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根据传媒报道，证监会主席易会满近日在一个论坛年会上指出针对上市公司结构与估值问题，要把握好不同类型上市公司估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。易主席又提到股票发行注册制改革，并指要将资本市场一般规律与中国市场实际相结合，与中华优秀传统文化相结合。
此前中国股市现状是一部分股票估值较高，甚至是极高；但另一部分股票则是较低，甚至是极低。比如银行股估值极低，“宇宙第一大行”工商银行（601398）每股净资产8.57元，股价4.30元，市净率0.5倍，动态市盈率4.3倍，是低估值股最佳代表。再有便是近年我在文章中数次提及之中国交建（601800），每股净资产14.63元，股价本周大幅上升后亦只有8.72元，市净率0.6倍，动态市盈率6.7倍。此等状况已经持续多年。市场习以为常，我以为这便是具有中国特色估值体系，因为国外股市如此状况并不多见。原来“具有中国特色估值体系”并非如此？将银行股工程股炒至净资产之上，市盈率回归正常水平，才是？那岂不是与世界接轨？
股神巴菲特“心头好”纽约梅隆银行目前股价45.49美金，TTM市盈率12.7倍，市净率1.05倍，总市值约367亿美金，折合人民币2640亿。目前中国股市与之相近股票大抵是交通银行（601328），总市值3500亿人民币，动态市盈率3.9倍，市净率0.42倍。若估值炒至与纽约梅隆银行相近，则股价将升至11.77元甚至15.33元。不过问题是纽约梅隆银行断不会以洗钱或者可疑交易嫌疑为由大量冻结客户银行账户，并要求客户亲身前往解冻，而客户需要花很长时间排队，且未必能解冻。我相信中国股市过亿投资者中不少都有亲身经历，有人甚至多个银行账户被冻结，有人发工资账户都无端被冻结，银行则解释这是系统自动锁住。汽车驾驶员如违反交通法比如冲红灯，交警部门会有照相为证进行处罚，但银行则要求客户自证清白，何其荒谬。当一家公司频频冻结客户账户，且要求客户自证清白——比如电网公司随时将你家拉闸，因为你这个月电费突然飚升，你要解释原因——你说这家公司极具投资价值，我只能一笑置之。冰冻三尺非一日之寒！周五银行股升幅榜居前者青岛银行（002948）、浙商银行（601916）等均是近期暴跌品种，平均线系统仍发散向下，只是超跌反弹而已，投资者追高须审慎行事。
易主席提及要将资本市场一般规律与中华优秀传统文化相结合。所谓“中华优秀传统文化”我以为最重要是“中庸之道，过犹不及”。当市场出现极端情况时，往往会反转。市场中估值低者未必有投资价值，但估值高者投资者应该小心接最后一棒。
近期创业100成份指数（399006）走势较弱，反弹一直受制于55日平均线，目前更是10、25及55日平均线一同下行压制指数。后市是否会创新低？
创业成指自2015年6月见顶之后，跌至2019年初为3浪模式下跌浪【a】，接着反弹至2021年7月22日3576点为浪【b】，3576点至今进入浪【c】下跌。浪【c】有两种可能性：一是正常平台型，浪【c】低点会跌破2019年初低位；二是浪【c】乃水平三角形中一个子浪（见图中长期波浪展示），不会跌破2019年初低位。基于市场估值，我觉得水平三角形可能性较大。长期而言，2015年6月创业成指结束循环浪III——跟随国证A股指数长期波浪划分——之后进入循环浪IV调整，目前处于IV浪【c】下跌中。详细分析IV浪【c】，浪【c】型态可能是锯齿（Zigzag），或者是平台（Flat）。
先讲锯齿型态。2021年7月22日3576点跌至10月12日3106点为倾斜三角形浪1，3106点反弹至2021年11月29日3522点为浪2，3522点跌至今年4月27日2122点为浪3，2122点反弹至7月8日2887点为浪4，2887点之后进入浪5下跌。浪5之中，2887点跌至7月13日2674点为5浪【i】，2674点震荡至8月24日2803点为弱势平台5浪【ii】，2803点跌至10月10日2230点为5浪【iii】，2230点之后展开扩张平台5浪【iv】至11月7日2470点结束，2470点至今进入5浪【v】最后一跌。料4月27日最低点2122点会被跌破。一组5浪下跌之后，结束【c】浪（a），之后进入【c】浪（b）中期反弹。
再讲平台型态。2021年7月22日3576点跌至10月12日3106点为倾斜三角形浪【i】，3106点反弹至2021年11月29日3522点为浪【ii】，3522点跌至今年3月9日2462点为浪【iii】，2462点反弹至3月17日2764点为浪【iv】，2764点跌至4月27日2122点为浪【v】，结束浪a，5浪推动下跌。2122点之后进入浪b反弹，7月月8日2887点结束浪b，接着进入浪c下跌。浪c中，2887点跌至7月13日2674点为c浪【i】，2674点反弹至8月24日2803点为c浪【ii】，2803点跌至10月10日2230点为c浪【iii】，2230点反弹至1月7日2470点为c浪【iv】，2470点至今进入c浪【v】最后一跌。
当最后一跌结束，便结束【c】浪（a），然后进入【c】浪（b）反弹。锯齿型与平台型区别在于未来浪（b）反弹高度，前者可能接近7月份高位将会结束，而后者会更强更高。
创业板综合指数（399102）走势近期较创业成指强。今年2月11日拙作《多角度剖析中国股市（上）》一文中曾就创业板成指与综指走势做比较，并指出创业成指已经出现双顶反转形态。此后一路下跌，直到4月27日才见底反弹。如今再来看看两者走势强弱。
纵观创业成指与综指比值走势图，2013年9月创业板成指与综指比值最高见1.114，此后一直跌至2017年3月最低0.74，划分成是一组3浪下跌模式abc。其中，2013年9月1.114跌至2014年11月0.894为浪a，0.894反弹至2015年1月0.964为浪b，0.964跌至2017年3月0.74为浪c。此后，创业板成指与综指比值出现上升浪，升至2021年2月最高见1.056。这一段走势同样是3浪结构，其中2017年3月0.74升至2020年7月0.918为5浪结构浪a（a浪【iv】为喇叭口水平三角形，a浪【v】为楔形，内部结构3-3-3-3-3），0.918急跌至2020年9月0.833为浪b，0.833急升至2021年2月1.056为浪c。
《多角度剖析中国股市（上）》一文中指：“注意到2021年2月高位以来，创业板成指与综指比值走势呈现倾斜三角形5浪推动下跌，结束后将进入3浪模式反弹，然而最终，我认为最少要跌回2020年9月低点0.833附近水平。”近期最低见0.846，已经非常接近0.833水平。后市如何走向？2021年2月高位以来，先假设以abc下跌模式行进，2021年2月高位跌至2022年3月7日0.861为倾斜三角形浪a，接着反弹至7月8日0.920为浪b，0.920至今进入浪c。此处有两种可能性：一是正常浪c下跌，目前正进入c浪【iii】下跌，后市将有较大跌幅——意味着创业成指大幅弱于创业综指走势，权重股跌幅更大、表现较差；二是楔形浪c走势，距离0.833之下不远处结束，之后进入反弹期，构成一个大级别浪b反弹，即短期创业权重股走势较差但很快将会逆转。
(本文完)
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