北交所新股汉维科技跌近8%破发！产能利用率持续下滑

12月14日，东莞市汉维科技股份有限公司（以下简称：汉维科技）于北交所上市，东莞证券为其保荐机构。

（发行前股权机构，招股书）

汉维科技主要从事高分子材料环保助剂的研发、生产和销售，主营产品为脂肪酸盐助剂和复合助剂，主要应用于高分子材料之塑料、涂料、橡胶、石化行业，同时可应用于造纸、食品、医药及化妆品等行业。

2019年至2022年1-6月各报告期，公司的营业收入分别为4.39亿元、4.75亿元、5.26亿元和2.62亿元，相应的归母净利润分别为5166.12万元、4333.57万元、3294.36万元和2319.79万元，公司营收逐年增长，但利润水平呈现较大的波动。

（主要财务数据及指标，招股书）

公司主营业务收入主要来源于脂肪酸盐助剂，其占比在82%以上，不过，报告期内占比呈现下降趋势；而复合助剂的收入及占比均呈现上升趋势。受产品应用领域、所处行业发展阶段和市场竞争程度的影响，复合润滑剂产品的销量增长快于硬脂酸盐产品。

报告期内，公司的主营业务毛利率分别为25.01%、17.63%、13.42%和15.57%，呈现先降后生的态势，主要是受原材料价格波动的影响。整体来看，公司毛利率远低于可比上市公司的平均水平。

（毛利率与可比上市公司的对比情况，招股书）

值得注意的是，本次募集资金投资项目中的年产2.5万吨脂肪酸酯、2.5万吨脂肪酸酰胺、1万吨特种助剂产品因涉及新产品，其产能消化情况受公司市场开拓的影响。

事实上，公司现有产能未得到充分利用。报告期内，公司的脂肪酸盐助剂产能利用率分别为92.55%、91.06%、74.54%和56.66%，呈现持续下滑的态势。

2021年以来，公司的脂肪酸盐助剂产能利用率较低，主要原因是在原材料价格大幅增加的情况下，成本无法有效传导至下游客户，公司主动减少了相应的出货量。如果未来公司市场开拓不力，则新建产能将面临无法消化的风险。