财经车三只松鼠年底再遇投资方看淡的尴尬。
12月11日晚，三只松鼠发布公告称，公司近日收到持股5%以上股东NICE GROWTH LIMITED（以下简称“NICE成长”）的《减持计划告知函》，其拟在公告披露之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易或自本公告披露之日起的3个交易日后的6个月内通过大宗交易等合法方式减持不超24，028，254万股，即不超公司总股本的6%。
NICE成长为知名创投IDG旗下基金，在三只松鼠成立仅两个月后就对其投资，此后多次追加投资，至三只松鼠IPO前为其第二大股东。
依据三只松鼠方面的说法，NICE成长本次减持的原因是自身资金的需求，减持的股份为IPO前持有的公司股份。
三只松鼠在公告中披露数据显示，NICE成长在截至公告披露日持有公司股份为46，583，400股（占公司总股本比例11.63%）。这意味着它本次将减持超半数的所持三只松鼠股份，其减持意念的坚决和果断可见一斑。
值得注意的是，NICE成长的本次减持为其年内的第二次减持。此前两天，三只松鼠的第三大股东LT GROWTH INVEST IX（HK）LIMITED（以下简称“LT成长”）也宣布完成了对三只松鼠1%股权的减持。
分析认为，第二、三大股东相继减持，除了各自的资金需求，更大程度上是对三只松鼠当前业绩的失望和未来前景的看淡。这也再次诠释了资本眼里只有利益，而无朋友的残酷。
按时间看，NICE成长亦可算是对三只松鼠有着长情的陪伴。
三只松鼠发布的招股书显示，三只松鼠成立于2012年2月16日，两个月后的4月18日，NICE成长就对其投资75万美元。微妙的是，NICE GROWTH LIMITED似乎是为三只松鼠而生——它成立于发出这笔投资前的17天。此后，NICE成长通过多次追加投资和购买与转让的方式，累计向三只松鼠投资达480.8万美元。如果加上同属IDG旗下的GAO ZHENG CAPITAL LIMITED（以下简称“GAO ZHENG资本”）发出的684万美元的投资，IDG累计向三只松鼠投资1164.8万美元。
LT成长为著名投资人徐新发起成立的今日资本旗下投资基金，它对三只松鼠的首笔投资出现在2013年5月8日，投资额高达541.5万美元。2014年，LT成长追加投资743万美元。在三只松鼠提交IPO申报稿前，NICE成长和LT成长分别持有三只松鼠股份为22.96%和18.64%。
2019年7月12日，三只松鼠在深圳创业板上市，经调整后IDG资本持股20.61%，今日资本持股16.73%，两家投资机构分属三只松鼠的第二、第三大股东。三只松鼠创始人章燎原为公司最大股东。经估算，NICE成长和LT成长的早期投资回报倍数可达300倍以上，后面几轮的投资回报也可达数倍。
资本果然超级现实。
2020年5月，三只松鼠创造了历史最高价91.59元后股价扭头向下，2020年7月，三只松鼠上市解禁期一过，IDG和今日资本就开始轮番减持套现。
2020年7月8日，IDG宣布减持计划，预计通过NICE成长和GAO ZHENG资本在未来约6个月内减持三只松鼠不超过公司总股本9%的股份，约为3609万股。7月15日，今日资本也宣布计划通过集中竞价交易、大宗交易的方式累计减持946万股，占公司总股本的2.36%，为此可套现约5.54亿元。
2021年2月2日，IDG再次宣布减持计划，有意减持三只松鼠3.36%的股份，套现约6.5亿元。9月30日晚，三只松鼠发布公告披露IDG新的减持计划——预计在未来6个月内减持股份不超过2406万股，即不超过公司总股本的6.00%。
进入2022年，NICE成长继续减持2.53%的股权，LT成长也在7月29日宣布拟减持不超过2406万股，占总股本的5%。在此之前，GAO ZHENG资本已经完成清仓操作。
有人从IDG的减持中摸索出一个规律，即基本每半年减持一次，除首次外，其他3次的减持规模均为不超过三只松鼠总股本的6%。截至12月8日，经过前四轮减持，IDG持股比例已降至11.62%，地位已降为第三大股东。具有讽刺意味的是，因为减持速度不及IDG系，LT成长反倒从原来的第三大股东升级为第二大股东。
三只松鼠发布的2022年第三季报显示，截至2022年10月26日，章燎原依旧为三只松鼠最大股东，持股比例为39.97%，LT成长为14.38%，NICE成长降至12.62%。
成长性不佳，再成“行业老二”
对于频遭主要股东减持，三只松鼠公司人士表示，主要是出于股东的自身原因，如其对资金的需求等，但知食君注意到，坊间有不少声音表示，IDG和今日资本的大规模减持，很大程度上是对三只松鼠近几年的经营业绩不满，对其发展前景的信心也在变淡。
此前，知食君对三只松鼠发布今年第三季报时有过报道，称其在今年1-9月的营收为53.33亿元，同比大幅下降24.57%，不仅再次被良品铺子按在了“行业老二”的位置，还因为负增长而在和良品铺子、洽洽食品、来伊份和盐津铺子的竞争中败下阵来。即：当主要竞争对手都在增收之时，三只松鼠却在减产。
（数据来源：企业财报；制表：知食说）
三只松鼠的业绩下滑并非只出现在第三季度。从今年第一季度开始，三只松鼠营收的下降幅度在逐季拉大。
今年第一季度，三只松鼠营收30.89亿元，相比2021年同期的36.71亿元下降15.85%。其半年报显示，今年1-6月底的营收为41.14亿元，相比上年同期的52.61亿，降幅扩大为21.8%。最新发布的三季报显示其在今年前3季度内的营收同比跌幅为24.57%。
从年报分析，三只松鼠的业绩下滑始于上市当年。这一年的营收为97.94亿元，相比2019年的101.73亿元，同比下滑3.72%；到了2021年，全年营收为97.70亿元，同比微跌0.24%。但进入2022年，跌幅开始扩大。
对于业绩下滑，三只松鼠在业绩报告中表示：“主要系公司战略转型阶段性收入和毛利波动，同时加大坚果品类宣传力度增加费用所致”，但有分析认为其根本原因在于随着电商红利趋薄，在线获客成本增厚，三只松鼠过度依赖于天猫和京东两大线上渠道的弊端开始出现。
2019年，三只松鼠在第三方电商平台的营业收入达98.69亿元，占营业收入的97%， 2020年，三只松鼠在年报中承认天猫旗舰店的销售收入同比下滑28%，这一年内，三只松鼠在第三方平台的营收为72.04亿元，占总营收的73.56%。2021年疫情有所缓解，但它在天猫和京东的营收还是分别录得22%和12%的同比下滑，全年第三方电商平台的营收为64.79亿元，占总营收的66.31%。及至2022年上半年，三只松鼠第三方电商平台的营收为30.13亿元，占总营收的73.25%，而天猫和京东两大平台的销售额分别下降了25.56%和21.64%。
线上红利衰退，三只松鼠的销售费用逐年递增，获客成本居高不下，却没有产生预期的效益，这使得“三只松鼠有一只在为平台打工”的言论在坊间流传。
与此同时，三只松鼠线下业务也没有走好。
2022年第三季报显示，从门店数量看，2022年上半年，三只松鼠投食店由141家变为85家，闭店56家，联盟店也由962家变为780家，闭店182家，新增投食店仅为1家，联盟店新增37家。
而在去年，良品铺子、来伊份和盐津铺子各新增线下门店数量619家、484家和869家，同比增长达26.28%、16.11%和98.75%。此外，刚拿A轮融资不久的薛记炒货也在大力拓展线下门店。数据显示，薛记炒货去年线下门店增长300多家，今年截至8月底，又增长了200多家，公司预计年底门店数量突破1000家。
所有这些竞争对手，都将成了三只松鼠线下拓展道路上的强大对手。
