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美联储主席鲍威尔表示2023年不会降息，令市场大为失望。华尔街警告，美联储持续的鹰派言论可能引发股市回调，明年美股盈利将远低于市场普遍预期。当地时间12月14日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率上调50个基点至4.25%至4.5%之间，达到15年来的最高水平，符合市场预期。这是美联储今年以来第七次加息，此前曾连续四次加息75个基点。美联储主席鲍威尔表示，美联储预计持续加息的行动有助于将通胀率恢复至2%的目标。与去年的快速发展相比，美国经济已显著放缓。加息行为不会使经济陷入衰退，预计2023年不会降息，而明年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据。受鲍威尔鹰派言论影响，当天美国三大股指全线下跌， 科技、银行、能源等反映市场信心的“风向标”板块集体走低。截至收盘，道指收跌142.29点，跌幅为0.42%，报33966.35点；纳指跌85.93点，跌幅为0.76%，报11170.89点；标普500指数跌24.33点，跌幅为0.61%，报3995.32点。 今年，美联储已经加息7次，加息幅度累计达425个基点。今年3月和5月分别加息25个基点和50个基点，6月加息75个基点以10：1的投票结果通过，7月、9月和11月加息75个基点都是全票通过。关于本次加息，鲍威尔称，加息50个基点仍然是很大的幅度，加息还有一段路要走，预计2023年不会降息，而明年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据。和上几次发布会的表态一样，鲍威尔再次强调，历史告诫不要过早放松政策。美联储将坚持到底，直到任务完成。本次会后公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示，明年的紧缩程度超过联储此前预期水平，2023年利率在5.1%左右，2024年为4.1%左右。19名提供预期的官员中，只有两人预计2023年的政策利率将低于5.0%；占比超过89%（17人）的官员预计，明年的政策利率将超过5.0%。其中，10人预计明年利率在5.0%到5.25%之间，5人预计利率在5.25%到5.50%，2人预计在5.50%到5.75%间。而上次没有一名官员预计明年利率会超过5.0%。摩根士丹利预计，联储将明年初加息50个基点，明年剩余时间，利率将稳定在4.75-5.00%。巴克莱预计，美联储将在明年初和3月分别再加息50个和25个基点，而后暂停加息，将利率保持在5.0-5.25%的峰值直到年底。高盛首席经济学家Jan Hatzius预计2023年将3次加息25个基点，2023年的利率中值在5%-5.25%之间。根据美国劳工部发布最新报告，11月美国消费者物价指数（CPI）同比上涨7.1%，创年内最小涨幅，环比仅上涨0.1%；剔除波动性较大的食品和能源价格后，美国11月核心CPI同比上涨6.0%，环比上涨0.2%。美国银行公布的最新全球基金经理月度调查结果显示，投资者对通胀的担忧正逐渐减弱，90%的受访者预计未来12个月全球通胀将会下降，受访基金经理普遍预期，美国CPI年率将在未来一年回落至4.2%，联邦基金利率将于明年二季度见顶，利率峰值为5%。但鲍威尔坚称，近两个月美国通胀的下行和通胀预期的稳定，并不是“值得自满的理由”。他进一步强调：“本轮高通胀持续时间越长，预期变得根深蒂固的可能性就越大。指标显示本季度经济将温和增长。在一段时间内可能需要采取限制性政策立场。劳动力供需状况将趋于平衡。需要更多通胀下降的证据。FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。”今年5月，美联储公布了缩减资产负债表的路线，从6月1日起减少债券持仓，最初每月最多减少300亿美元美国国债、175亿美元机构抵押支持证券（MBS），三个月后月度减持最高规模提升一倍。和前四次会议一样，本次会议表示，将继续按5月公布的缩表路线减持国债、机构债和机构MBS。从宏观经济来看，鲍威尔称，美国经济与去年相比大幅放缓，不过数据显示，本季度美国经济将温和增长。房地产活动已大幅减弱。更高的利率也影响了商业固定投资。美联储下调美国明年经济增速至0.5%，2023至2025年底GDP增速预期中值分别为0.5%、1.6%、1.8%，9月预期分别为1.2%、1.7%、1.8%。鲍威尔表示，紧缩政策的全面影响尚未显现。美国经济与去年相比大幅放缓。劳动力市场仍然极度紧俏。尽管职位空缺比今年早些时候有所减少，但劳动力市场仍然失衡。鲍威尔说，失业率上升并不反映劳动力市场走弱，4.7%的失业率仍是强劲的劳动力市场。公司希望留住员工，因为他们很难完成招聘，现在的劳动力市场看起来不像是一个会大量裁员的劳动力市场。美联储希望工资大幅增长，但要与2%的通胀保持一致。目前工资水平远高于2%的通胀率，美联储将寻求使工资增速降到更正常的水平。瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle警告，本轮加息周期终端利率在5%左右， 明年中期美国经济将陷入衰退，“硬着陆”风险将让美联储提前降息。Richard Bernstein Advisors的副首席投资官Dan Suzuki表示，增长预测放缓，但还要进一步加息。这对市场而言并不是一个很好的组合。目前市场更大的不确定性是经济增长，不是美联储。美股明年或无亮色受鲍威尔鹰派言论影响，美股三大股指收跌。今年美股整体表现不佳，多数分析师预计明年美股也不会有强劲的回报。花旗美国股票策略师Scott Chronert近日发布研究报告，将2023年底的标准普尔500指数目标价从3900上调到4000，意味着相比目前水平，美国股市期间的表现可能乏善可陈。他还表示，“对标普500指数来说，宣布解除警报还为时过早。 ”盈利重置、经济减速和美联储持续的鹰派言论可能引发股票再度回调。最终，标准普尔500指数将走弱。摩根士丹利美股首席策略师Michael Wilson提醒客户应该更加关注收益风险，因为预期“过高”，他认为 明年美股盈利将远低于市场普遍预期。景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper在接受《国际金融报》记者采访时表示，明年的表现应该比今年要好一点，应该会有正收益，但不会是强劲的回报。如果美联储紧缩周期的结束会为股市带来利好，十年期美国国债收益率下降也是一个积极的因素。但是负面因素就是目前为止我们还没有看到太多的盈利修正。 今年四季度已经有很多公司发出警告称盈利可能会下调，到明年一季度，预计这个过程还会加速，届时股市可能承压。联博资深市场策略师黄森玮认为，今年跌非常多的成长股可能会有一些回弹的机会。科技板块会关注比较大型的科技软件、云端运算的公司。此外，会关注医疗相关的投资机会。今年以来，全球多国央行开启或加速加息进程，但中国央行一直维持适当宽松的货币政策。12月13日，央行行长易纲在《人民日报》发表题为《建设现代中央银行制度(认真学习宣传贯彻党的二十大精神)》的文章中指出，2008年国际金融危机发生以来，特别是新冠肺炎疫情发生以来，在党中央的坚强领导下，我国保持政策定力，是少数实施正常货币政策的主要经济体之一。我们没有实施量化宽松、负利率等非常规货币政策，利率水平在全世界居中，在主要发展中国家中较低，人民币汇率也在合理均衡水平上保持基本稳定，物价走势整体可控，有力促进了我国经济稳定增长。未来，我国经济潜在增速有望维持在合理区间，有条件尽量长时间保持正常的货币政策，保持正的利率，保持正常的、斜率向上的收益率曲线形态。近期，A股市场表现突出，外资机构对中国市场转向乐观态度。摩根士丹利上调中国股票在全球新兴市场中的评级至“超配”，这是该机构对中国股市维持23个月谨慎态度后做出的首度上调。Kristina Hooper表示，现在仍有一些国际投资者对投资中国股市持较为谨慎的态度，但是他们的态度也在快速转变，越来越多投资者意识到中国股市的增长潜力很大，且目前的估值比较低。国际投资者对在中国投资越来越放心，也越来越感兴趣。在疫情开放的早期阶段，科技股和互联网板块确实会表现不错，但是我认为周期性的股票表现也会不错。富达国际基金经理Hyomi Jie表示：“虽然大部分发达国家正面对通胀、能源危机和经济衰退等多重挑战，但我们认为短期内中国将处于更有利的位置，因为中国的经济发展相对健康。经济方面，中国央行采取了更具支持性的政策，并将政策重心转向稳经济和保增长。对于寻求分散地区风险的国际投资者来说，这些因素让中国市场更具吸引力。”“房地产行业可能会带来上行惊喜，鉴于其在中国经济中扮演影响消费者信心和行为的重要角色。如果中国政府对房地产市场的政策调控进一步放松，将会稳定市场，推动全国住房需求，并在消费市场产生显著的连锁效应。消费市场方面，自给自足和进口替代将是未来五年的重要主题。因此，本地品牌、高端制造业和消费性服务业将受益于中国加速的供应链本土化进程。‘高端化’的趋势已经展现出韧性，并将继续为投资者提供长期结构性增长机会。”记者 李曦子编辑 王哲希责任编辑 孙霄—— / 好文推荐 / ——
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