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万得3C会议10点直播【首席经济学家展望2023】董忠云：全球滞胀、国内经济复苏与军工机会
本周三个交易日股指出现破位下跌，但跌幅已逐渐减小，成交创2个多月新低。接近年末市场活跃度有所下降，不过北向资金近一周却在持续净流入。此外随着各项重磅政策支持，明年经济逐步回暖基本无悬念，因此多家机构对明年行情也普遍较乐观。
// 加快建设中国特色现代资本市场 //
一是推动全面深化资本市场改革走稳走深走实。深入推进股票发行注册制改革，突出把选择权交给市场这个本质，放管结合，提升资源配置效率。紧紧围绕制造业重点产业链、科技创新、民营企业等重点领域和薄弱环节，完善资本市场制度供给，助力“科技-产业-金融”良性循环。更好发挥期货市场功能，服务实体企业风险管理，助力保供稳价。加快资本市场监管转型，推进资本市场治理体系和治理能力现代化。
二是扩大资本市场高水平制度型开放。推动沪深港通互联互通扩大标的、优化交易日历落地。推动形成中美审计监管常态化合作机制，营造更加稳定、可预期的国际监管合作环境。推动企业境外上市制度改革落地实施，加快平台企业境外上市“绿灯”案例落地。深化内地与香港资本市场务实合作，支持香港巩固国际金融中心地位。
三是全面实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。从市场准入、信息披露、持续监管等方面，进一步落实对国企、民企一视同仁、平等对待的要求，着力推动国有控股上市公司整合资源、提高竞争力，推动民营上市公司规范稳健发展，不断优化上市公司结构，提升整体质量。稳步推进并购重组注册制改革，落实好“分道制”“小额快速”等审核机制，更好支持企业通过并购重组提质增效、加快发展。
四是大力支持房地产市场平稳发展。加大力度、加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效，助力房地产发展模式转型。全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债。落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。加快打造保障性租赁住房REITs板块。
五是切实维护资本市场平稳运行。加快投资端改革，引导社保基金、保险基金、企业年金等各类中长期资金加大入市力度，推动养老金投资公募基金尽快形成市场规模。坚决打好防范化解重大风险攻坚战、持久战，继续稳妥有序化解私募基金、债券违约、金交所等重点领域风险，加强对跨市场、跨境、跨领域风险的监测分析与统筹应对，健全资本市场风险预防预警处置问责制度体系，坚决守住风险底线。
// A股成交额创两个多月新低 //
12月21日，沪深两市小幅下跌，上证指数跌0.17%，深成指跌0.34%，万得全A下探0.35%，个股涨跌比为1:2.7，多数个股回落，市场赚钱效应不佳。
市场活跃度也不高， 12月21日两市成交再度小幅萎缩，全部A股当日成交5751.44亿元，环比较上个交易日缩小649.26亿，创两个多月（10月12日以来）新低。并且这也是今年以来第三次单日成交低于6000亿，此前两次分别出现在9月30日和10月11日。从行情上看，这两次均处于一轮下跌的尾声，因此预计本轮回探也已进入末期，反弹一触即发。
// 最近一周北向资金持续净买入 //
虽然最近一周股指连续出现较大幅度回探，不过北向资金抄底明显。Wind数据显示，最近5个交易日股指破位下探，跌幅较前期盘整回探时大的多，而 北向资金逆市抄底，合计净买入达108.35亿。除了12月19日小幅净卖出外，其余4个交易日均为净买入，其中12月15日和16日净买入规模还较大，均超过40亿。
// 2023年A股展望 //
年末市场虽平淡回探，但多家机构对明年充满希望。
中信证券首席策略师秦培景以“转折之年”概括明年的A股市场。他表示，2022年以来一直压制A股的多重因素将在2023年迎来转折：
一是，防疫措施持续优化和地产支持政策发力已明确政策预期拐点，A股风险偏好将迎来改善。
二是，预计明年年中，美国经济陷入实质性衰退，在衰退约束和通胀缓解背景下，美联储加息节奏将逐步放缓。外部流动性预期改善和人民币汇率拐点影响下，A股在全球权益市场中配置价值提升，有望打开估值修复空间。
三是，明年下半年A股盈利拐点有望出现，进一步夯实中期修复基础。
申万宏源对2023年A股行情进行了三阶段推演，第一阶段是“春季躁动”，仍是政策表述期，市场下行风险可控，反弹行情未结束，蓄势后再出发。
第二阶段是明年3、4月后，处于景气验证期，全球经济衰退主导A股基本面回落，周期项改善的方向非常稀缺，A股仍需震荡磨底。
第三阶段是二季度后，疫后恢复兑现，足以支撑一波行情，但新增长点的线索并不清晰，2023年中行情可能不是牛市级别。
银河证券杨超、蔡芳媛、王新月认为，展望2023年，基于当前A股估值低位，经济修复动力较强，市场存上行动能，但是，行情亦或一波三折，受上市公司业绩修复影响，二季度A股上行动能或更为明显。 整体上，2023年是新的转换之年，是A股市场布局之年。
国金证券艾熊峰分析认为，国内政策红利期，海外紧缩预期缓和期，双期叠加， 海内外共振，A股市场或有望重演反转级别的行情。其中阶段性高点或在2023年3-4月，一方面全国两会召开引领政策预期达到高潮，另一方面美联储最后一次加息或发生在3月下旬或五月初的议息会议。此外，私募基金仓位为代表的市场情绪尽管有明显回升，但仍处在历史较低位水平。如果把今年4月底当作中期的市场底部，10月底市场二次探底结束。参照2018年底和2020年3月市场中期底部后的行情演绎，中期底部后市场都会经历一轮明显的反转行情。
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