财经车
作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的香菜
进入12月后，一直处于盈利底部的玻璃行业犹如被打通了任督二脉，期货价格出现连日上涨，甚至出现一周累计涨幅接近7%的情况，也创造了继今年7月以来的新高。
玻璃主力变化趋势
俗话说没有对比，就没有伤害。从今年5月开始，浮法玻璃玩家们出现了至暗时刻，开始亏损，并一直持续至今。就以11月的数据为例，玻璃的毛利为-165元/吨，较10月亏损还增加了58元/吨。比如，洛阳玻璃（600876），前三季度归母净利润同比下降了18%。旗滨集团（601636）前三季度毛利水平已经降到了不足10元/重箱。
熟悉玻璃行业的朋友都知道，今天中国的玻璃产业已从传统玻璃开始向光伏玻璃、节能玻璃大踏步转型，但是不变的是，国内的玻璃玩家们在世界上总是排得上号。
所以，不少投资者更加珍惜玻璃爬出低谷的那一刻，也就是最近。那到底是什么因素让玻璃在年末重回上行区间？这一波行情又能维持多久，笔者今天就带你走进玻璃的世界。
一、成也萧何，败也萧何
浮法玻璃作为目前最主要的玻璃生产成型工艺，比较大的特点就是供给端产能波动比较小。一般在产线冷修的时候产量会有下降，比如玻璃的日熔量从年初的17.5万吨降至目前的16万吨左右。
那这样看来，行业的景气度还是受下游需求的影响，尤其是建筑行业（占比接近9成）。而房地产行业从去年三季度以来，玩家们陆续出现了资金压力。数据最能说明一切，今年前十个月的房地产竣工面积和新开工面积同比下降了19%和38%。
浮法玻璃需求情况
下游萎靡，让玻璃玩家们可谓苦不堪言。除了价格的下降外，最明显的变化就是玻璃库存的上升，目前已经处于历史高位，从下图可以看出远超去年，行业的盈利情况也处于2015年以来的最低水平。
浮法玻璃库存变化情况
但所谓成也萧何，败也萧何。就在最近，政策这只有形的手真的开始发力了。最近的就是前两天高层领导提到房地产是国民经济的支柱产业，而且监管部门出台的金融16条，信贷、债券、股权方面“三箭齐发”支持房地产企业融资，这都给地产行业注入了一针强心剂。
政策利好
虽然目前我们从数据上很难看出房地产行业已经真正转好了，这还需要时间去消化。但是投资就是在赌未来，玻璃需求与房地产竣工端具有较强关联性，这又重新打开了大家的想象空间。
二、谁将成为全村的希望？
玻璃有很多种，但在如今新能源时代中，光伏玻璃永远是大家绕不开的那个话题。
光伏玻璃作为光伏组件的盖板材料（成本约占8%），直接影响着光伏组件的寿命和发电效率。它未来的增长空间，绝对也是玻璃大家庭中最快的。据专业机构预测，未来五年的年复合增长率将超过12%，到了三年后市场规模有望超过350亿元。
光伏玻璃制作过程
光伏玻璃除了跟着下游光伏装机量的增长而增长外，另外一方面就是双玻组件的渗透。渗透率在去年已经达到了37%，这个数据在两年后预计就能和单玻组件相当。
而如果要看光伏玻璃的竞争情况，则相对来说比较稳定，双寡头的竞争格局，信义光能（00968）和福莱特（601865）两位，占据了一半左右的产能，而且行业属于重资产行业，行业门槛比较高。
光伏玻璃产业链
最近光伏玻璃行业的供需关系也发生了较为明显的改善。前三季度，由于光伏行业供需偏松，导致光伏玻璃平均销售价格下降，直到上个月开始，随着硅料价格的崩塌，行业需求有了改善，光伏玻璃价格才有了一定上涨，玩家们的盈利能力上升。
而玻璃玩家们所做的，据笔者观察，扩产能成为重要的战略方向之一。比如福莱特安徽生产基地的三期项目和四期项目稳步推进，洛阳玻璃不断从传统玻璃向光伏玻璃转型，像这样的例子还有很多。
当然了，扩产能是一把双刃剑，扩的合适，玩家抢到了最大的蛋糕；扩得多了，有可能就毁掉整个行业的健康发展。
三、是昙花一现，还是持续反击？
从笔者对明年玻璃的展望情况看，最近玻璃行业的回暖，或许具有可持续性。
首先，从供给端看，玻璃窑炉都是具有一定的使用寿命的，运行8-10年左右需要进行冷修。纵观历史，目前大量高龄产线普遍存在设备老化问题，存在一定的生产风险。有一组统计数据，目前运行8年以上产线产能占总产能的接近三成，这个比例可不小。
所以明年在产产能将会继续下降，而且浮法玻璃本身就是能耗较高的行业，在双碳背景下，新增产能的难度相信大家都心里有底，所以供给侧的产能优化永远在路上。
而从最重要的需求端看，预计房地产的竣工面积增加势必会提振玻璃的需求。需求也有一定的韧性空间。
所以，去库存，增利润，或许将成为明年玻璃行业的大势所趋。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
.jpg)