财经车11月4日，巨子生物正式登陆港交所，成为港股胶原蛋白第一股。本次港股IPO，巨子生物发行2260.88万股，每股定价24.3港元，融资净额约5.32亿港元。截至今日收盘，巨子生物涨9.9%。值得关注的是，巨子生物是近期港股难得的IPO有真实融资且首日上涨的新股。
护肤领域又现“医美茅台” 毛利率超80%
颜值经济领域中，胶原蛋白与玻尿酸可谓是皮肤护理行业的“两大王牌”。在医美行业中，玻尿酸龙头“爱美客”“华熙生物”以超高的毛利率一度被封为“女人的茅台”，巨子生物作为中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司，其毛利率也毫不示弱。
巨子生物成立于2000年，是一家立足科技美学的生物科技企业。其核心技术正是“重组胶原蛋白”，并广泛运用于其旗下的各个品牌当中。目前，巨子生物拥有包括105项SKU的产品组合以及103款在研产品的产品管线。
其中，公司拥有可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷及参苷八大品牌。但可复美和可丽金两大功效型护肤品在2021年分别实现零售额29亿元、27亿元，为巨子生物贡献了90%的收入。
据招股书，巨子生物2019年-2021年营收分别为9.57亿元、11.9亿元和15.52亿元，净利润分别达到了5.75亿元、8.26亿元和8.28亿元，经调整后的净利润分别为5.75亿元、6.72亿元和8.37亿元。
从数据看，2021年巨子生物的归母净利润为8.28亿，毛利率达到87%，净利率达到53%，略超茅台的52%。
巨子生物招股书
B端与C端市场两手抓
招股书显示，目前，巨子生物针对医疗机构和大众市场实施了“医疗机构+大众消费者”的双轨销售策略，即同时面向To B和To C市场。在B端市场，巨子生物面向全中国1000多家公立医院、约1700家私立医院和诊所以及约300个连锁药房品牌销售及经销产品。在C端市场，巨子生物通过直销和经销商建立了一个面向大众市场的全国性销售网络，直销主要包括通过电商和社交媒体平台（包括天猫、京东、抖音、小红书和拼多多）上直接面向消费者的店铺进行销售。
巨子生物抓住了近年来线上直销的风口，通过加大线上营销构建了一条直通消费者的渠道，线上直销收入占比从2019年的16.5%提升至2021年的41.5%，使得产品可及性及品牌形象进一步提升。从招股书数据看，向经销商销售仍是巨子生物的主要收入来源，但收入占比在逐年下滑。
获得多家明星投资机构青睐
2021年年末，巨子生物完成了自成立以来的第一轮、也是IPO前唯一一轮融资，投资方汇集了高瓴资本、君联资本、鼎晖投资、中金资本等明星投资机构。
有媒体公开报道，“若以交易对价和持股比例计算，巨子生物IPO前的估值超193亿元。”值得注意的是，巨子生物的背后还出现了薇娅丈夫董海锋的身影。招股书显示，Qianyi Holdings Limited参与了公司A-1轮优先股和A-2轮优先股融资，持有巨子生物全球发售前0.86%的股权，紧随全球发售后0.84%的股权。通过层层穿透，背后实际控制人为董海锋。
据市场研究公司Grand View Research数据显示，2019年全球胶原蛋白市场规模达153.56 亿美元，至2022年为172.58亿美元，预计2027年将达到226.22亿美元，年均复合增长率为 5.42%，增长较为稳健。在中国市场，根据Grand View Research报告，2019年中国胶原蛋白市场规模为9.83亿美元，约占全球市场的6.40%，预计在2027年将达到15.76亿美元，约占全球市场的6.96%，期间年均复合增长率预计为6.54%，高于同期预计的全球 5.42%市场增速，业内人士认为，重组胶原蛋白赛道的真正角逐时代已经到来。
截至今日收盘，巨子生物港股市值为264.76亿港元。
南都·奥一新闻记者 林诗妍
