逐步摆脱集采的“阴影”，受多重利好消息的催化，从而使得医药产业链整个市场从过分悲观的认知转换，开始向理性看待未来医药成长性的预期进行修复。

此外，如果从业绩层面来看，在不错的业绩下，这也让众多投资人看到了医药企业的投资价值。

据东财Choice数据显示，截至10月17日，共有15家深市医药生物公司披露三季报预告，前三季度全部预计实现盈利，比如，据祥生医疗、药明康德、华润三九、万泰生物三季报显示，其业绩均实现正向增长，其中，药明康德预计前三季度营收283.9亿元，同比增长71.9%；扣非净利润62.3亿元，同比增长超100%。

提前布局 恒生医药ETF(代码159892）表现耀眼

医药板块的爆发让提前布局医疗行业的ETF基金开始迎来收获期。

以恒生医药ETF（159892）为例。

公开资料显示，恒生医药ETF（159892）的成分股为微创医疗、药明康德、复星医药等医药企业，同时，除了这些知名企业，恒生医药ETF（159892）还投资于香港上市的生物科技公司，这些生物科技公司与传统制药公司相比，更加专注于创新药物的开发，符合当前医疗行业创新发展趋势。

这一轮医药板块的普涨也带动了恒生医药ETF（159892）的反弹，而且，相比同类型的医药ETF，恒生医药ETF（159892）的反弹更为明显，这是因为在其关注的香港生物科技上市公司在此轮反弹中表现更为突出，比如，仅在2022年10月14日，港股医药板块当中的微创医疗就上涨超15%，金斯瑞生物科技涨超13%、信达生物、康方生物-B涨超11%，药明生物等涨超10%，在当前国内制药行业集体转向创新药转型的背景下，这些生物科技公司凭借差异化的创新以及高研发的效率有望带动中国医疗产业实现真正崛起。

恒生医药ETF的优异表现，这与华夏基金深度研究医疗行业，同时在行情启动前提前布局密不可分。

医药行业经过一年多的系统性大幅下跌，已经形成短期的估值底部、机构持仓底部和交易量底部，而该结论则是华夏基金医药研究部基于医药行业的估值及持仓角度、成交量等多角度研究而得出的结论：

从估值角度看，目前中信医药指数市盈率28倍，位于近三年来最低值，近5年4.78%、近10年2.39%分位数，处于绝对底部区域；

从持仓角度看，数据显示，目前机构对于医药板块的持仓比重仍然在历史低点，其中，2022年二季度，公募基金医药持仓比例为10.07%，较前一季度下降1.51个百分点，如果剔除指数基金、医药基金后，公募的持股比例为6.08%，较前一季度下降0.32个百分点。结合今年7月至今中信医药指数进一步下跌超过17%，由此可见，目前全市场的医药持仓水平已降至历史低点。

从成交量角度看，今年上半年，医药占沪深总成交额比例主要在7%-15%之间，剔除新冠后的医药主体交易情况持续低迷。

对此，华夏基金表示，“9月27日首次提示医药三重底部，站在当前，我们再次提示，医药板块正处于底部确定性较强，长期空间较大的阶段。医药板块看空动能枯竭，目前机构持仓筹码稳定，基本面边际好转即可开启强反弹行情，四季度重点关注。医药正步入右侧机会，市场关注度稳步提升，考虑到估值仍处于低于区域，基本面边际好转，仍是长期较好的投资机会。”

同时，基于此研究，华夏基金对投资者建议，重点关注三条主线：一个是创新产业链服务商：CXO、创新药、上游生命科学服务；第二个是医药消费：眼科、医美、疫苗、中药；第三个是医疗器械：医疗新基建、内窥镜。

在众多投资机构对医药行业市场底部形成共识的前提下，恒生医药ETF(代码159892）的持续增长值得期待。

（数据来源：wind，市场有风险，投资需谨慎；观点仅供参考，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、法律和政治风险、会计制度风险、税务风险及投资工具的相关风险等。）