从量变到质变！A股上市公司突破5000家

1990年12月浦江饭店一声锣响，敲开了中国资本市场的大门，彼时第一批上市公司仅有8家，人称“老八股”。当时恐怕没人能想到，随着矩阵股份和鼎泰高科的上市，A股上市公司在2022年11月22日已经突破5000家。事实上，A股市场由8家上市公司发展到5000家，某种程度上也是量变到质变的过程。

根据11月22日的盘后数据统计，A股上市公司数量，从0到1000家用时9年7个月，1000到2000家用了10年4个月，随后上市公司数量增速便一发不可收拾，2000到3000家用了6年，3000到4000家只用了不到4年，如今突破5000家更是只用了2年2个月。

(根据Choice数据整理)

上市公司数量快速上升的同时，公司市值也呈现爆发式增长。根据统计，最初沪深两市上市公司总市值突破1万亿元花了将近6年，随后只花了两年时间便突破2万亿元，但仍然远低于与2007年和2014年每月动辄数万亿的增长速度，2021年沪深两市总市值更一度接近100万亿大关。诚然，早期的总市值暴涨暴跌大部分要归因于牛熊转换(2007年和2014年尤其如此)，但如今上市公司的质地和当年已不可同日而语。

之所以说上市公司质地不可同日而语，其表现之一就是估值。根据统计，沪深两市上市公司的平均市盈率已从开市之初超过400倍，回落至目前的15~17倍，其中国企的市盈率只有11倍，金融类公司的市盈率更是只有个位数。由此可见，与早年间“炒味颇浓”的市场氛围相比，眼下的A股至少在估值上已有吸引力。

根据财联社报道，证监会主席易会满11月21日晚间在2022金融街论坛年会上发言时指出，要探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。当时就有专家指出，我国亟需完善中国特色现代资本市场以更好服务国家战略，加快完善契合各类型企业特别是国有企业特点的估值方法，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。可以想见，如果后期估值体系重构，优质低估值上市公司(尤其是国企)无疑将迎来又一个春天。

在估值优化的同时，上市公司的行业构成也发生了显著变化。按照证监会新行业分类，20年前总市值排名前十位的行业大多仍以制造、采矿、供电供热等为主，而在如今的十大行业当中，此前居于中后的信息技术服务业已从第8位跃升至第3位，其他行业的整体座次更是出现颠覆。

科技类上市公司不只按数量计明显增加，按盈利水平计也在逐渐优化。截至2021年报，按照新证监会门类进行分类，全市场19个行业当中科学研究和技术服务业的ROE已经排在第三，而在2001年报当中这一行业还是倒数第一。当然，联系到国家发展科技的一贯战略、以及科创板和创业板科技类企业近年大批量上市，上市公司“科技味”更浓可以说是必然趋势。

(根据2021年报数据整理)

那么，在上市公司突破5000家之后，接下来还有哪些地方值得关注？

新京报在报道时，引用了证监会上市公司监管部主任李明在2022金融街论坛年会的话指出，除了上市公司数量增长之外，代表高质量发展内涵的上市公司结构也发生了深刻变化，尤其体现在行业更“新”、规模更“大”、盈利更“好”、融资更“平衡”等方面。李明同时也表示，当前上市公司还面临一些问题，提高上市公司质量的工作只有进行时，没有完成时。证监会将力争用3年时间，大力推动上市公司五种能力持续提升，使上市公司结构更加优化，市场生态显著改善，监管体系成熟定型，上市公司整体质量迈上新的台阶。

机构方面则是集中关注了证监会主席易会满“建立具有中国特色的估值体系”的表态，并纷纷在研报中进行覆盖。以中金公司为例，该公司王汉锋团队在11月22日的研报中指出，从整体市场尤其是A股市场的估值体系来看，A股国际化程度近年有所提升，但国内资金仍然主导市场定价，A股估值更多由内部的基本面预期变化、流动性和风险溢价等因素决定。而从经营层面来看，国有上市公司在2016年以来的盈利增速和盈利能力相比非国企均有较为明显的改善，债务压力问题经历多年国企改革也已基本化解，意味着银行及国有上市企业估值中枢有提升空间。