债券交易员押注 明年通胀将出现“衰退式”骤降

如果债券市场的押注是正确的，那么美国通胀将以2008-2009年全球金融危机期间的速度骤降。

目前，一年期通胀保值债券TIPS和类似期限的名义美国政府债券收益率之间的差距达到2.18%的新高，这一数据反映出市场对未来一年平均通胀率预期，而这将意味着美国明年物价涨幅急剧下滑5%以上，在过去60年里，仅出现过三次这种速度。

值得一提的是，上述每一次都发生在经济衰退期间或之后，突显了美联储在实施一代人以来最严厉的紧缩政策之后，美国经济将出现衰退的预期。

在1年期TIPS与类似期限名义美国政府债券的收益率差距走阔之前，一个反映经济衰退的经典指标已经出现倒挂。此前，2/10年期美债收益率倒挂程度触及85个基点的新极值，达到20世纪80年代初以来的最高水平。

据媒体周二报道，野村驻悉尼利率策略师Andrew Ticehurst表示：

整体通胀正在见顶，市场参与者似乎急于向前看，并继续关注月度通胀势头见顶的迹象。同时，较低的盈亏平衡率也可能意味着人们对经济衰退可能性的担忧加剧。

自1997年美国财政部首次开始出售TIPs以来，整体通胀率在12个月内仅有一次下跌了5%或者更多。在2008年雷曼兄弟公司倒闭后，TIPs下跌了7.9个百分点；再进一步往前追溯，沃尔克加息引发美国经济衰退之后，价格压力以类似的速度下降（整体通胀率跌幅近5%）；在1975年至1976年，美国经济急剧下滑期间也出现类似的下滑。