高价新股接连出现！三未信安的发行价78.89元，股民值得打新吗？

11月23日，新股打新市场又迎来一只高价新股的发行申购。三未信安的发行价格为78.89元，比股民普遍认为的30元打新安全线高出不少。此外，它的发行市盈率也比较高为83.82倍，同样大幅高于行业市盈率的26.68倍。

三未信安在网上发行488万股，顶格申购需配沪市股票市值4.50万元。这是继高价新股卡莱特之后接连出现的双高新股，并且这恐怕又是一只让股民感到万分纠结的新股。毕竟，高价发行是一把双刃剑，高收益对应高风险。

三未信安的主营业务是密码技术的创新和密码产品的研发、销售及服务，为网络信息安全领域提供全面的商用密码产品和解决方案。公司的主要产品是密码芯片、密码板卡、密码整机和密码系统。

在基本面上，三未信安在今年前三季度实现营业总收入1.72亿元，同比增长25.77%；归母净利润为2979.50万元，同比增长75.33%。

最近三年，三未信安的营收分别是1.34亿，2.02亿，2.70亿，2021年的营收同比增长33.51%；归母净利润分别是2047.86万、5230.55万、7469.51万，2021年的净利润同比增长42.81%。

公司预计2022年营收同比增长 30.08%~41.00%，归母净利润同比增长37.41%~60.74% ，扣非净利润同比增长 28.30%~52.48%。

按照发行计划，三未信安原募集资金4.03亿元，拟用于密码产品研发升级、密码安全芯片研发升级和补充流动资金。

不过，在机构定价结束，可能会让一些投资者傻眼了。三未信安的发行总数为1914万股，对应78.89元的发行价，它募集的资金总额为15.09亿元，超募了11.06亿元，“涨幅”274.27%。

在领先的密码技术加持下，三未信安积累了不小的用户群体，包括吉大正元、数字认证、格尔软件、信安世纪、深信服、启明星辰、绿盟、天融信等网络安全企业；以及中石油、中石化、中国电信、中国联通、中国移动、中国人民银行、中国农业银行、中国民生银行、中国平安、华泰证券、戴姆勒等国内国际大型企业客户，树立了良好的品牌形象。

公司是好公司，但是也禁不住机构这么热捧啊，热捧过高恐怕就造成了“捧杀”。机构报高价的行为，一下子就大幅压缩了二级市场打新股民的收益空间。

发行成功后，三未信安的股票总市值为60.4元，对应最新的业绩，它的动态市盈率为152倍。不过，从三未信安的财务数据上看，第四季度是它业绩大幅兑现的阶段。按三未信安2022年度业绩预估中值1.11亿元计算，它的动态市盈率为54.41倍。

对比相似业务已上市公司的估值，信安世纪当前的动态市盈率为120.4倍，数字认证为250.5倍，格尔软件为亏损，吉大正元为亏损。

其实，如果不是机构报高了价，以发行人过硬的企业属性，打新的股民应该不会纠结。若按照三未信安原募集资金和发行总数来估算的话，它的发行价应该在21.07以下，发行市盈率也在22.39倍以下。在这样一份低估的数值面前，打新的股民自然是万万不会错过的。只不过，事实已成，现在难题留给打新的股民了！

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