财经车随着可转债成为上市公司融资的重要渠道之一。今年以来 可转债发行 数量多，而且上市首日全部上涨，部分短期甚至轻松翻倍，表现十分亮眼，那么后期可转债该如何投资，值得关注。
// 可转债行情火爆 //
尽管今年以来沪深股指仍出现较大下跌，不过可转 债市 场不差。从 万得可转债等权指数 上看，Wind行情显示，今年以来沪深股指跌幅都超过10%，但 万得可转债等权指数 仅小幅下跌3.73%，远远强于 上证指数 和 深成指 。
// 新上市可转债均受资金追捧 //
可转债整体表现强于股票，新上市发行的可转债更是亮眼。12月9日，商络转债首日上市交易，开盘涨幅就触及熔断，半小时停止交易后复牌虽有小幅回落，但全天都维持在高位盘整，最终收涨25.36%，表现较强。
而今年整体来看，以发行公告日统计，Wind数据显示，截至12月9日，今年以来 可转债发行 已达137只，较去年同期发行103只，大幅增长了33.01%，可见上市公司发行活跃。
此外可转债上市首日都较火爆。Wind数据显示，今年以来共有134只可转债上市交易，首日全部上涨，上涨概率达到100%。其中 永吉转债 最强劲，5月17日上市首日大涨276.16%。紧随其后 聚合转债 、 山石转债 等10只均上涨超过50%，而涨幅最低的 中银转债 、 重银转债 、 裕兴转债 和 友发转债 4只首日上涨在10%以内。
从整体涨幅分布来看，11只可转债最火爆，首日涨幅超过50%；而上涨在20%~50%之间最多达86只，占比超过60%。总体上97%可转债首日表现都很亮眼，涨幅都超过10%。可见今年新上市可转债收益都不错。
// 可转债后期投资展望 //
明明债券研究团队认为，近一年以来在权益市场和转债估值高波动的背景下，波动率策略走向前台，转债交易氛围浓厚。在权益市场逐步回暖的背景下，聚焦正股择券策略有望重新回归。转债作为机构为主的市场，参与资金的结构特性会直接影响转 债市 场呈现的特征，随着稳健需求的增加，转债当前提供的安全垫特征显得尤为重要，预计部分混合类组合会优先增加转债仓位，把握潜在情绪修复的收益。
细分行业上建议重点关注：1）疫后复苏是当前市场重点交易的景气拐点方向，疲软的经济数据与防疫政策的优化进一步加大了市场交易这一主题的预期；2）成长制造领域建议仍旧重点围绕高端制造、国产替代、自主可控、信创等方向布局，以及标签属性较弱、估值性价比仍较高的新材料方向；3）全球滞胀格局越发明显，从供给逻辑上重点关注化工相关板块以及上游资源品。
华创证券 周冠南分析认为，11月末 债市 赎回进入尾期，转债在正股反弹的带动下企稳回升，基金加仓转债的意愿提升。转债遭遇“错杀”，估值跌出布局时机。在疫情防控优化和地产利好政策频出下，叠加流动性预期转弱， 债市 出现“赎回潮”，波及转债。转债转股溢价率连续压缩，从10月28日阶段性高点至12月2日，已经压缩10.23pct，主要是偏债型转债遭大幅下压，估值同期压缩9.48pct。估值压缩并非是基本面出现问题，后市在流动性扰动因素缓解下，正股向上反弹将有望拉动转债上涨。虽然转债估值虽仍位于高位，反弹幅度或不及正股，但向上的机会仍存，配置价值显现。
天风证券 孙彬彬 则认为，1、关注复苏博弈的节奏。考虑转 债市 场性价比后选择余地不大，但从配置角度看或仍有β收益。
2、成长赛道依然存在分化，景气度判断的重要性提升。出路之一是进一步加强个券和行业层面基本面研究，出路之二是结合转债性价比把握“类双低”等策略机遇。
3、权益与转 债市 场所面对的宏观图景或逐渐发生变化。经济复苏和流动性边际趋紧的预期可能影响权益市场大小盘风格，而复苏图景下“固收+”可能再度胜于纯固收。在这种组合下，预期转 债市 场相对拥挤而导致的高估值状态不会出现较大变动，但在经济复苏和长期通胀预期回升的背景下，估值依然有压力。
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