财经车中国基金报记者 闫晶滢
盼望已久的科创板做市，终于要来了！
上交所消息显示，经证监会批准，10月31日（下周一），首批科创板做市商将正式开展科创板股票做市交易业务。目前，相关做市商开展做市交易业务的股票信息已在上交所官网“科创板做市商信息”板块进行公布。
上交所指出，科创板引入做市商机制是持续完善资本市场基础制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措，是全面推动科创板高质量发展、建设有中国特色资本市场的又一有益实践。后续，上交所将持续做好科创板股票做市交易业务的各项保障工作，坚守科创板“硬科技”定位，完善相关配套机制，更好服务高水平科技自立自强。
此外，10月28日，中证金融、上交所和中国结算联合发布实施《中国证券金融股份有限公司、上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司科创板做市借券业务细则》，明确券商从中证金融借入科创板股票用于做市交易业务的有关操作和要求。
来看详情——
10月31日正式开闸
首批科创板做市个股获明确
紧锣密鼓筹备之际，科创板做市交易业务终于迎来上线！
据上交所最新消息：经中国证监会批准，10月31日（周一），首批科创板做市商将正式开展科创板股票做市交易业务。做市商开展做市交易业务的股票信息将刊登于上交所官方网站“科创板做市商信息”栏目，方便投资者查询。
中国基金报记者查询该栏目获悉，目前14家首批科创板做市券商均已公布了对相关科创板股票开展做市交易业务的公告。合计涉及42只科创板股票，其中22只为科创50成分股。
其中，国泰君安、华泰证券、中信证券、招商证券、东吴证券5家均选择了5只科创板股票，国金证券4只，国信证券、银河证券、中信建投、浙商证券3只，兴业证券、财通证券、申万证券、东方证券均为2只。
从个股上来看，中国通号、睿创微纳、西部超导、中控技术等均将由两家券商共同担任做市商。
今年7月，上交所发布科创板股票做市交易业务规则及配套业务指南。其中，鼓励具备上市证券做市交易业务资格的科创板股票保荐机构，或者实际控制该保荐机构的证券公司，在持续督导期间为其保荐的科创板股票提供做市服务。
例如，国泰君安选择的晶晨股份、海尔生物、赛微微电、普源精电-U、博拓生物5只科创板股票，此前上市之时均由国泰君安担任保荐券商。
据国泰君安做市业务负责人介绍，开展科创板做市业务有利于证券公司为客户提供综合金融服务。自科创板开板以来，国泰君安已经累计助力37家企业登陆科创板，募资总额近1400亿元。
“交易所业务指南中鼓励科创板保荐机构在持续督导期间为其保荐的科创板股票提供做市服务，通过为上市公司提供做市服务，可以使得证券公司和上市公司之间保持长期良好的沟通渠道、提高客户粘性、延续服务周期。帮助证券公司及时了解上市公司的各类投融资需求，增加客户的满意度，为客户在一、二级市场上的后续金融服务做好准备。”该负责人称。
据了解，做市商在正式开展做市业务前需要买入充足的股票，为做市业务正式开展准备“股票池”。因此，在上交所完成备案向市场公告前，做市商需要逐步买入建仓，做市商作为新的市场参与主体，增量资金有望加速进场。结合上交所制定的做市商报价义务看，为满足全天大部分时间参与报价都要求，做市商或需要为做市业务大量备券。
提高股票流动性
做市券商机遇与挑战并存
在此前采访中，首批获批券商均向记者表示，相关信息系统、业务制度、人员配备、风控体系均已完成搭建，已具备开展科创板做市业务的各项条件。
上交所指出，科创板引入做市商机制是持续完善资本市场基础制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措，对于科创板市场建设而言有助于提升股票流动性、释放市场活力、增强市场韧性，对于投资者而言有利于降低投资者交易成本、提升市场定价效率，对于深化改革而言是全面推动科创板高质量发展、建设有中国特色资本市场的又一有益实践。
后续，上交所将在证监会的统一指导下，持续做好科创板股票做市交易业务的各项保障工作，坚守科创板“硬科技”定位，完善相关配套机制，更好服务高水平科技自立自强。
财通证券相关人士指出，作为一项全新业务，参与的券商都面临巨大的挑战，包括业务系统、风控体系的搭建和完善，以及由于国内资本市场制度的差异性，海外业务发展经验在国内市场最终落地效果依然未知，业务潜在可持续的盈利模式需要一同探索。
“证券行业的发展始终离不开国内资本市场的大发展，目前诟病多主要还是在于优质的、可持续的投资机会较少，而科创板做市商在为市场注入流动性、降低市场异常波动的同时营造更多的空间让真正优秀、可持续增长的公司壮大起来，带动整个市场的繁荣，进而促进证券公司实现高质量可持续的发展。”
国金证券做市交易部负责人称，由于科创板做市业务试点是一项新业务，属混合做市方式，与现有新三板做市方式相比有较大的差异，科创板做市业务试点对防范利益冲突、完善业务隔离、健全廉洁从业风险防控和反洗钱要求方面都提出了更高的标准，故对券商的内控制度建设和风控管理能力带来了一定的挑战。
该负责人进一步表示，由于科创板股票的交投相较于新三板做市股票更为活跃，做市商需要更为积极地为市场提供公允报价，故对于做市商的定价能力、交易组织能力带来了一定的挑战，同时做市商持有的库存股会存在一定的波动风险，做市业务是否盈利存在一定的不确定性。
科创板做市业务的开展为证券行业高质量发展提供了新的机遇，科创板做市业务对券商内部合规风控能力提出了更高的要求，同时也衍生出了更多的业务协同机会，这将促使券商进一步完善内部内控以及风控体系，夯实自身业务基础，建立健全科创板服务链条，优化券商业务结构，向客户提供更为全面和长期的综合性金融服务，实现自身高质量发展。
另外，安信证券做市业务负责人认为，做市商还应不断优化做市交易系统，提升系统的敏锐度，补充市场双边报价的机会。“随着金融科技程度的不断加深，利用传统人工做市的手段将越来越受限，所以我们必须要不断优化做市交易系统，利用系统捕捉市场的交易机会，降低操作风险。”
券商可向中证金融借券
作为配套措施之一，10月28日，中国证券金融股份有限公司、上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司三家联合发布《科创板做市借券业务细则》，并自发布之日起施行。《业务细则》明确了证券公司从中证金融借入科创板股票用于做市交易业务的有关操作和要求。
何为科创板做市借券？此次《业务细则》中规定，做市借券业务是指中证金融将自有或依法筹集的科创板股票和存托凭证出借给证券公司，供其用于科创板股票做市交易业务。经证监会核准取得上市证券做市交易业务资格的证券公司，可以向中证金融申请成为借入人，参与做市借券业务。
并且，符合条件的公募基金、社保基金、保险资金等机构投资者以及参与科创板发行人首次公开发行的战略投资者等证券出借交易的出借人，可以作为做市借券业务的出借人，按照证监会、上交所规定向中证金融出借科创板股票，出借人持有证券的持有期计算不因出借而受影响。
交易管理方面，《业务细则》规定，科创板做市借券标的股票范围与科创板转融通标的股票范围一致。借入人可以约定申报方式或非约定申报方式参与科创板做市借券业务。做市借券采取约定申报的，中证金融实时撮合成交，生成做市借券约定申报成交数据，并实时发送上交所。做市借券采取非约定申报的，中证金融盘后与转融券非约定申报一并撮合成交。
风险控制方面，单只科创板标的股票的做市借券余额达到该股票上市可流通市值的25%时，中证金融自次一交易日起暂停该股票的做市借券业务。单一借入人做市借券余额达到中证金融净资本的50%时，中证金融自次一交易日起暂停向其出借股票。
保证金管理上，借入人参与做市借券业务，应向中证金融转融通担保证券账户或转融通担保资金账户提交保证金。借入人可以自有资金交纳或以自有证券充抵保证金，其中货币资金占应交纳保证金的比例不得低于15%。中证金融对借入人交存的做市借券业务保证金进行逐日盯市。
此外，《业务细则》中还强调，不得利用做市借券业务进行内幕交易、操纵市场等违法违规行为，不得谋取其他不正当利益。战略投资者在承诺的持有期限内，不得通过与借入人、与其他主体合谋等方式，锁定配售股票收益、实施利益输送或者谋取其他不当利益。
作为科创板股票做市交易业务的配套，《细则》与科创板股票做市交易业务相关规则有效衔接，旨在通过为做市商提供券源支持，降低做市交易成本，有效发挥做市商机制作用，提升股票流动性和定价效率，降低投资者交易成本，是持续完善资本市场基础交易制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措。
中证金融表示，下一步，中证金融将在证监会的指导下，会同上交所和中国结算指导并协助试点证券公司做好业务和技术准备，尽快组织技术系统测试，积极稳妥推进科创板做市借券相关工作，全力保障业务平稳有序落地，持续助力科创板市场高质量发展。
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