财经车12月9日，常州聚和新材料股份有限公司（以下简称“聚和材料”）登陆科创板，保荐人为安信证券，本次发行价110元/股，发行市盈率50.32倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率（27.01倍），截至发稿时间，最新市值171亿元。
聚和材料是一家专业从事新型电子浆料研发、生产、销售的高新技术企业，目前公司主要产品为太阳能电池用正面银浆。
截至招股说明书签署日，刘海东直接持有和间接控制公司32.1975%的股份，为公司控股股东、实际控制人。
本次IPO拟募资10.27亿元，主要用于常州聚和新材料股份有限公司年产3,000吨导电银浆建设项目（一期）、常州工程技术中心升级建设项目、补充流动资金。
报告期内，聚和材料实现营收8.94亿元、25.03亿元、50.84亿元、33.84亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为7077.61万元、1.24亿元、2.47亿元、2.16亿元；综合毛利率分别为18.42%、13.77%、10.48%、11.43%，呈现逐年下降之势。
具体来看，正面银浆产品销售收入占公司主营业务收入的比例均超过99%，其中，公司2022年1-6月单晶PERC电池用正银销售收入占正银销售收入比例超过85%，公司产品结构较为单一、下游应用领域较为集中。
事实上，公司银浆产品生产所需的主要原材料为银粉、玻璃氧化物、有机原料等，其中，银粉为核心原材料。报告期内，公司主要向DOWA采购银粉，向DOWA采购额占报告期各期原材料采购总额比例均超过50%，原材料供应商集中度较高。
报告期内，公司客户主要为太阳能电池生产企业，由于太阳能电池行业市场集中度较高，从而形成公司客户较为集中的情况。报告期内，公司向前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例均超六成，其中，2022年1-6月公司对通威太阳能的销售收入占当期营业收入比例为22.73%，主要客户对其经营业绩的影响较大。
值得注意的是，聚和材料向主要原材料供应商DOWA采购银粉通常以现款和信用证结算，采购环节付款周期较短，而下游客户多为行业内知名电池片生产企业，公司通常授予核心客户一定账期，并多以银行承兑汇票方式与客户结算货款，使得产品销售回款周期长于采购付款周期。在收入规模持续扩大的情况下，销售收款与采购付款之间存在的账期差异使公司需要较多的营运资金以满足生产经营需求。 报告期各期，公司经营活动现金流量净额分别为-2.07亿元、-8.15亿元、-10.58亿元、-8.31亿元，持续为负。
聚和材料预计2022年度营业收入约为64亿元至67亿元，同比上升25.89%至31.79%；预计2022年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为3.50亿元至3.90亿元，同比上升43.08%至59.43%。
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