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出品/公司研究室
文/楚山
这两天，A股信创概念股恒银科技（603106.SH）意外引发关注。这个业绩一般，市值不过20来亿的沪市主板公司，上市以来股价 就一直在相对低位震荡。这次，因为委托理财踩雷，成为各方瞩目的焦点，连带着股价一周内也跌去了差不多16%。
“如果不是连续踩雷信托，在A股超过5000家上市公司中，这种近乎壳资源的股票，恐怕很少有人去关注。”一位A股投资者笑言。公司研究室查看了一下其前十大股东名单，果然，除了少数几家信创主题ETF及量化基金有少量配置，看不到市场主流机构的影子。
01、3个月连续2次踩雷信托理财
这几年，上市公司委托理财踩雷已屡见不鲜，踩雷信托也已司空见惯。奇葩的是：恒银科技3个月内连续两次踩雷信托理财，而且金额一次比一次大。
第一次是9月份，恒银科技爆出自家投资的一款长安信托理财产品逾期了，逾期对象是江西养猪大户正邦集团。
公开信息显示，2021年9月10日，恒银科技购买了长安信托发行的“长安宁—盈祥1号集合资金信托计划”，金额为1500.00万元，期限12个月，预期年化收益率8.00％。
在存款利率不断下降的当下，8%的年化收益已经很可观了。遗憾的是，江西这家养猪大户遭遇“猪周期”低潮，搞得流动性紧张，于是，这笔用作流动资金的钱到期就还不上了，除了63.67万收益，1500万本金逾期未能兑付。
第二次就是这回，恒银科技购买的“国民信托•慧金87号集合资金信托计划”也逾期了。这次委托理财是向天津致融建筑材料销售有限公司发放贷款，用于借款人日常生产经营周转，据悉，还有大名鼎鼎的融创集团进行担保。
公开信息显示，2021年7月13日，恒银科技购买了“国民信托•慧金87号集合资金信托计划”，认购金额为17000.00万元，期限18个月，即2021年7月13日起至2022年12月20日止，预期年化收益率11.00％。
这一回，担保方更是浓眉大眼。不过，融创集团这两年已是泥菩萨过河——自身难保，因此，这笔信托理财逾期丝毫不足为奇。
02、信托机构不承担理财损失责任？
这几年，信托理财踩雷的事情此起彼伏，一场场官司打下来，参与理财的各方都学聪明了。作为第三方渠道的信托，也基本上都事先将自己的责任摘清，只赚个渠道费，不再像以往那样大包大揽。
这次恒银科技信托理财踩雷，国民信托就对外表示，信托存续期间，国民信托严格履行受托人责任，已向委托人披露了融资人违约情况，并得到委托人正在积极寻找化解风险的措施的反馈。
另外，国民信托称，该信托项目为委托人/受益人指定用途和管理方式的事务管理类集合资金信托计划，国民信托作为受托人主要承担一般信托事务执行的账户管理、清算分配等职责，不承担主动管理职责，亦不负责以自身名义采取诉讼、仲裁等司法措施变现信托财产。根据信托合同约定，该信托计划由全体委托人指定的委托人代表向受托人国民信托发送信托财产管理、运用书面指令。
说白了，国民信托这是在撇清己方的责任。由于委托双方均是天津本地企业，因此，作为第三方的国民信托大概率只是充当了单纯的融资渠道，赚个通道费。
相反，负责恒银科技另一笔理财的长安信托，行动就积极得多。这或许与当初签订合同时的约定有关。毕竟，正邦集团虽是上市公司，但远在江西，理财委托方自然也更谨慎，担当通道的长安信托自然责任也更重。
03、抵押物能否挽回信托理财损失？
不幸中的万幸是，恒银科技这两起对外信托理财，都有抵押物，而且抵押物看上去比较容易变现，最终大概率能收回委托理财本金及剩余收益。
公告披露，恒银科技对江西正邦集团那笔信托理财的风控措施是：正邦集团有限公司以其持有的江西正邦科技股份有限公司股票作为质押担保，江西永联农业控股有限公司提供连带责任保证担保。
面对逾期，长安信托已采取行动，冻结正邦集团持有的江西正邦科技非限售流通股股票6762.00万股，并已在上海市浦东新区人民法院完成执行案件的立案，目前本案正在强制执行中。
至于国民信托那笔理财，恒银科技在产品逾期兑付的风险提示补充公告里指出：增信措施较完备。融创华北发展集团有限公司为该信托计划提供连带责任保证担保，此外，抵押人还提供4.2万平方米的房产为抵押物。
恒银科技称，截止目前，已有第三方公司向融资人和国民信托表达了明确合作意向，有意收购此抵押物房产，“商谈确定价格完全覆盖此信托产品，目前收购计划正在推动进行中。”
04、2起逾期对2022年财报有多大影响？
对于普通投资者而言，最关心的还是这两起对外理财逾期带来的财务影响，特别是会不会造成恒银科技2022年年报业绩亏损。
对此，恒银科技称，信托产品公允价值变动损益可能影响公司2022年度财务业绩，但不影响公司正常经营活动的现金周转。另外，公司称自2021年9月后，未再购买其他任何信托类产品。
从财务数据看，2022年前三季度，恒银科技归母净利润亏损0.79亿元，2020年、2021年全年归母净利润分别为0.32亿元、0.19亿元。扣非净利润更是难看，已经连3年亏损。
有业内人士坦言，根据这家公司往年营收与利润分析，如果这两笔合计超过1.8亿的对外理财本金与收益不能在年内收回，那么，恒银科技2022年度财报堪忧，扣非净利润大概率会继续亏损。
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