财经车星标 ★IPO日报 精彩文章第一时间推送
日前，苏州锴威特半导体股份有限公司（下称“锴威特”）提交了申报稿，欲科创板上市。
本次IPO，公司拟发行不超过1842.1053万股，占发行后总股本比例不低于25%，募资约5.3亿元，用于智能功率半导体研发升级项目、SiC 功率器件研发升级项目、功率半导体研发工程中心升级项目、补充营运资金。
IPO日报注意到，公司收入增长迅速，毛利率最近一年猛增，但研发人员并不多。另外，公司最近一年新增多位股东，值得关注。
来源：公司官网
研发力较弱
据悉，锴威特成立于2015年1月，主要产品为功率半导体，包含功率器件及功率 IC 两大类。作为采用 Fabless 经营模式的芯片设计公司，锴威特专注于芯片的设计、研发和销售环节，而将晶圆制造、封装测试等生产环节委托供应商进行。产品广泛应用于消费电子、工业控制、高可靠领域等下游行业。
目前，我国的功率半导体行业正经历快速发展阶段，随着我国消费电子、汽车电子、工业电子等多个行业的蓬勃发展以及智能装备制造、物联网、新能源等新兴领域的兴起，国内对功率半导体产品的需求迅速扩大，我国目前已成为全球最大的功率半导体市场。
在功率器件方面，公司产品以高压平面 MOSFET 为主，并在平面 MOSFET 工艺平台基础上设计研发了集成快恢复高压功率 MOSFET（FRMOS）系列产品；在功率 IC 方面，公司专注于功率驱动 IC 和电源管理 IC。此外，在第三代半导体方面，公司的 SiC 功率器件已小批量出货。
目前，公司客户包括以晶丰明源、必易微、芯朋微、灿瑞科技为代表的芯片设计公司及多家高可靠领域客户，并且产品已被小米、美的、雷士照明、佛山照明等终端客户所采用。
结合 Omdia 研究数据，以2020年 MOSFET 产品销售额测算，公司全球 MOSFET 市场的市场份额约为 0.23%，占比较低。
2019年-2021年（下称“报告期”），公司主营业务收入分别为10575.54 万元、13383.49万元和20318.15万元，2020 年和 2021 年同比分别增长 26.55%和 51.82%，三年复合增长率为40.21%；同期实现净利润933.81万元，-1966.86万元、4847.72万元，波动极大。
其中，公司功率器件的收入占比超过86%，是收入主力。
报告期内，公司实现大规模销售的主要产品为平面 MOSFET，该产品收入占主营业务收入的比例分别为 86.71%、88.39%和 83.07%，单一产品类别收入的占比较高。
值得注意的是，报告期内，公司的综合毛利率分别为 22.09%、17.84%及 39.53%，波动较为明显，且2021年出现了猛增。
另外，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-905.31万元、-995.31万元、5065.19万元，2021年刚刚实现了经营活动的现金净流入。
不过，作为毛利率接近40%的企业，锴威特的研发力似乎和同行不能相提并论。截至 2021 年 12 月 31 日，公司拥有研发人员 32 名，占员工总人数的37.65%。
而相比之下，同行可比公司士兰微同期的研发人员为 2675 人，占比38.88%；华微电子研发人员为697人，占比30.04%；新洁能研发人员为78人，占比 25.32%；东微半导研发人员为33人，占比44%。
唯一和锴威特研发人员数量接近的东微半导，截至2021年12月31日拥有境内专利 39 项，其中发明专利38项，远超锴威特仅有的8项发明专利。
如此研发实力，锴威特如何保障市场竞争力？
有趣的股东
回顾锴威特的股权演变，IPO日报还注意到一个有趣的现象。
2015 年 1 月，罗寅（出资30%）、陈锴（出资29%）、陈国祥（出资21%）及港鹰实业共同以货币出资设立锴威特有限（锴威特前身）。
彼时，看似和公司名称“锴威特”有关的陈锴仅为第二大股东，不过和第一大股东的持股比例相差并不大。
到了2019年2月锴威特有限增资时，丁国华已成为公司第一大股东，出资比例占28.02%。
丁国华又是何人？为何成为了公司第一大股东？
丁国华的履历显示，其用有专业的背景和丰富的行业相关经历，并在2015 年9月至今历任公司总裁、董事长，也就是公司成立同年的9月，丁国华成为公司总裁。
至于2015年9月丁国华如何进入锴威特，又如何成为第一大股东，IPO日报并未在招股书中找到痕迹。
本次发行前，实际控制人丁国华直接持有公司20.26%的股份，并通过员工持股平台港晨芯控制公司8.23%的表决权，根据已签署的《一致行动协议》，罗寅、港鹰实业、陈锴系丁国华的一致行动人。罗寅直接持有公司17.09%股份，港鹰实业直接持有公司10.11%股份，陈锴直接持有公司7.24%股份。因此，丁国华直接和间接控制公司合计62.93%的表决权。
另外，公司最近一年有多位股东新增入股，包括新工邦盛、邦盛聚泓、禾望投资、悦丰金创、陈涛、邦盛聚源、赵建光、彭玫，均在2021年10月或9月入股，原因为“看好发行人所处行业及发行人未来成长性”。
IPO日报仔细查看资料发现，禾望投资是上市公司禾望电气的全资子公司；悦丰金创是张家港经开区控股集团有限公司持股的投资公司，且为国有股份；招港共赢背后合伙人包括张家港市招商产业资本投资管理有限公司等。
另外，邦盛聚源和邦盛聚泓的执行事务合伙人均为南京邦盛投资管理有限公司，同时南京邦盛投资管理有限公司为新工邦盛的执行事务合伙人的控股股东，三者系一致行动人。
彭玫为深交所上市企业甘化科工的董事冯骏的配偶，且冯骏持有甘化科工2.34%的股份。甘化科工于2020年受让股份成为公司股东，彼时受让价格77.18 元/股，持股13.4%，目前，甘化科工直接持有公司19.1%的股份。
需要指出的是，申报稿中，锴威特明确写道“报告期内，公司获得了甘化科工和禾望电气等战略股东的投资，打下了高端市场的基础，同时进一步增强了资金实力。”
也就是说，基于上市公司甘化科工和禾望电气等出现在公司股东名单中的原因，禾望投资和彭玫能“突击”入股的原因也就可以想象。
除了国有股份和地方资本机构，让IPO日报疑惑的是，公司第四大自然人股东赵建光、第六大自然人股东陈涛如何得以在最后时刻成为股东？
END
记者 王莹
版式 褚念颖
编辑 吴鸣洲
更多精彩
IPO日报
IPO日报是《国际金融报》旗下新媒体，对平台刊载内容享有著作权。
按下“分享”，给我一点动力吧
别急，点个“在看”再走
