财经车红周刊 本刊编辑部 | 齐永超
回顾刚刚落幕的11月，各大指数受地产利好政策“多箭齐发”、“中国特色的估值体系”、降准等事件刺激一扫此前下跌的“阴霾”，纷纷开启上涨模式。地产以及地产产业链成为了当月“最靓的仔”，涨幅一骑绝尘。
那么，12月份的市场行情又将如何演绎？有哪些投资主线值得重点关注呢？
政策持续发力“刺激”
12 月市场行情可期
继今年4月年内首次降准后，市场开启了一轮触底反弹，如4月27日~7月4日期间，上证指数上涨了18%。11月25日，年内第二次降准“落地”，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。而在此背景下，市场也又一次走出了“亢奋”的表现。
整体来看，市场在11月一扫此前连续下跌的“阴霾”，上证、深证、创业板指数分别上涨了8.91%、6.84%、3.54%，相较于10月份各大指数均以下跌收场的状况回暖显著。
各大行业表现也是“可圈可点”。11月份，申万28个大类行业中有26个上涨，13个行业涨幅超过10%，其中，地产板块以25.92%的涨幅力拔头筹，而与地产相关的建筑材料、建筑装饰板块的涨幅也同样居前，分别为15.19%与12.74%。
但从目前来看，市场的估值水平仍处于年内低位。Wind数据显示，上证A股目前估值为12.84倍(TTM，下同)，深证A股为37倍，创业板公司为50.54倍，均处于近两年的底部水平（见图1）。
与此同时，资金面也迎来了回暖。比如以北上资金为代表的外资，回流力度显著加大。如整个11月，北上资金净买入高达600亿元，月度净买入金额创历史第8。另外值得一提的是，11月11日、11月14日两个交易日中，北上资金单日净买入金额均超过百亿，分别达146亿元与166亿元。
在国元证券看来，十一月的市场，于内而言看到了经济的持续改善及市场情绪的逐渐缓和，内部环境稳定性有所提升，处于估值低位的A股市场，积累了阶段性反弹的力量，所以出现了一轮明显的月度修复行情。
那么，在11月市场已经确立反弹的基础上，12 月的行情又将呈现怎样的表现呢？
浙商证券认为，就大势而言，降准和地产政策刺激下，12 月行情可期。针对降准，2008年以来的统计规律显示，如果降准之后，叠加情绪面修复或者基本面修复之一，那么降准后15个交易日，市场上涨概率将显著提升。当前尽管基本面改善尚待信号，但情绪面已有所修复，因此本次降准有望提振 12 月行情。与此同时，稳增长政策持续发力，一则地产政策强化，二则疫情防控优化，都将对 12 月行情形成利好。
西部证券表示，现在已经迎来了“跨年布局”的机会。其认为，随着国常会提出稳经济一揽子政策，巩固经济回稳向上基础，央行信贷座谈会召开，年末信用投放的节奏将进一步加快，叠加降准落地，流动性有望进一步宽松，年末中央经济工作会议召开有望提振市场对于明年的经济预期，“跨年行情”的窗口正在逐步打开。
与此同时，更多的积极因素也在出现。在光大证券看来，对于目前的市场而言，最核心的改善来自于疫情防控预期的变化，未来市场可能还会陆续看到包括但不限于疫情改善的利好因素。其认为主要有以下四个要素，第一，后续可能还会因时因势优化完善和调整疫情防控举措。第二，地产政策与销售数据或将进一步边际改善。第三，11月、12月经济数据或将底部回升。第四，海外风险或将逐步缓和，北向资金恢复持续净流入状态。鉴于此，光大证券认为，当前市场拐点已至，会持续看好市场的反攻机会。
地产成投资“标配”
“中国特色估值体系”重估机会被关注
在市场信心进一步恢复的背景下，券商也在积极关注12月的投资方向。
整体来看，相较于以前集中关注的消费、新能源、医药、科技“四大件”，券商推荐的12月投资机会更加“多元化”。如政策利好背景下的地产、大金融等，另外，近期市场热议的“中国特色估值体系”重估机会也被券商密切推荐、关注。
作为11月的领涨板块，地产板块的成交额出现同步大增。10月，地产板块日均成交额为154.85亿元，11月则提升至266.42亿元，11月30日当天，地产板块成交额更是创下631亿元的单日新高（见图2）。
与此同时，作为地产利好政策的“多只箭”接连而至。如11月28日，证监会披露房地产5条措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；恢复上市房企和涉房上市公司再融资等。这也是继信贷、债券之后，房地产“第三支箭”——股权融资的落地。
而就在“第三支箭”发出之后，多家房企已经“火速行动”——积极筹划再融资。目前来看，福星股份、世茂股份、大名城等房企均最公告了再融资计划。而受此刺激，上述地产公司股价多出现了涨停或异动高开。
那么，已经出现较为明显“赚钱效应”的地产股后市还有机会吗？若从目前券商目前推荐的12月投资机会来看，地产几乎成为券商推荐的“标配”。
如兴业证券、国元证券、西部证券、财通证券等多家券商均认为，地产以及地产产业链未来还有“戏”。
兴业证券表示，随着“第三支箭”落地，政策再迎重大利好，强烈看好地产股机会。地产行业整体受益，无论是对于优质民企流动性支持、强信用企业扩表、还是资产注入，均受益。兴业证券认为可重点布局以下几个方向，第一， 优质民企/混合制房企。第二，强信用房企。第三，低估值国央企。第四，股东资源及REITs。在西部证券看来，金融地产是“当前具备性价比”的行业。
另外一个“重大题材”也被机构密切关注。近期，“中国特色的估值体系”被热议，机构认为，这其中也存在值得重点关注的投资机会。财通证券表示,年内关注政策发力稳增长的房地产和相关链条、建筑，以及金融的银行券商等。另外部分央企有望在中国特色的估值体系下被重估。
当然，12月的投资机会很可能是多元化的。12月首个交易日，此前持续调整的食品饮料板块大幅领涨，市场预期存在“困境反转”机会。
国元证券就给出了一个12月“多条线索”的投资组合，其认为，可以重点关注以下方向，第一，受益于政策边际调整的板块，如防疫政策优化趋势下的医药、消费品类，以及地产政策支持下的地产及其产业链相关板块等。第二，安全发展主线，信创、军工、自主可控等具有政策支持、景气度尚可。第三，成长板块（风光储车等）。
“荐股冠军”12月金股出炉
林园关注的“它”也被调入
在“剧透”12月金股之前，我们先回顾一下11月券商的“荐股成绩单”。
据不完全统计，11月，共有46家券商推荐金股，其中有32家的金股组合指数以上涨报收，占比7成。涨幅超过8%的有5家，如华鑫证券、国盛证券、华泰证券、东莞证券、粤开证券。
而“神奇”的是，11月的“冠军”与10月的“冠军”花落同一家，均为华鑫证券。
作为10月“荐股冠军”的华鑫证券，其推荐的11月金股多只涨势喜人。如以岭药业、三孚新科的涨幅均超过了40%，推荐的众生药业涨幅则超过70%。相关内容我们也做了跟踪报道，详情可见（《指数暴涨！超百股涨停！11月金股密集出炉，这几只被谢治宇、刘格菘、张坤等大佬持仓调入》）。
刚刚，“卫冕冠军”华鑫证券的12月金股出炉了。我们发现，相关个股几乎涵盖了当下最热门的领域，如医药生物公司珍宝岛、建筑建材公司东方雨虹、新能源公司三孚新科等（见表1）。
包括华鑫证券在内，目前共有40余家券商合计推荐了200余只个股（剔除重复），其中，备受关注的地产板块，多只龙头公司被券商扎堆关注，如金地集团、万科A、保利发展等（见表2）。
此外，其他主流赛道以及相关头部公司也被重点推荐，据我们观察，这些“主流赛道”包括食品饮料、生物医药、电气设备、等（见表3）。
目前来看，食品饮料股泸州老窖获得了包括中国银河、招商证券、国元证券、民生证券等在内的7家券商共同推荐。当前阶段，泸州老窖的估值水平在30倍上下波动，而机构对于泸州老窖的关注焦点之一正是其目前的估值优势。
在医药板块，我们注意到，在券商推荐的12月金股中，部分个股也是被投资大佬密切关注的，如医药领域的智飞生物，“久未露面”的林园投资在10月28日对其进行了调研，至今，智飞生物的股价相较于林园投资的调研日仍呈现上涨状态。
（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
