财经车抗疫相关用药对中药板块有何影响？未来可以期待哪些行业利好政策出台？中药国企改革成长空间又该如何看待？在鹏华基金直播中，西南医药中药行业分析师阮雯带来“中药行业近期的变化”主题分享，以下是嘉宾部分观点，扫码即可回看全部会议内容！抗疫相关用药对中药板块有何影响目前市场对于新冠相关的用药有几个方面需求， 第一个是居民购药需求。第二个需求是来源于政府储备的需求。我们知道放开之后，国家对相关的用药政府储备有大幅的增加。其中我们也跟踪了一些上市公司，相应的会有非常大的订单量激增以及产能的大规模扩产。我们预计后续进入12月或者接下来几个月里，政府采购量的订单可能会进一步增大。目前调研了很多上市公司，这一波业绩大家可能会想今年卖完了之后明年就没业绩了。但是其实从这一波情况来看，新十条刚刚落地之后可能各地才陆陆续续会出现患者依赖于相关的用药来缓解相关症状。其实从目前渠道端的调研情况，包括互联网的调研情况，基本上感冒、止咳还有新冠指南相关的用药已经卖断货了，所以整个市场仍然处于一个供不应求的状态。所以我们觉得 业绩只要发货量还是持续快速增长，市场仍然处于一个供不应求的状态，可能整个市场的情绪还能够持续相当长的一段时间，所以我们仍然看好中药相关的标的。呼吸系统用药作为中成药里占比最大的板块，市场规模院内端加院外端，在2019年之前有大概490个亿的规模。但是到2021年之后国家对药店渠道端采取了限制购药，包括弹窗下架等各种管控措施，导致了院外零售药店端包括院内端学术推广活动大规模推迟，所以导致市场规模下滑到了420个亿，可能下滑了大概70-80亿的规模。 所以其实从目前来看，新十条包括二十条的放开，就意味着药店零售端对于购药的限制全面放开。所以不光是新冠这一波冲击，其实从中长期来看，随着渠道端的恢复，很多中成药龙头也会有一些促销活动、宣传活动以及院内端的学术推广活动，会 进一步增加呼吸系统整体用药市场的规模，对于未来中药行业政策二十大提得相对明确，要注重中医药的传承、创新发展。其实从创新发展的角度，最近一两年有一些新的政策在逐步完善， 其中最为重要的政策就是中药创新药的政策。现在中药创新药来说，有很多中药的院内制剂有非常多临床经验，很多院内制剂也是根据一些经典古方，所以经过几千年实验的积累，包括非常多院内人用经验的积累，所以它的安全性和有效性已经从实际使用的阶段能够得到验证。对于 很多治疗的药品就不用做二期临床，甚至不用做一、二期，直接上三期临床，做一下类似双盲临床对照实验，能够缩短上市的时间，实现较短时间上市。所以这一波我们觉得 很多相关的研发费用率相对比较高的公司，甚至接近于很多化药公司的研发费用的投入力度。除了上面的政策之外，国家最近几年一直希望中药行业能够加速集中。过去几年一直以来包括很多国企有兼并重组并购，所以这些大的资产重组兼并也反映出国家层面希望整个行业加速集中。对应到产品端来看，我们 国家未来即将出台100个中医药优势的大品种。这100个中医药优势大品种的出台会在每一个治疗领域选择一些临床疗效会比较好的品种，未来予以在医保支付端还有各种用药端的政策支持，能够加速行业朝着龙头药品进行集中。所以这项政策未来一旦评选出台会进一步有利于加速行业集中。同时我们上市公司很多也是龙头产品，所以有希望能够加快它们的业绩增大，以上是我们对于后续两方面政策的前瞻。如何看待中药国企改革成长空间其实前阶段大家也看到新闻， 国家对于国企要实行中国特色的估值体系。其实我们梳理了一下分三类， 第一类是过去三年完成了股东的变更。所以从这些政策来看，它都是需要时间去验证。从目前来看，基本上该改的企业都已经完成了股东层面的变更，从高管的层面也为“十四五”开局打下了一个比较好的基础。 后续随着政策的逐步落地，很多经营效率比较低下的企业，它们都相对具有非常大的业绩弹性。其实一些企业在激励的目标上可能看起来相对比较保守，但是对一些国企高管来说，尽管他们在对外激励目标上定得相对比较低，但是他们对内的考核目标要求会更高。同时对于很多企业，如果超额完成会有一些额外的激励。同时对于资本市场来说，如果超额完成业绩，未来解禁之后股价进一步上涨还是会有更大的优势。所以从 这一类企业来看，一旦做了激励的企业基本上都还是超预期完成了相应的激励目标。
还有一类企业是公司高管层面的变更。高管层面实现了新老更替，可能过去是一些老的领导班子，对于整个市场的经营可能没有赶上潮流，对整个市场的变化、渠道的扩张，还有提价激进的程度包括薪酬制度的改革还有改进提升空间。所以我们觉得这类企业，随着新的管理班子全部更替，会有一些新的气象。所以 我们觉得中药国企尽管已经完成了混改，但是在“十四五”期间的业绩仍然有长期的弹性，这些国企可以保持关注。
