财经车2022年10月21日普洛药业（000739）发布公告称公司于2022年10月20日接受机构调研，兴业证券胡储辉 孙媛媛、中信资管魏巍、北京保险程海泳、华安裘倩倩、浙商证券毛雅婷 盖文化 孙建、方正证券高睿婷 唐爱金、民生医药孙怡、拾贝投资陈问、中信证券王凯旋 朱家成 韩世通、鹏扬基金王雪刚 曹敏、开源证券余汝意、远信资本叶铮、招商证券许菲菲 余行、国信证券彭思宇、中信建投基金吴县名、长盛基金蓝仝、华创证券张泉、国金证券王班 宋阳、磐行资本董阳、Value Partners李博艺、东吴人寿姜辉、泓澄投资金善玉、招商自营胡玮凯、兴证基金李源海 谢治宇 乔迁 陈锦泉 戴心、歌斐资产沈芃泽、中泰资管周旭驰、东兴自营经舒扬、兴华基金徐迅、慎知资产王宇美 余海丰、鹤禧投资LijunChao、华平投资王晓莉、幻方量化朱节、观富资产万定山、中泰自营张树声、中金公司刘锡源 杨钟男、华福证券孔令强、国华兴益范佳锴、厚樸投资邢淏、北京京瑞丰沃私募基金钱潇明、淡水泉高星、东兴基金马成骥、建信养老李平祝、金信基金谭智汨、亚太财险王婷、财通资管冯雪云 易小金、明亚基金阮帅、东方自营刘迎、德邦基金黎莹 揭诗琪、LyGH Capital阙震洋、南华基金徐顺利、德邦证券资管郝晓婧、上银基金蒋纯文、财通自营毕晓静、汇安基金周冲、弘毅远方鲍超、同犇投资应振洲、农银理财申羽峰、浪石投资贺建忠、盘京投资曹姗姗、兴银理财赵垒 王毅成、惠升基金张政、建信理财郑蕾蕾、循远资产覃婷、上海途灵李波、野村东方资管张熙、昆顶晟投资晏晓辉、大摩华鑫潘海洋 王大鹏、东吴证券徐梓煜、工银瑞信基金谭冬寒、华泰柏瑞基金谢峰、国联安基金呼荣权、国泰基金吕叶青 申坤、博时基金张弘 唐亮、天弘基金郭相博、建信基金马牧青、中欧基金田川、银河基金石磊、融通基金杨有为、Platina Capital刘文生、广发基金吴佳栓、人保资产蔡春根、工银安盛劳亭嘉、长安基金徐小勇、泰康资产王建军 王晓锋 马步云、华夏基金王泽实、东证资管徐宏、富国基金张峰、中再资产张懿、国寿养老佘宇、中泰证券祝嘉琦 李建、华夏久盈宋凌峰、华安资产房晓、国融证券赵小小、汇添富基金向秋静、天治基金王娟、二级瓴仁投资郑超群、圆信永丰方瑾、众安陈思远、中融人寿李栋、东吴证券自营于彦秋参与。
具体内容如下：
问：请今年汇率波动对公司前三季度的影响？
答：公司 1-9 月份汇率产生有正贡献约 1700 万。第三季度正贡献约 965万。公司通过套保工具，对明确的业务进行了锁汇，整体上汇兑收益还是比较稳健的。人民币贬值，对于出口型企业是有利的。但因为公司的出口比例占到了 43%左右，公司采用远期结售汇方式对确认的订单进行了锁汇，能规避汇率大幅波动对经营产生的影响，这对公司业务的长期发展也是非常有利的。
问：近年来，行业 CDMO产能在释放，请公司对 CDMO价格的趋势判断？
答：CDMO和 PI不同，PI是市场定价或供需定价，CDMO本身是服务，所以比较难以直接对比价格。公司的 CDMO 毛利率基本维持在 40-50%，总体上还是不错的，不论是目前的报价还是经营结果都在这个范围内。目前阶段也没有遇到价格下跌很多的问题，因为如果毛利率过低，服务也是很难得到保障。我们认为现在的毛利率区间还是比较合理的。任何行业随着发展，竞争都会来临，竞争的核心取决于在技术和运营效率上的改善和提升，这方面公司还是非常有信心的，我们在大生产的管理效率方面经验较为丰富；另外，技术进步也非常明显，技术平台的建设带来的成效也非常显著，公司对于在竞争中获得更多的市场份额也非常有信心。
问：公司近几年在研发端也加强了投入，包括在上海和美国都有研发中心，请海外客户对公司这块业务的认可情况？
答：公司高管团队近期对日本和美国的部分 Biotech公司和大公司的 CMC部门进行了拜访交流，也向对方全面系统地介绍了公司过去三年来在 CDMO业务上的投入和发展，包括 CDMO的研发技术平台的建设、产能的建设以及研发人员的扩充。这些客户对公司过去三年来的变化是感到比较吃惊的，同时也是表示非常认可。很多客户在谈完后，也与公司签订了 CD，开始了项目合作。因为公司本身就是他们的商业化供应商，现在我们能够在 D 端更好地为客户提供服务，他们也是非常欢迎的，也可以减少客户从 D端到 M端的转移成本和风险。
问：公司对制剂的策略进行了调整，计划从每年 5-6个项目申报获批加快到 10个，预计会在什么时候看到成果？
答：算上研发和报批时间，大概需要三年左右时间，我们也会全面加强品种管线建设。
问：请公司 D-酯在酶催化技术上的研究进展情况？
答：D-酯在过去我们采用的是化学法。该产品酶催化技术的应用能降低该产品 20%的成本，产能出来以后，价格也进行了一定下调。因为这个对于公司来说是比较大的品种，今年以来我们也做了一些工作。首先，公司该产品依然保持了满负荷生产，满产满销，价格也做了一些下调；第二，酶催化技术的商业化应用也在推进中。公司也会持续保持核心产品的技术领先。
问：请青霉素盐价格上涨对公司产品有何影响？
答：公司跟青霉素工业盐的生产厂家有战略合作。
问：公司在兽药上进行了大规模投入，请公司在这方面未来竞争优势是什么？
答：兽药整体上还是一个非常不错的市场，过去兽药市场比较分散，目前一些主要的企业不断在集中。公司在兽药方面投入的时间很长，对一些主要品种的技术也有一定的积累。新的投资一方面是要考虑产业链的延伸，比如从中间体做到了PI，另一方面是要在相关技术上比目前市场取得明显突破的产品。公司也和联邦进行了战略合作，将吨位比较大的发酵大品种转移到与联邦合作的企业去生产，在浙江的发酵工厂主要做一些对 GMP要求比较高、高附加值的品种，包括人用药和一些 CDMO的宠物用药。
问：请公司 API和 CDMO新增产能建设进度？
答：产能方面，受疫情影响，安装进度稍微有一些延误，预计要到年底投入使用，更多的 CDMO产能会在明年投入使用。
问：近期欧洲能源危机，请公司对客户端的市场需求分析？
答：欧洲能源危机对居民和企业都产生了非常之大的影响。据有关报道，德国一些企业也加强了在中国的投资。对于普通的 PI，中国的优势会更加明显。CDMO由于地缘政治的原因，欧洲一定也会保留一部分，同时也可能会加强跟中国的合作，尤其小分子。
问：请公司在合成生物上研究进展情况？
答：合成生物学上，目前公司主要在进行两项重点工作一、酶催化方面，酶的构建、选择，以酶催化代替部分的化学法，目前公司新的项目和正在建设项目很多都在使用这一技术；二、发酵方面菌种的构建、筛选以及分离纯化。目前新的一些项目基本上都进行了运用，也有一些是采用通过生物加化学法。这方面的投入是十分重要的，大家也会逐步看到的这些品种。
问：请公司对仿制药行业前景的看法？
答：仿制药业务总体上还是一个比较好的业务。经历了过去几年政策的不断调整，目前政策已基本稳定且可预期。大家都可以进行一些判断，明白自身具备什么样的优势，比如原料制剂一体化，或是做好特殊剂型，或是做全某一类产品，也可以做好国际化。每家企业都可以根据自己的优势去选择适合自己的发展方向。总体来说，我们对仿制药行业的前景依然看好。
问：请公司股票回购进展如何？
答：公司会根据市场情况进行判断实施。
问：请公司未来研发费用率将保持在什么水平？
答：公司目前的研发费用率在 5%-6%之间，之后也会在较长时间内保持这个水平。公司对未来营收保持增长也充满信心，所以之后每年的研发投入还会持续增长，预计在 2025 年达到 10 亿元左右。一方面是研发人员的增加，另一方面是为了进一步满足业务发展需要，且公司的目标是打造中国科技型医药制造领军企业，所以公司在研发上面的投入是坚定不移的。
问：请公司近两年资本开支情况？
答：资本开支预计今年完成 13 亿左右，明年在 16-17 亿左右。预期到 2025-2026年总体完成超 50亿元。
普洛药业（000739）主营业务：原料药中间体、合同研发生产服务(CDMO)、制剂以及进出口贸易业务。
普洛药业2022三季报显示，公司主营收入75.51亿元，同比上升18.0%；归母净利润6.57亿元，同比下降13.76%；扣非净利润6.63亿元，同比下降1.49%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入25.65亿元，同比上升20.88%；单季度归母净利润2.2亿元，同比上升5.54%；单季度扣非净利润2.45亿元，同比上升44.21%；负债率53.51%，投资收益-2535.39万元，财务费用-12537.87万元，毛利率24.37%。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.75。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.54亿，融资余额减少；融券净流入614.89万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，普洛药业（000739）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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