财经车作者|深水财经社 何离
随着上游硅料硅片价格的连续暴跌，下游组件制造商的成本压力骤然得到缓解，特别是近年正在寻找平亏平衡点的异质结电池组件商终于等来了盈利窗口。
近日，据国家能源网信息，国内异质结电池龙头爱康科技中标国家电投103MW组件，这也是爱康科技异质结电池项目投产以来最大一笔中标，中标价格已经接近2元/W，意味着国内光伏企业对于N型组件中的HJT电池产品的认可度大幅提升。
相对于P型结构的PERC组件，N型结构中的异质结（HJT）技术路线的转换率较有优势，成为未来电池组件新的发展方向，但是盈利窗口无法打开的主要原因是成本高、投资大。但是行业数据显示，上游硅片价格自11月份开始绷不住持续下行，到12月份跌幅继续扩大，甚至一周跌掉20%。
硅片价格的雪崩让以爱康科技为代表的异质结电池制造商看到了盈利拐点，未来下游光伏运营商采购HJT组件的热情或许继续高涨。
爱康科技拿下国电投大单
今年11月20日，爱康科技宣布，公司湖州基地二期2GW项目国产单线600MW微晶异质结210半片电池全面投产，标志着爱康科技210半片异质结电池进入全面大规模量产阶段。
事实上，爱康科技湖州项目的投产也正赶上了N型组件放量的机遇期。
据国际能源网统计，今年前11月国内光伏组件招投标市场，约有4.38GW N型组件招标，其中约3GW项目定标或者公示了中标候选人，包括爱康科技在内的13家企业入围N型组件中标人名单。
根据公开招中标信息梳理发现，今年1月-11月，央企N型组件招标项目（标段）数为28个，合计招标容量约4.1GW，中核、华能、大唐、国家电投、国投、三峡、电建、国家能源、中机公司、中广核等10家央国企均有N型组件采购，国家电投则在采购项目（标段）数方面领先所有企业，达到16个。
从中标份额比例看，以晶科能源、天合光能为代表的TOPCon技术路线仍然占据较大的市场份额，但是爱康科技仍然拿下了103MW在上述13家中标企业位列第三位，意味着HJT异质结电池已经越来越获得采购商的认可。
在中标价格方面，以晶科能源、晶澳科技、一道新能为代表的N型组件的最低中标价格已经下破2元/W，几乎与P型价格持平。而爱康科技的异质结组件最低价也下探到2.06元，已经开始出现较高的性价比，未来随着硅片价格的下降和产能的爬升，异质结组件下破2元应该是很大概率。
异质结电池迎来放量期
在光伏电池技术路线中，目前主要有P型结构和N型结构两种，其中当前市场主流的是P型结构，主要以PERC结构为代表，P型硅⽚制作⼯艺简单，成本较低，N型硅⽚通常少⼦寿命较⼤，电池效率可以做得更⾼，但是⼯艺更加复杂。
但是P型电池的转换效率目前已经达到瓶颈，很难再有突破，其产品生命周期已经接近完全期，而以异质结电池为代表的N型结构是近几年新发展的技术路线，即非晶硅薄膜异质结电池，是在晶体硅上沉积非晶硅薄膜。异质结电池的特点是综合了晶体硅电池与薄膜电池的优势，集合了效率高、低光衰、温度系数低、弱光响应高等诸多优势，技术具有颠覆性。
在N型电池中，也存在TOPCon、异质结、IBC等技术路线，这几种技术路线各具优势，转换效率也频频获得较大突破，半片、双面、叠瓦、多主栅、大尺寸等相关技术也相继成熟并逐渐被应用。
此前，HJT的电池转化效率世界纪录是26.63%，一直由一家叫作Kaneka的日本企业保持。就在今年11月19日，隆基绿能首次将隆基硅异质结（HJT）电池转换效率达到26.81%，这也是目前人类掌握的硅基太阳能电池转化效率的最高纪录。
以异质结电池龙头爱康科技为例，据了解，爱康湖州基地批量生产的异质结电池，从异质结电池结构作为突破点，通过引入微晶工艺，有利于改善短路电流，提高开路电压，全面提升异质结电池光电转换效率。目前首片效率达24.7%，预计全面达产后，量产转换效率直接突破25%。
该项目的单线产能已突破600MW，所采用的设备为完全国产化的单线600MW大产能量产设备，目前产线导入120μm厚度的硅片，同步100μm的硅片测试中；在浆料降本方面，将全面导入爱康独创的无银主栅及银包铜细栅技术，同时通过精益管理，降低制造成本。
随着异质结电池转换效率的大幅提升，在组件采购中的性价比也愈发凸显，未来很可能逐步会对P型电池形成超车。
硅片价格下行打开盈利空间
此前，异质结电池厂商的盈利状况普遍不佳，主要原因是异质结电池前期投资大，工艺相对复杂，成本较高，与P型电池的竞争中处于劣势。
但是经过多年的技术攻关，异质结电池的经济型性已经有大幅提升。中信证券研报认为，HJT电池10年的衰减率小于3%，25年发电量下降仅为8%，衰减速度远低于PERC及TOPCon电池。
目前来看，异质结在成本以及低碳方面具备一定的优势，而薄片化程度则可更进一步提升。据中金公司预计，HJT组件成本有望在2023年低于PERC，若微晶+薄硅片+少银方案推进顺利，组件成本仍有较大下降空间。
异质结的投资成本曾经一度让众多厂商望而却步，但是现在异质结电池的投资成本已经降到了接近TOPCon的水平。而且异质结电池生产只需要4道工艺，相比PERC（8 道工艺）和 TOPCon（9-12道工艺），未来生产成本将会更低。
日前，爱康科技在异质结的发展道路上，不断在探索降本增效的路径，该公司研发团队通过试验新的材料和配方，成功在降低银耗量的量产技术路线上取得重大进步，领先同行业采用无银主栅+银包铜细栅，大大降低了异质结电池的银耗量，无银主栅和银包铜细栅（银含量40%），158电池总银耗量降到40mg左右，平均电池转换效率在24.8%以上。相关技术实施后，成本仅为同行的三分之一。目前，爱康已经完成中试线搭建，进入预量产阶段。
而近期硅料和硅片价格的大跌更为异质结电池厂商注入一针强心剂。
本轮硅片降价潮始自今年10月底，TCL中环打响降价第一枪，隆基绿能紧跟其后，于11月底下调部分单晶硅片价格。
12月21日，中国有色金属工业协会硅业分会最新数据显示，当周硅片价格呈现熔断式下跌。其中，M10单晶硅片（182 mm /150μm）价格周环比跌幅20%，而G12单晶硅片（210 mm/150μm）价格周环比跌幅也达到18.4%。
硅片降价，最直接的受益者就是下游电池片厂商。爱康科技相关负责人士告诉深水财经社，此前异质结电池的毛利最多只有0.1元/W，算上其他成本实际上都在亏损，在这轮硅片价格的下跌对组件厂商的盈利状况改善是显而易见的，因为当时签订的组件订单是在硅片高位时的价格，现在硅片价格下来了，相当于腾出的成本就是利润。虽然组件价格也会有所有下调，但是下调幅度要远小于硅片的跌幅。
根据中信期货计算，PERC硅片价格下降10%，电池片成本下降8.19%，HJT硅片价格下降10%，电池片成本下降7.17%。
华福证券12月8日指出，今年下半年以后新建电池组件产能以大尺寸新技术产能为主，产能处于爬坡中，2023年全年供需状况相对偏紧，释放出的利润将向产业链中下游传导，因此后期核心在于判断硅料价格下跌后哪个环节能够截留住最多的利润，而龙头企业的盈利能力更强。
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