财经车24日，沪深两市低开上冲后大幅回落，午后跌幅扩大，沪指收盘再破3000点。
万亿赛道国防军工板块逆市走升，午后更是一枝独秀，涨幅一度冲高至5%，成为全场31个申万一级行业中唯一飘红的板块，近5日涨幅同样居首。
热门ETF方面，国防军工ETF（512810）放量飙涨近3.59%，盘中一度涨近5%，最近10日累计反弹近12%。国防军工是否会成为四季度A股行情新主线？
如火如荼的行情背后，离不开坚实的基本面支撑。本轮国防军工行情是否具有可持续性，还需从宏观、业绩、估值三个重要因素出发：
一、宏观政策：“建军百年奋斗目标”近在咫尺，军费增速重回“7%时代”
当今世界正经历百年未有之大变局，我国发展的内部条件和外部环境正在发生深刻复杂变化。如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队，是全面建设社会主义现代化国家的战略要求。
最新公布的2022年国防预算同比增长7.1%高于同期GDP目标为5.5%，这是时隔两年后中国国防经费增速重回“7% 时代”，稳健增长的国防预算为国防军工行业的迅速发展提供了坚实的基础。除了增速良好之外，未来的增长空间仍然较大。综合来看，世界范围内各国军费开支占GDP比例都在2%上下浮动，中国长期以来都是1.3%-1.4%，距离世界平均水平还有比较大的成长空间。
在当前国在当前国际局势纷争不断的背景下，增加军费预算捍卫我国和平是十分必要的；持续的资金投持续的资金投入是入是国防国防军工行业增长的关键因素，国防预算合理且稳定的增长将为军工产业链注入更多活力。
二、业绩亮眼：国防军工板块三季报业绩/预告喜人，验证板块高景气
目前，国防军工ETF（512810）成份股中共有8家披露了2022年三季度业绩/预告，全部实现正增长。其中光启技术前三季度归母净利润2.82~3.20亿元，同比增长134.01%~165.55%，暂居首位；振华科技紧随其后，前三季度归母净利润18.00~19.00亿元，同比增长88.34%~98.81%。
数据来源：上市公司公告，截至2022.10.24，个股仅做展示不做推荐
三、估值低位：国防军工板块目前估值低于历史88%时间区间，配置价值凸显
截至10月21日，国防军工ETF（512810）跟踪的中证军工指数最新市盈率为55.05倍，分位数为11.10%，估值低于历史88%以上的时间区间，仍然处于底部区域。
综合宏观政策、板块业绩及估值性价比这三方面因素来看，国防军工应当是值得投资者重点关注的板块之一。军工妹火线汇总了八大券商最新观点，供投资者参考：
【申万宏源：国防军工景气度确定】
申万宏源表示，军工行业景气度确定，从短期来看，下游大额订单落地验证了行业未来3年-5年的高景气度和高确定性，随着订单快速执行，重点企业业绩有望实现高增长；从长期来看，国家对国防建设的需求积极变化，预计随着短中期装备补量提质，中长期新装备不断研发、军外贸不断拓展以及军民融合不断深化，这些都将保障军工行业长期可持续快速发展。
【银河证券：Q4行情有望开启】
银河证券指出，在最新重要报告中，安全相关的表述提升最为明显，国防安全或将成为首要发力方向。在安全观引领下，军工Q4行情有望开启。航空产业链、发动机产业链、导弹产业链、卫星产业链有望深度受益。
【中信建投：四季度为传统军工旺季】
中信建投近期研报反复强调，当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，四季度为传统军工旺季，环比加速为大概率事件，建议坚定加大配置比例，板块有望重回升势。
【浙商证券：建议加配国防军工】
浙商证券总结国防军工12字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品，国防装备确定性高成长。（1）“百年变局”下，国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）“外延”增长方向明确：国家推动国企改革，要求“激发国有企业活力”、“提高国有资本效率”，未来几年军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮。（3）“民品+外贸”将为军工行业增长提供持久动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速。建议加配国防军工。
【东莞证券：关注国企改革】
面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，国防军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气。
【中信证券：国防军工免疫宏观经济波动】
中信证券认为，军工行业有“强计划性”，订单下发节奏服从国防战略和装备规划，受宏观经济波动影响较小，整体增长受外部干扰有限，近4年核心军工企业已连续净利润同比增速20%+。目前行业正处于“十四五”黄金发展期，无论2022年还是未来2-3年都成长可期，同时近几年国企混改正加速推进，2021年起军工行业资产证券化运作趋于活跃，也有望提振板块情绪。展望2023年乃至“十四五”，业绩增长的持续性将成为当前军工板块择股的核心考量。
【德邦证券：国防军工三大投资主线】
德邦证券指出国防军工投资主线为：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订；2.产能释放有望刺激上游产业景气，航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性。
【中航证券：国防军工配置价值凸显】
中航证券认为，对于军工行业，距离年底仅有的三个月，订单和业绩的兑现将显得尤为重要。今年军工行业的整体业绩增速，依然有望在全行业中名列前茅，比较优势不减。同时随着明年开始行业产能释放速度加快，2023年将是军工行业产能集中释放的第一年，意味着军工行业增速有望继续上台阶。站在当前时点，我们认为，军工板块在坚挺的基本面下，又经历了三季度的“杀估值”后，已处于2014年以来历史最低分位附近，配置价值凸显。
【万亿景气赛道·热门ETF特别提示】
【最近3年超额回报26.66%，国防军工ETF（512810）超额显著】
目前市面上军工类ETF合计6只，从实际收益角度看，国防军工（512810）回报明显突出，国防军工（512810）自2019.6.30至2022.6.30收盘，累计涨幅84.29%，大幅超过基准指数57.63%的涨幅，累计超额回报26.66%，年均超额回报8.89%，大幅领先同类ETF！
分年度看，国防军工（512810）每年稳定获得显著超额收益，2019年至2021年，年度超额收益分别为3.58%、9.11%、11.07%；截至2022.6.30，国防军工ETF（512810）最近1年、3年、5年超额收益分别为3.04%、26.66%、23.74%。
数据来源：华宝基金，截至2022.6.30
首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF（512810）规模适中，新股打新增厚收益更为明显。根据德勤中国的报告，2021年全年，A股市场524只新股上市，首发实际募集资金总额达5466亿元，数量及金额均创近年来新高。这是A股历史上首次IPO融资额突破5000亿元。德勤中国预计，2022年上海科创板有170至200只新股发行；210至240只新股于创业板发行，上海及深圳主板预计将有120至150只新股发行。
自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。后续加之北交所设立，新股全面注册制稳步推进，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售！
以上，基于国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，建议关注国防军工ETF，代码512810。
风险提示：国防军工ETF跟踪的标的指数为中证军工指数（399967），中证军工指数基日为2004年12月31日，发布日期为2013年12月26日。该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。
