财经车2022年11月23日汇川技术（300124）发布公告称公司于2022年11月17日接受机构调研，交银施罗德基金、天虫资本、中信建投证券、太平资产基金、泰旸资产、明华信德资管、重阳投资、恒大人寿、长江证券自营、平安基金参与。
具体内容如下：
问：公司在三季报交流会上表示，自动化 Q4会比Q3 情况要好，目前看情况如何？
答：从公司自身角度看，通用自动化业务的订单增速较好，通用自动化相关行业目前有复苏迹象。分下游来看光伏风电、泛 3C、汽车装备、空调制冷、半导体等行业以及项目型市场仍保持较好增速；空压机、注塑机、机床等传统行业有复苏的迹象，订单表现较Q2、Q3有所恢复。
问：公司过去靠定制化思路取得较好的竞争优势，随着规模变大，是不是响应效率上会有所下降？
答：行业深度的定制化解决方案，是汇川跟外资品牌竞争时的有力武器。这个能力,也是我们赶超国际品牌和拉开与国内对手的抓手。随着公司规模变大，公司在定制化的策略上会改变做法，先平台再定制，即在做到有定制化竞争力的同时,我们要考虑既要满足客户需求又要做到高效满足，那么就需要在标准化、模块化的平台上去做定制化开发。因此，公司近几年也十分注重提升产品平台化的能力。通过 IPD 流程的重新打造，最终通过 IT 流程去支撑。在平台上做定制化,不仅做到反应快和高质量,而且可以实现更好的低成本。
问：工业自动化业务中，PLC 产品拓展情况如何? 未来要实现份额的增长，在哪些方面加强 PLC 能力的搭建？
答：控制类产品是公司近几年重点投入的战略产品，过去一年多以来，PLC 产品实现较高增长，得益于①公司在 2021年针对 PLC 拓展,提出“应编尽编”的市场策略,即通过帮助客户编程,实现客户工艺在公司 PLC 产品上的实现,大大解决了客户端工程师在使用公司 PLC 产品过程中面临的易用性和熟悉度问题。②去年八、九月份以来,市场不时面临外资品牌PLC产品缺货情形,尤其是在中高端应用领域,这种情形给了我们较好的替代机会。③随着国产品牌 PLC 产品能力的逐渐提升,市场对国产化 PLC 的接受程度也逐渐提升。基于以上几个因素叠加,使得公司 PLC 产品增长较快,同时这也符合公司这两年对于控制类产品的战略要求定位。
对于 PLC 产品，公司会持续在以下几个方面做好产品竞争力的提升 ① 补充大型 PLC 产品，并持续在产品的性能、可靠性等 方面提升，以缩小跟主流外资品牌的差距。 ② 搭建生态公司通过高校合作、客户端工程师培养、 系统集成商培养等方式，积极搭建以 PLC为主的生态 以提升公司 PLC 在客户端的认可度。 ③ 持续积累工艺公司最具特色的优势，就是真正懂客 户的工艺，让客户编程变得更容易。
问：工业机器人方面，六关节机器人的拓展情况如何?
答：公司工业机器人业务今年整体的增长较好，前三季度出货台套数约 1.2 万台；其中，25%来自于六关节机器人。从产品端来看，大力发展六关节机器人是公司工业机器人板块非常重要的策略。公司在不断完善产品系列从 SC
R 机器人往六关节机器人延伸，从小六关节机器人往大六关节机器人延伸。 目前，20KG 负载以下的六轴机器人已经形成较好的批量销售，60kg-80kg 负载的六关节机器人在市场端进行验证，200kg 大负载六关节产品也即将推出。随着产品不断完善和丰富，针对目前公司深耕的下游领域，公司工业机器人产品的应用逐渐从 3C、锂电、光伏等行业，往汽车装配、金属加工等应用领域进行延伸。
问：公司工业机器人毛利率高的原因，未来随着六关节产品的销售扩大是否能保持？
答：公司工业机器人整体毛利率水平较好,这个得益于①核心部件自制率高除了减速机外，公司工业机器人其他核心部件，包括电控系统、伺服系统、丝杠、本体都是自己研发制造,具有非常好的成本优势；②工业机器人业务和通用自动化业务高度融合，产生协同效应，拓展的成本较低；③工业机器人的业务，结合对下游应用工艺的理解，具有整体解决方案的优势。
从销售结构上看，公司会进一步拓展和提升六关节产品的销售比例，在这个过程中会带动工业机器人综合毛利率的略降；但同时，公司仍有信心在规模起来后通过不断的降本来保持整体毛利率的相对稳定。
问：这几年外延或者内部研发，也有新的产品，气动、传感器等，每个新品的容量都还不小，这些新产品的规划如何？
答：公司的新产品销售按照“搭便车”的销售策略，在客户需求的延伸上，把气动、传感器、丝杠、电机等产品搭配销售。搭配销售，不是单纯去延展产品，而是以整体解决方案的策略，加强对客户延伸需求的满足。举例说，公司延伸气动产品，会围绕 3C、锂电、光伏等领域，往气动电动化方向去打造解决方案。目前看，这几个新产品都有较大的市场容量，公司预计这些产品具备较好的成长空间。
问：自动化市场的竞争,尤其是光伏、锂电等高景气的行业,我们看到汇川已经成为很多本土品牌对标的品牌,公司如何应对国产品牌的竞争?
答：自公司成立以来,从最早的变频器时代,到现在的伺服时代,再到未来的 PLC 时代,一直都有同行的追赶和竞争,这是很正常的现象。正是这样的竞争,倒逼公司持续思考如何打造综合竞争力,如思考多产品解决方案框架以及追求产品极致成本目标等。
面对自动化市场的竞争,公司在几年前就提出了“上顶下沉”策略上顶,即围绕国际主流品牌的 TOP 客户,利用TCO/TVO 价值去拓展;下沉,是面对国内品牌的追赶,利用公司多产品综合解决方案的优势,做好下沉市场的防守和突破。我们的综合解决方案,一定是捆绑多产品的,特别是 PLC+伺服+工业机器人。这个策略落地好了,客户粘性就会大大加强,那么就可以较好地应对其他国产品牌的扰动了。
汇川技术（300124）主营业务：通用自动化业务、电梯电气大配套业务、新能源汽车业务、工业机器人业务、轨道交通业务。
汇川技术2022三季报显示，公司主营收入162.41亿元，同比上升21.67%；归母净利润30.85亿元，同比上升23.79%；扣非净利润27.3亿元，同比上升12.93%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入58.44亿元，同比上升15.19%；单季度归母净利润11.1亿元，同比上升19.48%；单季度扣非净利润9.85亿元，同比上升10.2%；负债率45.21%，投资收益-2324.93万元，财务费用1.24亿元，毛利率35.97%。
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为78.78。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.33亿，融资余额减少；融券净流出9032.0万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，汇川技术（300124）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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