鸡苗价格持续上涨，养殖ETF涨超2%

畜牧养殖板块早盘走强，佳沃食品、小鸣股份、正邦科技、巨星农牧、湘佳股份等涨停。

场内跟踪中证畜牧养殖指数的4只ETF集体涨超2%。

消息面上，鸡苗价格持续上涨，“鸡周期”高景气度或延至明年。近日，沪深两市多家鸡苗上市公司发布了11月份的销售数据。从数据显示的情况看，受益于售价的上涨，鸡苗企业11月份的销售收入同比增长超过100%，环比也有不同程度的上涨。

鸡苗企业收入暴增是由于鸡苗售价上涨，而鸡苗售价上涨的主要原因则在于供需平衡紧缩。

对于本轮鸡苗上涨，祖代肉种鸡养殖龙头益生股份称，主要是由于行业供需平衡紧缩。

首先，从需求端看，在中国，鸡肉是仅次于猪肉的第二大肉类消费品。其中，白羽鸡肉超过半数，成为鸡肉消费的主体。随之疫情管控的放开，航空机场、旅游酒店和餐饮业逐渐恢复，将带动白羽鸡肉消费的增长，从而带动对鸡苗的需求，利好白羽肉鸡行业。

而在供给端，从增量角度看，我国祖代白羽肉种鸡主要依赖进口，其中美国为主要供种国。近几个月，海外禽流感疫情持续蔓延，美国面临史上最严重的禽流感疫情危机。受此影响，自5月至今，我国祖代肉种鸡的引种量大幅下滑，经过传导，未来父母代鸡苗的增量少。

从存量角度看，随着祖代肉种鸡养殖周龄的增加，产蛋后期产蛋率会下降，父母代鸡苗的产量也呈下降趋势。

在此背景下，鸡肉行业步入大周期上涨阶段。自今年7月份以来，全国白羽肉鸡苗价格一路震荡上行，10月破4元/羽大关，11月底大厂鸡苗报价再涨至4.7元/羽，不到半年时间，累计涨幅接近200%。

从养殖ETF成份股看，上市猪企占比更多。

受养殖端加速出栏的影响，上周生猪期现货大幅下跌，截至2022年12月9日，全国外三元生猪出栏均价为20.71元/公斤，环比上周下跌7.25%。

生猪期货跟随现货下跌，LH2301合约12月9日收盘报收19000元/吨，环比上周下跌11.07%，LH2305合约相对坚挺，环比上周下跌1.58%。

对近日生猪的走弱，业内人士提到，目前生猪市场出现了短期阶段性供大于求的局面，再加上年前卖猪的窗口期本就偏短，市场的情绪更是不佳，导致原本需求旺季推动反弹的预期落空。当前留给养殖户兑现利润的时间窗口仍在逐步缩短，可能还将进一步给猪价带来负反馈。

从供需看，上周是在经历了一个多月被动压栏之后，生猪现货市场充分交易的一周，大肥的供应量明显超过市场需求，腌腊需求已经无法承接导致肥标差快速收窄，因此已经有屠宰企业对生猪体重上限开始限制。

供给端量上，11月上市猪企11家生猪销量共计1107.21万头，环比增加 7.1%。除正邦、傲农和金新农出栏减量外,其余企业均保持增势，其中牧原股份和温氏股份月销量分别环比增8.2%和18.9%。

各大养猪厂上调了12月份出栏计划，从牧原本月计划出栏600万头比11月份增加16%，除去仔猪与淘汰母猪，商品猪大约出栏530万到550万，平均每天17万到18万，与牧原当前的出栏量一致。

另外二次育肥也在12月份开始清库存，这主要是由于年后的价格与需求下滑的预期导致。

需求端目前需要关注的是南方腌腊情况，从屠宰企业限制屠宰体重可以得出腌腊目前供过于求，另外当前市场消费的缓慢复苏也提振了生猪的需求，但是消费的增加还是远落后于供给的增加。

开源证券指出，由于投机行为的存在，猪价的快速波动将增加中小主体的养殖难度，行业仍将朝着规模化角度提升。对未来的猪价推演主要存在两种可能：首先是年前反周期运行，年前猪价回落，年后猪价反弹；二则是猪价由当前开启三次探底二次去产能。基于该两种假设均能催化出板块的周期性投资机会，而当前板块估值已呈现较高安全性。

华安证券表示，上市猪企估值已先于基本面调整到位，二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域，一线龙头猪企估值已跌至历史低位。在当前估值低谷期，生猪养殖行业配置正当时。

民生证券表示，在产能尚未完全恢复的情况下，短期内猪价下跌对于补栏情绪的抑制将使得本轮周期上行的高度和时长再度超预期。重视猪股左侧布局的机会，当前生猪养殖板块估值已经处于历史最低水平，可穿越周期布局。