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相比上周的暴力反弹，本周A股、港股明显偃旗息鼓，板块轮动加快，经济复苏板块和信创安全板块两大主线均熄火，两市成交额持续缩量，市场交投情绪大幅降温，市场风险偏好回落。
我们认为主要有两方面原因：
其一，从内部因素来看，近期国内宏观经济基本面有所恶化。近期新增确诊和无症状病例快速攀升，昨天新增本土1113例，新增无症状7691例，可能会对冬季消费场景有一定冲击。另外，本周公布的出口数据显示，10月以美元计价出口首次出现负增长，主要是因为欧美经济衰退带来的需求收缩，内外需均显压力。
其二，从外部因素来看，本周美国中期选举进行中，原本市场预期共和党能横扫参议两院，但是实际要比想象中要焦灼。根据证券时报报道，截至北京时间10日早间，共和党人在众议院夺得204席，领先民主党的187席，有望赢下众议院的控制权；而在参议院的争夺却异常激烈，当前民主党占据49席，共和党占据48席，谁将取得大多数席位的悬念，或将保持到最后一刻。
另外，今晚美国将公布10月份CPI数据，市场预期10月CPI同比增长8%，核心CPI同比增长6.5%，相比9月份均有所回落，美股已经开启风险规避模式，资金提前跑路。另外，美股部分巨头财报不及预期导致股价大跌，也拖累美股表现。
昨晚欧美股市全线下挫，欧洲股市小幅收跌，英国富时100指数跌幅为0.14%，法国CAC40指数跌幅为0.17%，德国DAX指数跌幅为0.16%；美股三大指数低开低走，道指大跌1.95%，纳指暴跌2.48%，标普500大跌2.08%。
受以上利空因素影响，A股低开走弱。截止发稿，上证指数跌幅为0.48%，创业板指跌幅为1.35%。外资早盘净卖出超20亿，本周连续四个交易日净卖出，外资对经济复苏信心不足。
分行业板块来看，传媒、食品饮料、计算机、医药生物、社会服务等行业领涨，电力设备、电子、有色金属、汽车、国防军工等行业领跌。今天光伏、新能车、锂电等赛道领跌，可能是资金担心出口持续走弱影响赛道景气度。
我们认为，基本面来看，乏善可陈，缺少反转的动力。但是股市是看未来的，是看预期的，现在这个阶段恰恰是要重预期的阶段。三季报披露已经结束，而一季度要看明年二月份，这中间都是业绩空窗期，属于典型的政策、题材博弈期。另外，12月份到明年一季度是政策窗口期，有多个重磅会议，在当前经济下行压力较大的背景下，预计稳增长政策会加码。
总结一句话，现实很骨感，但是政策博弈空间较大，下一个阶段的主线可能是要看政策。博弈政策无非两方面：稳增长政策：主要是地产和消费，今晚就出了个“因疫情3个月无收入领取救助金”的政策；产业政策，比如VR、数字经济、信创等。
风险提示：
股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考。
