财经车11月15日，受伯克希尔三季度抄底台积电消息影响，A股半导体及元件板块持续拉升。截至午后14:15，创耀科技获20cm长阳封板，千亿市值巨头韦尔股份涨停，且获近4亿元资金封单，此外，600亿市值级的行业龙头卓胜微、圣邦股份分别涨近16%、12%。
ETF方面，消费电子ETF、芯片ETF基金、芯片50ETF、半导体ETF、芯片龙头ETF等均涨超6%
消息面上，美东时间周一(11月14日)盘后，伯克希尔向美国证券交易委员会提交13F季度报告。报告显示，三季度伯克希尔花费90亿美元买入股票。在前十大重仓股中，出现了台积电的身影——伯克希尔三季度建仓台积电，共买入6006万股，持仓市值达41亿美元，占总仓位比例为1.39%。
在半导体分析师陈杭看来，美股的半导体板块见底了。他认为，巴菲特买入台积电可能有以下几方面原因：
首先，财务上，台积电的ROE约为25%，毛利率60%，分红率3%，均为制造业公司的天花板。
其次，在壁垒方面，台积电与应用材料/ASML联合体的技术壁垒决定了全球科技树的根节点，其壁垒堪比苹果/微软的系统软件。
其三，在商业模式上，台积电+苹果/台积电+AMD/台积电+英伟达联合体，是最近二十年科技行业最成功的典范，成为所有科技行业的“卖水人”，买入台积电等于买入了移动计算/HPC计算/AI计算。
其四，从产业周期来看，台积电最近一年跌幅60%，创近30年来最大跌幅，回顾过去7轮硅周期的最大跌幅也仅为39%，显然目前处于产业下行周期末端。
其五，从地缘风险来看，台积电已经在美国建立fab备份，不仅在美新建工厂，而且将存量工厂转移到美国。
全球半导体行业在经历了过去两年的上行周期之后，自今年二季度开始，逐步进入下行通道。此外，今年以来，国内半导体领域消息不断。从多家半导体初创企业“暴雷”，到国家大基金掀起反腐风暴，再到以半导体为核心的中美科技交锋加剧，国内半导体行业在经历了近几年的火热发展后，在内外因素的叠加作用下进入到一个调整期。
中信证券研报指出，从中短期视角看，全球半导体行业仍具有典型的周期属性，每个完整周期一般持续3~4年左右，库存水平是判断行业股价拐点的最核心变量。
这种周期属性产生的根源，则主要源自半导体行业的“产能-库存”属性，正是由于这种“需求旺盛-重复下单-产能扩张-需求下行-库存堆积-产能去化”典型运营行为，带来阶段性产业供需错配，从而通过价格剧烈波动，以及量的变化，形成典型的半导体产业周期，比如最近上一次的2018/19年下行周期，以及从今年Q2开始的下行周期。
半导体行业销售额最核心的影响因素是价格，而影响价格的最核心变量则是供需水平，库存高点一般对应着行业需求、价格最差的时候，亦即股价的低点。
作为典型的周期性板块，半导体行业历次周期底部的股价、EPS预测调整幅度，以及市场触底的估值水平等，均有助于帮助市场形成一个可参考的基准，亦是市场在底部的重要支撑。
股价方面，从年初高点至今，费城半导体指数已经累计下跌44%，跌幅明显高于最近次下行周期，仅好于科网泡沫时期，以及2008年金融危机时期。
EPS预期调整幅度方面，从今年二季度以来，美股主要半导体企业业绩预期开始进入调整通道，代表性企业均有不同程度的下调，其中以存储芯片领域的美光调整最为剧烈，同时英伟达、英特尔、应用材料等企业亦有明显的向下调整，且基本都在三季报之后有显著调整。
综上，中信证券判断本轮美股半导体股价调整已基本接近周期的底部。不过，考虑到本次下行周期同时伴随供给过剩和需求萎缩，中信证券虽然坚信美股半导体板块股价触底回升的判断，但认为板块业绩预期短期仍可能面临需求端的持续扰动，股价回升斜率大概率弱于2018/19年等历史可比周期。
从A股半导体板块来看，自21年7月底半导体ETF股价达到历史新高后，随后开启下跌模式，直至今年10月初触底反弹，期间累计最深回撤幅度高达49.74%。
半导体巨头中芯国际于11月10日晚公布三季报，2022年三季度营收19.07亿美元，环比+0.2%，同比+34.7%；毛利率为38.9%，环比-0.5%，同比+5.8%。同时，公司宣布将全年资本支出计划从50亿美元上调为66亿美元，主要考虑到因全球晶圆厂扩产导致的上游设备厂商交期延长。
中信证券表示，此次中芯国际宣布增加全年资本性开支计划，同时未来5-7年实现34万片产能的扩产规划，在当前外部形势下，有望加速推进半导体设备国产化。
值得注意的是，在三季报中，中芯国际还强调，结合当前宏观经济的走势和去库存的节奏，还未看到行业有复苏的迹象，由于此次周期叠加多重复杂的外部因素，调整持续时间可能更长。
诺安基金基金经理蔡嵩松在诺安成长混合三季报中直言：
芯片行业的景气度在今年是所有行业里最差的，疫情影响需求，以消费电子需求大幅下滑和库存累计带来了景气度下行逐渐蔓延，蔓延到即使是设备板块整体的高增长，也被市场解读为短暂的，未来因为需求不行扩产紧缩，设备就会断崖。国产替代的逻辑完全被抛之脑后，视而不见。
本轮芯片行情要想起来观察的最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正。目前看来，离转正还有很长的路要走，但是已经看到曙光。三季度是消化库存的关键季度，市场需要观测三季报数据，看看重压之下毛利率会下滑到什么水平，看看毛利大幅下滑之后，股价会有什么反应。在此股价位置上，如果消费电子拐点出现，就将展开产业景气度拐点叠加国产替代的大行情。
黎明前的黑暗，继续等待。
