财经车文 | 杨万里
“驾校第一股”东方时尚让投资者急了。
不久前，有股民在互动易上犀利提问，“贵司股价如此低迷，成交量又如此萎靡不振，广大投资者亏损累累。一个没有正常换手和成交量的上市公司是不被机构和投资者看好的，您认同吗？”
如果你们看看东方时尚的股价走势，或许就能体会到这位股民的心情。2022年年初以来，该公司累计下跌31%。相较历史高点，跌幅更是超过80%。
截至11月18日午间收盘，东方时尚的股价为6.18元，总市值为44.54亿元，低于过去任何一个年份。
为何不被追捧？主要是业绩问题。上市7年以来，东方时尚6次出现归属净利润增速下降情形，而在国内考驾人员规模逐年下降背景下，开拓新业务迫在眉睫。
值得一提的是，东方时尚多次出现股价诡异下跌情形，且在黑猫平台上遭到学员投诉。
东方时尚于2016年2月份上市。自那年创下32.2元高点后，其股价一路下行，最低跌至5.06元。当前股价与昔日高点相比，累计跌幅达80.8%。
股价低迷背后，或许与其基本面有关。
首先，东方时尚的业绩疲软。
2016年至2021年，东方时尚的营收规模分别为11.55亿元、11.73亿元、10.51亿元、11.14亿元、8.481亿元、11.99亿元。过去六年时间，该公司营收规模一直未超过12亿元，反映出公司营收增长疲软。
2022年前三季度，东方时尚的营收规模为8.282亿元，同比下降11.15%。
2016年至2022年前三季度，东方时尚归属净利润分别为2.459亿、2.349亿、2.233亿、2.443亿、1.611亿、1.523亿、3420万，分别同比增长-25.27%、-4.47%、-4.97%、9.42%、-34.07%、-5.42%、-79.82%。上市7年，6个年份出现净利润下降情形。
导致东方时尚业绩疲软的原因一与考驾人员规模有关。
据了解，驾校行业技术含量偏低，容易出现竞争现象。截至上半年，来自北京地区的收入占东方时尚的比重为66.95%。
北京地区是其大本营，而该公司面临的竞争对手又包括北京公交驾校、海淀驾校、远大驾校、北方驾校、丰顺驾校、京都府驾校、盛华驾校、北京老山驾校、远方驾校等等。
从行业发展趋势看，近年来考驾人员规模逐渐走低。
公开数据显示，从2017年至2021年，中国机动车驾驶员培训人次分别为2706.7万、2684.7万、2705.3万、2452.8万、2399万，五年下降超300万人次。
驾校的生意呈现出“一次性交易”特征，复购率较低，因此，驾校们需要大力抢占有限的市场份额。
原因二与学员报名意愿有关。驾校的生意主要来自学员，因报名学员减少，今年前三季度，东方时尚经营活动产生的现金流量净额同比下降82.33%。
为了创造更多收入，东方时尚也在发展新业务，即“教人开飞机”。2022年上半年，飞行培训业务贡献了6283万营收，占公司总营收比重为12.37%。不过，该公司在业绩支柱仍为驾驶培训业务，占比达78.29%。
其次，东方时尚的财务质量一般。
截至2022年三季度，东方时尚的货币资金为2.957亿，同期有息负债（短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券）为11.65亿元，货币资金难以覆盖有息负债，资金缺口超8亿元。
截至2022年三季度，该公司的为0.427。流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。该数值越高越好，且在1.5-2之间比较合适。
东方时尚的流动比率低于1，说明公司偿债能力偏弱。
近几年，东方时尚的股价多次出现诡异下跌情形。
2018年6月22日-28日，东方时尚股价突然连续闪崩，5个交易日5跌停，跌幅合计高达41.74%。当时，东方时尚并无明显利空。
2021年1月15日-19日，东方时尚再次发生闪崩跌停，3个交易日3跌停，合计跌幅达27.2%。
此后在不到1个月时间里，该公司继续阴跌。巧合的是，与东方时尚股价走势极其相似的还有美好置业。据外界分析，这两家公司疑似同时遭遇“温州帮”砸盘。
2021年5月份，随着“叶飞举报事件”发酵，从5月17日至19，东方时尚上演3跌停，跌幅合计为27.27%。
正由于股价走势不正常，一定程度上影响了市场做多信心。
做驾校生意需要一个良好的口碑，东方时尚却多次被投诉。
黑猫投诉平台显示，东方时尚累计投诉量为158个。
投诉问题一是“退费难”。有网友爆料称，“交费后一直没有进行学车，交费后直接申请退款，但是客服告知必须本人亲自去驾校才可以退费”。
投诉问题二是诱导消费者报名。有网友爆料称，“当初报名明确跟销售提出不进行虚拟练习，要求实车练习！后续却被告知无法进行实车训练！玩文字套路！”
投诉问题三是“乱扣费”。有网友爆料称，“驾校恶意扣手续费并强制线下退款”、“驾校退款乱扣费”。
东方时尚业绩下降、股价低迷、多次遭到投诉，大家对此怎么看？
