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10月份美国CPI数据超预期回落的意义在于强美元周期可能要终结了。今年以来，美联储激进式加息引发的美元回流，让非美货币和全球风险资产苦不堪言，不仅包括人民币在内的各国货币都大幅贬值，英国国债市场甚至一度崩溃，今年全球股市大熊市的罪魁祸首也是美联储加息。
虽然10月CPI公布后并不足以让美联储停止加息，12月份可能还要加息50个基点，但美联储加息进程大概率进入尾声。虽然美联储后续加息仍会推高短期利率，增强美元吸引力，但美国经济衰退风险加大，长期经济增长率下行，风险资产收益率下行，短期利率升高的利多和长期经济衰退的利空对冲，美元反而在筑顶。
而一旦美元见顶回落，强美元周期反转，人民币可能重回升值周期，全球流动性不说重新宽松，起码边际上收紧力度降低，套在全球风险资产上那一道重重的枷锁在缓慢打开。
因此，美元指数在周四晚上暴跌的基础上，昨晚继续暴跌，从最高114上方跌到了106，一口气跌到了8月份水平。同时，美国十年期国债收益率也从最高4.2%上方跌到了3.8%，而美国三个月国债收益率、二年期国债收益率（4.33%）还相对坚挺，二年期国债收益率和十年期国债收益率严重倒挂，也暗示了美国经济衰退风险。
美元的见顶暴跌使得非美货币也大舒一口气，离岸人民币汇率在周四晚上爆拉千余点的基础上，昨晚再次爆拉800余点，仅两天就涨了2500点，从最高7.37回升到7.09，如果国内经济能够稳步复苏的话，不久后就能见到7以内的汇率了。
我们一直强调，A股想要反转关键看两点：内部经济复苏和外部美联储加息转向，这两个条件中内部条件又更为关键，如果其中一个条件达到，那A股基本可以企稳向上，如果两个条件都达到了，那就是国内复苏周期和美元见顶人民币升值周期共振，牛市可期。
乐观情况下，这里美元应该是见顶了，那么人民币将重回升值周期，外资将重回流入，条件二将达成。
剩下就是条件一，受疫情冲击，十月份和本月经济下行压力较大，这已经体现在A股十月、十一月的走势里了。而投资是要看未来，近期地产政策和疫情政策明显有调整，这说明下阶段稳经济会是重点，内需是关键。
风险提示：
股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考。
