财经车2022年11月7日海泰新光（688677）发布公告称公司于2022年10月25日组织现场参观活动，新华基金赵东宇 赵强 刘晓彬 郑毅 曹巍浩 颜江伟 刘鸣明 张霖 栾超 刘余华、银华基金陈子浩 焦巍 秦锋 魏卓 孙蓓琳 周晶 王璐 孙昊阳 苏静然、大家资产吴斌 钱怡 蒯学章、易方达郑希 杨桢霄 朱明新、国金证券袁维参与。
具体内容如下：
问：国内业务增长较快，其未来发展空间以及未来持续增长的动力？
答：国内业务今年增长较快，内窥镜业务和光学业务几乎都各自翻了一番。其中内窥镜业务增长源于两个原因一是国产替代政策的实施，二是公司的内窥镜产品在国内的影响力逐渐加大，在国内医疗器械行业逐渐形成品牌效应。未来公司会持续加大针对国内市场的产品投入，推出更多的内窥镜产品，把握好国产替代的发展机会，获得更多的国内业务。国内业务中光学产品的增长主要来自于牙科口扫模组和工业激光镜头相关新产品的销售增长。这两类产品都是公司去年开始开发，今年进入正式量产，都属于产品升级带来的业务增量。公司认为无论口腔行业还是工业激光行业，都是天花板较高的行业，未来几年还会有比较明显的市场增量。
问：贴息贷款政策在医疗端是否对公司业务有促进作用？
答：贴息贷款政策对国内高端医疗器械的销售有一定的促进作用，相应的公司的内窥镜产品一定程度上也会收益。
问：公司医疗器械、光学产品、生物识别产品销售情况具体拆分？
答：公司前三季度内窥镜产品销售2.53亿元，比去年同期的1.57亿元增长了61%；占营业收入的75%，比去年同期的72%提升了3个百分点；内窥镜产品的增长包括腹腔镜、内窥镜光源模组、内窥镜摄像适配镜头都有较大增长。公司前三季度光学产品销售8600万元，比去年同期的6100万元增长了41%；占营业收入的25%，比去年同期的28%下降了3个百分点；光学产品的增长主要体现为牙科口扫模组和工业激光镜头相关新产品的销售增长。前三个季度，医用光学产品收入4200万，同比增长22%；工业激光产品收入3400多万，同比增长68%。生物识别产品目前主要还是指纹仪和掌纹仪，指纹仪主要出口国外，掌纹仪在国内销售，这些业务受新冠影响还没恢复到2019年的收入水平。掌静脉是公司下一代生物识别产品，今年通过了公安部的检测，技术在国内较为领先。其可适用范围较广，包括金融支付、交通、汽车等行业，但与行业的结合还需要时间，短期内生物识别不会是公司的主力业务。
问：为什么今年的内窥镜业务增速会超出美国客户自身的增速？
答：美国客户今年内窥镜的业务整体不错，尤其是美国以外的一些新兴市场增长良好。公司提供给美国客户的内窥镜产品属于其产品系列中高端的荧光序列，随着荧光内窥镜在全球应用的扩展，荧光产品在客户内窥镜产品中的占比越来越大，所以公司的内窥镜业务的增速会比客户自身增速快。
问：今年新增了不少光学业务，其底层技术和生产能力有何关联？
答：光学技术是一门基础学科，可以与很多行业结合形成不同的光学产品如安防镜头、手机摄像、投影仪、显微镜等，广泛一些来讲，内窥镜系统也是一种特殊的光学仪器。所有的光学系统都可以分解成三个部分照明光源、成像镜头和图像处理，但是由于应用的环境不同、要求不同，对产品设计和生产工艺的要求差异很大。公司以市场需求和技术创新为导向，聚焦先进光学技术的发展，建立了从光学设计到光学加工、光学镀膜、胶合、组装再到系统集成的光电产品完整产业能力，并以此为基础与医疗器械、分析诊断、工业激光以及生物识别等多个行业充分结合，能够不断推出满足市场需求的高品质创新产品。
问：美国客户未来几年相关业务的成长空间如何？公司和美国客户的合作是否会继续深入？
答：公司与美国客户的合作始于2008年，公司参与了美国客户自2008年以来的历代内窥镜系统迭代过程，并且在其中做出了重要的贡献，提供了光源模组、光学适配器和荧光腹腔镜等核心部件的开发和生产。双方的紧密合作在欧美等国际市场获得了巨大的成功。目前，公司正在与美国客户进行新一代内窥镜系统的开发，新一代产品的功能更加强大，可以适应更多手术场景，相信新一代产品的推出会带来业务的进一步拓展。另外，针对国内市场，公司与客户之间也在启动新的、更深入的合作。
问：未来3-5年荧光硬镜市场的渗透率如何？国内外市场规模如何？
答：荧光内窥镜2015年正式在北美亮相，产品推出之初美国客户对市场的预测并不太乐观，但是从2016年1月产品正式推向市场后，受到了医疗界的广泛好评，市场需求量迅速上涨，手术术式从最初的胆囊摘除扩展到淋巴清扫、肿瘤手术等。这几年荧光内窥镜在美国市场的发展非常迅猛。目前荧光手术大多集中在腹腔手术，不过随着医疗届对荧光手术的进一步熟知和掌握，荧光内窥镜从以北美为主的市场向新兴市场扩展，同时荧光手术术式也逐渐从腹腔手术向泌尿科、妇科等其他科室发展。应该说，由于荧光内窥镜在具备荧光功能的同时向下兼容白光功能，荧光内窥镜会在越来越多的手术场景下替代传统白光内窥镜。
问：海泰二代机研发进度如何？预计什么时候推向市场？
答：公司第一代4K摄像系统是在3月获得生产许可，从6月开始公司陆续投放了20台左右进入到山东省内不同医疗机构进行大范围内的临床试用。公司认为产品好不好用，还需要大量的临床磨合，同时通过大量临床试验、不断的进行技术和产品迭代，才能获得真正高品质的产品。所以，这个轮次的样机试用目的不是以销售为主，而是要达到两个目的，一方面通过临床磨合，找到目前产品针对不同科室的最优参数设置；另一方面，通过大量的临床试用全面的找到产品的不足，为公司进行产品迭代提供临床依据。从目前的临床反馈来看，第一代产品性能有好的一面，也存在一些不足，总的来讲主要性能达到了国内先进水平，但与国际品牌相比在图像处理方面以及操作性方面还有一定差距，这些不足都会在后续的迭代产品上得到逐步改善。公司的第二代产品已经在设计开发中，预计今年12月能产品定型提交检验，相对于第一代产品，第二代产品在颜色还原性和宽动态范围方面有了较大的提升，可以适应更多的手术场景。如果注册顺利地话，第二代产品应该能在明年第三或第四季度推向市场。
海泰新光（688677）主营业务：从事医用光学成像器械的研发、制造、销售和服务,致力于光学技术和数字图像技术的创新应用,为临床医学、精密光学等领域提供优质的、有开创性的产品和服务
海泰新光2022三季报显示，公司主营收入3.4亿元，同比上升55.77%；归母净利润1.4亿元，同比上升52.51%；扣非净利润1.29亿元，同比上升81.77%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.43亿元，同比上升73.88%；单季度归母净利润6000.79万元，同比上升82.37%；单季度扣非净利润5620.82万元，同比上升95.68%；负债率9.67%，投资收益434.76万元，财务费用-1310.79万元，毛利率65.66%。
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级14家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为155.29。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2403.99万，融资余额增加；融券净流出648.13万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海泰新光（688677）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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