财经车作者：Hernanderz 监制：罗超
11月16日，水果连锁品牌百果园更新港交所招股书，第二次向IPO发起挑战。
根据最新的招股书，百果园2019-2021财年收入分别为89.76亿、85.54亿和102.89亿元，2022年上半年则录得59.15亿元。撇除受疫情影响严重的2020年外，百果园营收整体呈上涨趋势。
至于报告期内对应的股东应占溢利则分别录得2.49亿、4906.3万、2.35亿和1.99亿元，净利率长期徘徊在3%左右，并不算十分理想。
从营收结构来看，百果园绝大部分收入来自加盟门店，今年上半年占比达到80.3%。截止报告期内，百果园在全国范围内拥有5613家门店，业务覆盖22个省份的140多座城市，其中5595家为加盟店，占比高达99%以上。
在过往很长一段时间，百果园都将扩张视为主战略，尤其是在一、二线城市的核心城区。光是在今年6月，百果园就一口气开出了65家门店，广东、上海、江苏等发达地区开店数量领先。
不过门店数持续增加和以加盟为主的扩张模式，也容易造成一些问题：比如产品品控不严格、门店竞争加剧等。
今年5月，百果园成都两家门店被爆出使用变质水果做果切，出售发霉的苹果和以小凤梨充当大凤梨等行为，遭到媒体、网友的口诛笔伐，更被所在地消协点名整改。虽然百果园很快便发表致歉声明，并对涉事门店采取停业整顿、涉事店员停职教育等措施，但依然无法挽回受损的口碑。
至于门店间的内卷，也是一个由来已久的问题。百果园打出的“三无退货”口号和对库存周转率的严格要求，就被指损害加盟商利润。
根据现行规则，百果园加盟店店长要承担80%的开店成本，片区经理和大区经理分别承担17%和3%。总部将成本压力转嫁给店长，当然能提高后者的积极性，但产品的损耗过高也会给店长带来直接损失，间接导致部分门店放宽品控标准，以求减少损失。
放眼中国整个水果市场，自诩第一的百果园其实并没有统治优势。根据弗若斯特沙利文的报告，截止今年上半年，百果园市场份额仅为1%。中国水果分销市场一直有分散性、地域性特点，百果园想成为一哥并不容易。
值得一提的是，洪九果品在今年9月5日闯关港交所成功，抢先百果园一步拿下“水果第一股”称号。11月17日，洪九果品盘中拉升11%，股价再创历史新高。
对于仍在等候IPO的百果园来说，洪九果品取得的成绩或许是一种激励。但如果不解决品控、门店内卷等老问题，百果园的前景恐怕难言乐观。
