【国金医疗】中药板块：看好院内院外感冒类产品放量

国金研究医疗行业 袁维团队

核心观点

看好院内院外感冒类产品放量。感冒类药品销售确定性提高，叠加四季度销售旺季作用，看好相关企业业绩放量。在院外市场方面，四类药品管控措施的更加精准，药店相关产品下架情况较上半年显著改善；在院内市场方面，入院人数逐步恢复，带动相关产品销量回升。我们看好华润三九（999 感冒灵、小儿氨酚黄那敏颗粒）、济川药业（小儿豉翘清热颗粒、黄龙止咳颗粒）等企业业绩进一步恢复。

药店板块：业绩释放叠加低基数，头部药房确定性提高。板块经营态势向好，我们看好头部药房业绩进一步修复。今年 5 月以来，各地陆续出台相关政策规定，疫情相关药品管控更加精准，感冒发烧类药品销售确定性提高，门店经营影响逐步弱化，且此类药品具有显著引流作用，将带动门店销售的进一步提升。此外，随疫情管控政策的进一步精准科学，线下客流呈现恢复态势，我们看好门店客流量的进一步回升，带动同店业绩逐步恢复。

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风险提示：疫情反弹影响超预期；集采降价控费政策范围与力度超出预期；需求恢复不及预期；研发效率下降风险。