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《财经》新媒体 文丨蒋金丽 编辑丨蒋诗舟
地产板块迎来一轮反弹行情。
上周，受政策利好带动，申万房地产指数上涨10.24%，在所有行业中涨幅位列第一。
11月14日，A股三大指数高开低走，收盘集体翻绿。地产板块逆市上涨2.08%，粤泰股份、新华联、金地集团等多股涨停。
相关主题基金亦表现亮眼。但《财经》新媒体注意到，在近期的反弹中，房地产ETF整体份额呈现净流出状态。这意味着，不少投资者选择落袋为安。
政策暖风下的反弹
多项纾困政策出台，是本轮地产行情的催化剂。
11月8日，为落实稳经济一揽子政策措施，坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业健康发展，在人民银行的支持和指导下，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。
11月9日，中债信用增进公司发布《关于接收民营企业债券融资支持工具房企增信业务材料的通知》，意向民营房地产企业可提出增信需求。
11月10日，交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行。而除龙湖集团外，还有多家民营房企也在沟通对接发债注册意向，交易商协会、中债增进公司正在积极推进受理评议工作。
11月11日，央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工
作的通知》，出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展。鼓励商业银行、开发性政策银行、信托机构、资产管理公司等金融机构增大对房地产企业的信贷投放、债券融资支持、并购资金支持等。
此外，杭州楼市调控政策出台，11月11日起执行“购买首套房，认房不认贷”，“二套房首付四成”，首套房贷利率降为4.1%，二套房贷利率最低为4.9%。
东吴证券研报指出，中债增和央行金融16条正式宣告整体思路从“保项目不保主体”转变到了“保市场主体”，极大地提振了市场情绪。
“我们认为，后续地产政策将会在现有政策框架体系中维持宽松状态，直至市场恢复平稳。”东吴证券判断，此轮放松周期持续性强，放松效应仍在累积，随着居民购房信心逐渐回复，回暖可期。
地产产业链也成为市场讨论热点。政策支持力度大，抵押资产资质放宽且落地高效，摩根士丹利华鑫基金赵伟捷预计，大幅降低更多民企地产商暴雷风险，地产链企业的坏账风险也随之下降。
赵伟捷分析，随着地产政策预期好转，行业基本面数据触底明年有望回升，资本市场端有望先修复估值，“预计明年竣工端回暖，如果开发商资金好转后加快施工，今年的竣工缺失有望在明年回补，短期业绩落地后处于真空期，对业绩的担忧放缓”。
地产ETF份额不增反减
在地产反弹行情助推下，相关主题基金亦表现亮眼。
以房地产主题ETF为例，市场上共有3只产品。据Wind统计，截至11月14日，上周以来涨幅均超过10%。
其中，华宝中证800地产ETF净值上涨14.37%，华夏中证全指房地产ETF和南方中证房地产ETF分别上涨11.75 %、11.16 %。
尽管涨势喜人，但《财经》新媒体注意到，上述统计区间内，3只基金整体份额净流出1.18亿份。
具体来看，规模最大的南方中证房地产ETF，份额流出最多，减少了9750万份；华夏中证全指房地产ETF也减少2900万份；规模最小的华宝中证800地产ETF，份额反而增长了850万份。
投资者越涨越卖，地产板块的担忧何在？
上海一位基金经理向《财经》新媒体表示，房地产市场销售目前仍然面临较大的压力，急需相关行业政策出台稳定房地产市场信心。“从最近的政策出台，我们也可以看到一些变化，明显对房地产市场的平稳发展更加重视，既要防止重大风险出现，又要保障合理的刚需和改善性需求。”
华泰证券也在研报中直言，民营房企销售/融资现金流的循环需要更多外力的帮助才能破解。
“整体而言，我们认为目前房企融资端的支持政策果决，能够缓解房企的短期债务压力，叠加需求端政策有望进一步改善，稳定市场预期。”华泰证券表示，期待后续能有更多的主动性政策出炉，以及需求端托底政策的配合，后续市场环境有进一步修复的空间。
