国泰基金的另一个隐患

国泰基金的另一个隐患

作者：林蔓

今年的市场，充分体现了什么叫“覆巢之下，焉有完卵”。各种因素作用下，股票大跌，不仅把权益基金拖下水，就连过去被视为稳定的债基也不能幸免于难，出现了罕见的“暴跌潮”。

11月以来，大批债基回报告负，部分净值甚至出现“断崖式”回撤，某基金净值单日跌幅高达12%。根据Wind数据统计，11月初截至到11月24日，有超1000只债基今年来收益录得负值，平均跌幅超过4%。进入12月以来，债基市场才有所回血。

事实上，资本市场从没有“避风港”，债基也从不是一潭静水，在易涨难跌的美好印象下，依然有不少公司翻了船。

那么，纵观多年来整个债基市场，哪家基金公司的表现垫底呢？

东方财富Choice数据统计，截至今年12月7日，全市场3763只纯债型基金，有195只成立以来回报为负。

其中上榜产品数最多的，又是国泰基金，共计9只债基成立以来回报为负（见表一、二）。

表一：基金公司各自亏损债基数

数据来源：东方财富Choice

表二：国泰基金成立以来回报为负的纯债型基金数据来源：东方财富Choice

公司2022年成立的14只债基（由于今年12月成立的债基尚未统计净值，故剔除），仅有2只实现正向回报。

才在被动式指数基金负收益名单中“霸榜”，国泰基金的亏损债基数又居于前列。国泰基金究竟出了什么问题？

其实，这种结果的确存在偶然性。一方面，与被动型指数基金一样，国泰基金发行债基数在基金公司中居前，本身规模就较大；另一方面，国泰基金上榜的9只亏损纯债基均成立于今年，而今年大环境欠佳，可以说国泰基金没有赶上好时候，发行时间尚短，加上时局影响，后期是否有转圜余地尚待判定。

既然是“天灾”所致，是否就表明国泰基金的债基业务毫无问题呢？

横向对比来看，并非如此，公司今年来新成立的基金水平还是不及市场平均水平。

东方财富Choice数据统计，国泰基金2022年期间成立的纯债型基金成立至今（12月7日）平均回报率为-0.24%。

而全市场2022年期间成立的纯债型基金成立以来平均回报率则为1.10%，即使剔除了百嘉百顺纯债债券A/C这两只回报奇高的特殊产品（两只债基成立以来回报率均超160%，远超其他债基），全市场2022年期间成立的纯债基平均回报率也有0.42%。

根据国泰基金成立时间集中度来看，公司批量密集发布纯债基是从2017年开始（见表三）。那么公司前几年成立的债基表现又如何呢？

表三：国泰基金各纯债基发布时间

数据来源：东方财富Choice

这就意味着，从国泰基金正式发力纯债基市场至今五年多以来，只有1年跑赢了市场水平。

更重要的是，相比其他头部基金公司，债基业务成绩不尽如人意对于国泰基金的影响更大。

划分国泰基金的基金规模可知，公司并不主打主动权益基金，其货币型基金净值规模最大，截至今年12月7日达2591.05亿元，其次是被动指数型基金，规模达1195.55亿元；再次便是纯债基（短期+长期），规模达1185.63亿元，也是支柱业务之一。

如果只求盈利，那么国泰基金年年为正的平均回报水准自然令人满足，但市场往往不患寡而患不均，尤其以债基作为支柱产业的国泰基金，与市场水平相比稍显逊色，还是会产生落差感。

国泰基金被动型指数产品表现不佳，如今另一大支柱债基业务也亟待提升，加之公司主动权益基金规模尚小，国泰基金未来的挑战不容小觑。

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