财经车12月21日，陕西源杰半导体科技股份有限公司（以下简称“源杰科技”）登陆科创板，保荐人为国泰君安证券。本次发行价格100.66元/股，发行市盈率为69.26倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率（27.18 倍），截至发稿时间，最新市值74亿元。
源杰科技聚焦于光芯片行业，主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售， 主要产品包括2.5G、10G和25G及更高速率激光器芯片系列产品等，目前主要应用于光纤接入、4G/5G移动通信网络和数据中心等领域。
公司的控股股东、实际控制人为ZHANG XINGANG，直接持有公司16.77%的股权。此外，ZHANG XINGANG为员工持股平台欣芯聚源的普通合伙人，通过欣芯聚源间接控制公司2.00%的股权。
本次IPO拟募集的资金主要用于10G、25G 光芯片产线建设项目、50G 光芯片产业化建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。
报告期内，源杰科技实现营业收入分别为8131.23万元、2.33亿元、2.32亿元、1.23亿元，其中，2020年度营业收入规模迅速增长，主要系在5G政策推动下，下游市场对公司的25G激光器芯片系列产品需求量大幅增长所致；2021年，受5G基站建设频段方案调整的影响，公司的25G激光器芯片系列产品出货量回落，整体收入较上年度持平；净利润分别为1320.70万元、7884.49万元、9528.78万元、4904.94万元。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为44.93%、68.15%、65.16%、63.80%。公司产品目前主要应用于光纤接入、4G/5G 移动通信网络和数据中心等领域，具有产品不断迭代升级的特点。
具体来看，报告期内，受5G移动通信领域的市场需求变动影响，公司不同速率产品的收入结构发生较大变动。其中，公司25G激光器芯片系列产品在报告期内实现的收入占比分别为0.84%、43.09%、15.62%、10.95%，收入波动较大且最近一年出现较为明显的下滑。截至2022年6月末，公司25G激光器芯片系列产品的在手订单金额为 2313.55万元，下游市场对于该产品的需求有待进一步释放。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1145.67万元、1.05亿元、3603.32万元、3707.11万元，占当期净利润的比例分别为86.75%、132.88%、37.82%、75.58%，其中，2021年，公司经营活动产生的现金流量净额波动较大且与当期净利润存在较大差异。公司现金流在2021年下降较为明 显，一方面系缴纳上年度所得税、员工规模扩大支付工资增多等因素影响，经营活动现金流出增多；另一方面系2021年度客户以票据回款的占比提高，使得销售商品、提供劳务收到的现金流入减少。随着公司规模的进一步扩大，未来若无法及时获得持续稳定的经营性现金流量，公司营运资金或将面临一定压力。
源杰科技预计2022年可实现的营业收入区间为2.80亿元至3.30亿元，同比增长 20.63%至42.18%；预计2022年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为9000至1.10亿元，同比变动3.21%至26.15%。
