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本文首发于公众号“私募排排网” 。
近期，债基突然持续杀跌，部分纯债基金一天跌去了三个月、甚至半年的收益，从而引发市场广泛关注和讨论。很多投资者调侃“手上的债基产品，三天就回到解放前了”。
三大原因引发债基杀跌
由于债基杀跌引发部分投资者恐慌，部分基民有赎回动作，导致可转债市场近期也跟随“躺枪”。可转债由于可以T+0交易，内含债券与期权的双重属性，因此，可转债普遍比正股抗跌，溢价率普遍较高，负溢价的情况很少。
但笔者注意到，随着债基杀跌事件的发酵，11月17日早盘，不少可转债跌幅远大于正股，这在之前是比较少见的，不排除是部分债券基金产品因应对基民赎回，不得不被动卖出可转债持仓导致。
而近期纯债基金杀跌，主要是3方面原因导致。首先是宏观预期有所改变，疫情防控相关措施的调整，导致市场对未来经济恢复相对乐观，风险偏好上升，中长期国债收益率走高。如11月14日，中国10年期国债收益率飙升10.25个基点至2.84%，达到2016年以来最大涨幅。根据金融理论，债券价格和利率是反比关系，国债利率走强，国债价格就会走弱。
其次是监管层近期发布了一系列的扶持房地产发展的政策，包括支持民营企业发债融资，市场资金需求增多，这对纯债基金资金面形成压力。
再就是全球股市的触底反弹，对于债券基金市场也会有一定的虹吸效应。
债券策略今年领衔五大策略
不过，在今年动荡的市场环境下，债基近期的短期杀跌，依然难掩其今年在各大类型基金中的“锋芒”表现。
笔者以私募排排网数据为样本，从众多私募机构中，筛选出10月有业绩更新、旗下对应策略产品数量在3只（包含3只）上的私募基金公司，按照五大策略进行划分。统计发现，今年前10月，债券策略的公司收益率均值最高，达到12.15%。同时，80%以上的债券策略公司收益为正。债券策略两项指标均在五大策略当中表现出色。
需要注意的是，在不同策略上皆有优秀表现的私募可能同时登上不同策略的榜单。
今年纯债基金表现出色，近三年转债基金领涨
债券策略就是以债券为主要配置资产的策略，债券策略产品的收益来源与其他策略相比较为多样，包括债券的票面本息收益、债券交易的资本利得等等。
私募排排网又进一步把债券策略细分为四类子策略：纯债策略、债券增强策略、转债交易策略和债券复合策略。
纯债策略是指除现金资产外，基金资产全部投资债权类资产的策略，收益来源主要为底层债券的票息收入与债券交易的资本利得。
债券增强策略是指大部分资产投资于债券资产，叠加小部分其他交易品种，如股票、可转债、类固收资产等，在原本纯债收益的基础上增加产品收益来源，以获取较纯债更高的收益。
复合策略是指除了债券策略外，产品仍叠加了其他策略，如股票策略、管理期货策略等等，通常私募产品不对大类资产的仓位进行限制，根据管理人的专业判断对不同策略的权重进行调整。
转债交易策略是指以可转债为主要配置资产的策略，可转债在某种程度上是股票的替代品，收益包括债券价格波动和债券票面利息两部分。
根据私募排排网数据统计，目前存续规模在500万以上的私募基金债券策略产品当中，共有1011只产品发布了今年前10月的收益率数据，214只产品发布了近三年的收益率数据。其中无论是今年前10月还是近三年，纯债基金产品都占据了“半壁江山”。
进一步统计发现，在符合以上筛选条件的债券基金产品中，497只纯债策略基金产品，今年平均收益率为14.05%，属于债券细分策略下最高的。而其中有业绩显示的86只纯债基金近三年的平均收益率为43.27%，在债券细分策略下近三年表现落后。
转债交易策略的基金产品在所有债券策略中产品数最少，今年平均收益率也是最低的，仅3.72%，但也远好于股票产品的收益。不过，转债交易策略基金近三年平均收益率是所有债券策略产品当中最高的，接近100%。主要得益于先前可转债规则比较宽松，有很多交易机会，而且前两年股票市场也有较多机会。
在债券策略当中，转债基金今年表现相对落后的原因主要是因为今年股票市场表现较差。虽然不少可转债可以脱离正股表现，但是随着今年可转债规则修改，“妖债”行情已经很少见，更多转债还是跟随正股波动。因此，正股表现整体较差的环境下，转债交易策略今年大幅弱于往年。
今年多只纯债基金翻倍，汇牛旗下多只基金产品表现亮眼
今年债券策略“独领风骚”的背景下，涌现出不少表现优秀的债券基金产品和债券基金公司。因此，私募排排网从不同维度筛选出了表现靠前的私募基金产品和公司供读者朋友参考，希望可以帮助到大家。
在今年前10月收益领先的20强债券策略产品当中，有11只来自纯债策略。20强产品中，有多只基金产品获得***%以上收益率，汇牛私募基金旗下有7只产品进入20强产品榜单。
转债基金产品领衔近三年收益榜
从近三年来看，收益20强的债券策略产品收益率均在***%以上，转债基金产品出现最多，有7只。其中，具力财富旗下的产品“具力星辉三号”近三年收获***%的收益率，遥遥领先其他产品。其另一款产品“具力星辉六号”近三年收益率为***%，是20强产品的亚军。创兆私募基金旗下的产品“创兆股债联动优选2号”也在近三年取得了***%的收益率。
具力财富债券策略在今年及近三年均遥遥领先
从公司维度看，今年债券策略收益前20强公司，收益率均在***%以上，绝大多数公司基金管理规模较小。
其中，具力财富在排排网有业绩披露的债券策略产品数量有6只，其债券策略今年前10月的收益率为***%，远高于其他公司。
聚润资本在排排网有业绩披露的债券策略产品数量有8只，其债券策略今年前10月的收益率为***%，在20强公司中排第二。
此外，聚润资本、申尊基金、汇牛私募基金、枫时资产等等今年债券策略收益均表现不俗。
从近三年来看，债券策略收益前20强公司，收益率均在***%以上，其中，有14家公司债券策略收益为***%以上。
其中，具力财富蝉属于今年前十月和近三年的“双冠王”，其债券策略近三年的收益率为***%。
此外，添橙投资、中阅资本、金曼私募基金、嘉兴大定投资等等公司近三年也有不俗表现。
明毅基金、友山基金、合晟资产等百亿私募其债券策略表现不俗
可以发现，以上上榜公司中无百亿私募公司。但是百亿私募公司在债券策略产品方面也有不俗表现，如因诺资产的“因诺债券1号”，截至10月28日净值，该基金今年收益为***%。
从公司维度看，符合上文筛选条件的百亿私募公司有6家，其中，明毅基金、友山基金、合晟资产等公司在今年、近三年、近五年（如有）当中，其债券策略收益都相对领先。
明毅基金、友山基金、合晟资产等公司在排排网有业绩披露的债券策略产品数量共有64只，我们筛选出了产品存续规模在500万元以上，且今年收益率居前10的产品，供大家参考：
其中，明毅基金旗下的产品“明毅固益九号”在今年前10月取得了***%的收益率，在以上百亿私募产品当中领先。
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