财经车文 | 杨万里
又一只妖股被空头砸盘。
12月7日，园城黄金低开低走，于13点45分左右封住跌停板。截至收盘，公司股价为16.93元，总市值为37.96亿元。
园城黄金称得上2022年的魔幻股票：公司业绩表现一般、历史上曾多次被ST或*ST，且员工仅12人，但今年股价走牛，年内大涨259.45%。最新数据显示，其市盈率（TTM）达5.48万倍。
值得一提的是，园城黄金曾在两年内进行三次资产重组，结果均为终止情形。这家公司经历了什么？
对价值投资者来说，筛选大牛股应该关注经营稳健、业绩持续增长的标的。园城黄金却上演了另外一出戏剧，让市场感到意外。
今年2月份，园城黄金最低跌至4.34元，之后，受“摘帽”消息+沾上热门的新能源概念等多个因素影响，该公司于12月6日最高涨至18.87元，创下2017年以来股价新高。
即使今日跌停，其股价年内涨幅依然超过2倍。
这是一家什么公司呢？
资料显示，身披黄金概念的园城黄金并非真正的黄金股，在2020年6月份时它只是对外表示公司有黄金托管业务。
实际上，园城黄金真正的主业为钢材业务、燃料油业务。截至2022年上半年，这两块业务分别实现营收6656万、3649万，占营收比重为64.42%、35.32%。
从业绩看，2018年至2021年，园城黄金的营收规模从1208万元提升至2.25亿元，但归属净利润有2次出现亏损，分别为2018年和2020年，扣非净利润有三次出现亏损，分别为2018年、2019年、2020年。
2022年前三季度，园城黄金实现营收为3.437亿元，同比增长108.87%；归属净利润为101.2万元，同比下降74.16%。
该公司也在公告中提示风险，“未来业务增长具有不确定性，公司利润波动幅度较大”。同时，由于过去业绩不稳定，该公司从2017年至今分红金额为0元。
有意思的是，就是这么一家37亿多市值的上市公司，员工仅有12人。2021年年报显示，园城黄金雇有5名行政人员、4名销售人员、3名财务人员。
我们还关注到，园城黄金历史上多次被ST或被*ST。
最近一次是2021年4月份，因公司2020年度归属净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元，公司股票被实施退市风险警示，变为*ST园城。到了今年9月15日，该公司又被撤销退市风险警示。
园城黄金还有一个特征，那就是近年来忙于“跨界”搞资产重组。
以近三年为例，在2020年3月份，园城黄金拟通过发行股份及支付现金的方式购买天津市津彤源的股权，交易完成后，将合计持有其100%股权。
2020年7月份，园城黄金以“津彤源的经营业绩未达到预期，交易各方未能就本次交易主要条款达成一致...津彤源污泥处置车间及污泥库等建筑物存在工程质量问题”为原因，宣布 终止资产重组事项。
2020年9月，园城黄金又宣布拟通过发行股份+支付现金的方式购买贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司100%的股权。
2020年11月份，以“本次交易公司与标的方无法就标的公司估值达成一致意见”为原因，宣布终止资产重组事项。
2021年6月份，园城黄金又宣布拟通过支付现金及发行股份方式购买浙江元集新材料有限公司100%股权。
2021年10月份，以“公司与交易对方就本次重组的估值等核心条款无法达成一致，尽职调查程序推进缓慢，相关核查工作受到较大影响”为原因，宣布终止资产重组事项。
不难发现，在2020年、2021年两年内进行的三次资产重组事项，结果均为失败。
到了2022年5月份，园城黄金宣布拟通过向江西科宇新能源技术有限公司增资方式取得其51%股权，意味着将切入了热门的新能源赛道。
截至目前，暂未查询到该事项最新进展。
园城黄金是一家具有争议的公司，从发展历史以及基本面看，它并不属于优质企业。不过，随着一轮上涨，当前公司的市盈率（TTM）超过5万倍，对于这个估值大家有什么看法？
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